Объяснение того, почему "банки-зомби" во всем мире так не хотят списывать плохие активы и продавать акции с целью привлечения капитала, простое: они не хотят повторять судьбу Unicredit.

Для акционеров этого итальянского банка последний месяц стал сущим кошмаром. После того как на продажу были выставлены акции на сумму 7.5 млрд евро, причем со скидкой, они обвалились на целых 39%. В этом нет ничего удивительного: когда дело доходит до реального состоянии финансов в компаниях-европейских кредиторов, становится действительно страшно. История итальянского банка наглядно показывает, что ждет других представителей финансового сектора, испытывающих серьезный недостаток свежего капитала. Теперь все банки как один будут утверждать, что у них все в порядке и нет никакой необходимости в привлечении дополнительного капитала. И это понятно, ведь то, с какой стремительностью обрушатся их акции, они уже прекрасно представляют. Размещение акций Unicredi было вызвано решением о списании активов в III квартале, в результате чего банк понес потери в размере 10.6 млрд евро, Правда, это были, в основном, нематериальные активы, такие как деловая репутация и т. д. Это, кстати сказать, стало самым большим списанием в истории еврозоны.

Но речь даже не об этом. Сейчас капитализация банка составляет 14.8 млрд евро. Это крайне низкий показатель, особенно если учесть, что на 30 сентября на долю собственного капитала приходилось 52.3 млрд евро и еще 950 млрд занимали активы. Так или иначе руководство предпринимает всевозможные меры, что уже хорошо. Ведь один из важнейших уроков, который все должны были выучить после коллапса банка Лемман Брозерс, следующий: необходимо быть открытыми перед инвесторами и рассказывать правду о своих убытках, тем самым сохраняя доверие рынка, и лишь тогда есть возможность привлечь то количество капитала, которое нужно. "Юникредит" сделал попытку и даже привлек средства, по крайней мере, сделал хоть что-то. Но в других странах решили пойти иным путем. Акции примерно 30 финансовых компаний, входящих в сводный индекс Euro Stoxx Banks Index, торгуются на уровне 39% и ниже от балансовой стоимости. Например, цена акций Сredit Agricole и вовсе соответствует лишь 23% от балансовой стоимости. Забавный факт, что при этом, каким-то чудесным образом, европейский наблюдательный орган смог сделать заклчючение о том, что у банка нет дефицита капитала.

Чуть лучше ситуация в США, но, правда, не намного. Так, например, Bank of America оценивается рынком на уровне 33% от балансовой стоимости, и ему тоже, по непонятным причинам, не нужно продавать акции для привлечения новых средств. И это несмотря на то, что рынок свою оценку уже сделал. "Юникредит" не захотел прятать нематериальные активы на своем балансе и решил воспользоваться шансом в надежде спасти компанию. Это, скорее всего, правильный шаг. Другие же проблемные кредиторы в США и Европе продолжают скрывать свои потери на бумаге, тем самым делая возврат к нормальному функционированию своей деятельности еще сложнее. Стратегия "Ждать и молиться" еще никогда не приносила успеха.