Дешевых кредитов в национальной валюте не бывает. Заслышав словосочетание "недорогой гривневый кредит", потенциальный заемщик скорее насторожится, чем побежит собирать необходимый пакет документов. Таковы реалии украинского рынка кредитования - 17 - 20% годовых приходится платить всем, кто решил взять кредит в нацвалюте.

Беремся утверждать, что вскоре ситуация изменится: процентные ставки по кредитам в нацвалюте станут ближе к долларовым на 2 - 3%.

Стоимость ипотечных кредитов в гривне снизится за счет дешевых ресурсов Государственного ипотечного учреждения (ГИУ). Уже сейчас реальная эффективная ставка (процентная ставка по кредиту плюс все комиссии банка и дополнительные платежи) в нацвалюте по программе ГИУ не превышает 12% годовых. Учреждение объявило о выпуске пятилетних гривневых облигаций на 1 млрд грн под госгарантии с доходностью 9,5% годовых. В итоге на рынке в скором времени появятся гривневые кредиты, которые по процентным ставкам вполне могут конкурировать с долларовыми. По прогнозам участников рынка, в этом году ипотечных кредитов в нацвалюте будет выдаваться не больше 700 млн грн в месяц - миллиард дешевых гривневых ресурсов от ГИУ может откорректировать ценовую политику банков.

Инъекции ГИУ - важная, однако далеко не единственная причина ожидаемого снижения стоимости займов в нацвалюте. Существуют и более рыночные механизмы. Например, удешевление гривневых пассивов банков путем выпуска ипотечных облигаций - долговых бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами. Поскольку такие бонды выпускаются под залог ипотечных активов, доходность по ним будет меньшей, чем по обычным корпоративным облигациям (на 1 - 1,5%, уверяют участники рынка), а срок обращения - большим.

Правда, в Украине этот инструмент только начинают использовать. В конце I квартала 2007 года пятилетние ипотечные облигации на сумму 50 млн грн намерен выпустить Укргазбанк. Если банк - пионер сможет привлечь дешевые и длинные (по меркам украинского рынка корпоративных бондов) деньги, то к концу 2007 года можно ожидать начало бума на рынке ипотечных облигаций. О возможном выпуске таких бумаг уже заявили несколько украинских банков - OTП Банк, МИБ и др. Следствием экспансии банков станет снижение ставок по ипотечным кредитам в гривне.

Падение стоимости кредитов в национальной валюте возможно и по другим банковским продуктам (авто - , потребкредитованию и т. д.). Частично снизить стоимость ресурсов банкам поможет более широкий, чем ипотечные бонды, инструмент - секьюритизация активов: бумаги, обеспеченные активами. Причем одалживать путем секьюритизации можно не только на внешних рынках, но и на внутреннем (правда, с некоторыми оговорками), что дает возможность сэкономить 1 - 2% годовых.

Национальный банк тоже за дешевые гривневые кредиты. Как ярый противник валютизации займов НБУ снизил нормативы обязательного резервирования в нацвалюте: по срочным депозитам юр - и физлиц с 2 до 0,5%, а по средствам до востребования на текущих счетах - с 3 до 1%. Это, по мнению банкиров, пусть не сильно, но снизит стоимость кредитов в гривне.

Впрочем, не исключено, что некоторые банки будут использовать более дешевый гривневый ресурс не для снижения процентных ставок, а для увеличения своих доходов. Реальная эффективная ставка по гривневому кредиту под 12 - 14% годовых может составить все те же 17 - 18%.

Александр РУБАН