Новостью недели стало сообщение о намерениях Министерства финансов снова выпустить НДС - облигации. "Возможно, одной из норм введения НДС - счетов будет реструктуризация задолженности по возмещению НДС, и возможен механизм введения облигаций для этого", - заявил первый заместитель министра финансов Вадим Копылов, хотя и не уточнил, на какое время намечен выпуск. Позднее первый вице - премьер и министр финансов Николай Азаров сообщил, что решение будет принято в ближайший месяц. Предыдущая эмиссия состоялась в 2004 году на сумму 1,9 млрд гривен. Сегодня задолженность по возмещению налога составляет 10 млрд гривен. Значит, объем второго по счету выпуска НДС - ОВГЗ может оказаться немаленьким. По мнению аналитика ООО "Индиго Капитал" Екатерины Лепеничевой, доходность облигаций нового выпуска может составить 9 - 10% годовых, а срок обращения - около пяти лет.

Участники рынка уже успели одобрить инициативу правительства. Это вполне объяснимо. В 2004 году банки скупали НДС - облигации с большим дисконтом, в результате чего доходность операций на вторичном рынке достигала 20 - 24%. "При новом выпуске НДС - облигаций мы ожидаем повышение интереса инвесторов к данному инструменту именно на первичном рынке, то есть в процессе выкупа данных бумаг у первичных собственников, которым государство должно возместить НДС", - заявил начальник управления по работе с долговыми инструментами ЗАО "Альфа - Банк" Александр Печерицын.

Если НДС - ОВГЗ будут покупать отечественные банки, то выпуск облигаций никак не должен отразиться на банковской ликвидности. Бумаги выпускаются в счет погашения долгов, а не продаются. Соответственно, они не стягивают деньги с рынка. Однако, если операциями заинтересуются иностранные инвесторы, они могут ввести в Украину большие объемы валюты. Например, в 2004 году нерезиденты вложили в ОВГЗ и НДС - ОВГЗ 407 млн долларов. Учитывая возможные дисконты, НДС - облигации окажутся привлекательнее, чем обычные государственные.

Облигации внутреннего государственного займа на прошлой неделе размещались на первичном рынке в понедельник и четверг. В обоих случаях были реализованы двух - и трехлетние бумаги с доходностью 9% и 9,4% годовых соответственно. В то же время пятилетние ОВГЗ с доходностью 9,5% годовых остались невостребованными. В понедельник в госбюджет поступили 40,5 млн, в четверг - 88,3 млн гривен. Минфин не теряет надежды, и на понедельник, 13 ноября, предлагает инвесторам тот же набор облигаций по срочности и доходности.

Всю прошлую неделю НБУ не выходил на торги по доллару на межбанковском валютном рынке. Почти все время рынок балансировался самостоятельно, и котировки находились в пределах 5,03 - 5,05 грн/долл. Скупал ли НБУ при этом евро, фунты и франки, дилеры комментировать отказались. По остаткам на корсчетах банков сделать никакой вывод было нельзя - они на прошлой неделе падали, но ниже 13,4 млрд гривен не опускались.

Этой суммы для резервирования более чем достаточно. Соответственно, процентные ставки на депо - рынке оставались предельно низкими. По данным НБУ и дилеров, всю прошлую неделю стоимость "ночного" межбанковского ресурса находилась в районе 1,3 - 1,6% годовых на продажу. "Месяц" в гривне котировался максимум по 10% годовых.

Сергей Лямец, ВикторияКовалева