В первую неделю сентября состоялся первый в этом году аукцион по размещению облигаций внутреннего государственного займа. Эксперты прогнозировали, что в случае установления доходности ниже 10% годовых Минфину удастся привлечь 50 - 60 млн гривен. Однако результаты торгов оказались еще более неприятными для государства - собрано только 10 млн. Были проданы двухлетние бумаги с доходностью 9% годовых и трехлетние под 9,5%. Сколько облигаций предлагалось к продаже, Минфин решил не рассказывать. "Результаты аукционов указывают на то, что Минфин выходил на рынок с целью прощупывания рынка на предмет потенциального спроса", - считает начальник управления по работе с долговыми инструментами ЗАО "Альфа - Банк" Александр Печерицын. Эксперт назвал аукцион удачным, поскольку даже при доходности 9 - 9,5% на ОВГЗ нашлись покупатели.

До конца года государству предстоит собрать с внутреннего рынка еще 4,5 млрд гривен. Провальные первые торги вынудили Минфин отказаться от утвержденного ранее графика, согласно которому аукционы должны были проводиться дважды в месяц по понедельникам. Но следующие торги пройдут не 18 сентября, а уже 11 - го и 14 - го. "Вполне возможно, что Минфину придется незначительно повысить доходность уже при следующем выпуске. Покупателей у Минфина нет: нерезиденты либо продают данные ценные бумаги, либо не спешат покупать", - отмечает начальник сектора управления активами Укрсоцбанка Сергей Швец.

Результаты первичного размещения ОВГЗ

Помимо форсирования внутреннего размещения гособлигаций, Минфин готовится к выходу на внешние рынки. На прошлой неделе Кабмин уполномочил первого вице - премьера и министра финансов Николая Азарова на проведение заимствований за рубежом. Не исключено, что Минфин еще ищет лид - менеджеров по выпуску еврооблигаций, потому что еще в июле, по словам бывшего министра финансов Виктора Пинзеника, переговоры ни с кем не велись.

Внешние рынки снова благоприятствуют заимствованиям. Спреды по облигациям развивающихся стран вернулись к уровням, на которых находились до начала финансового кризиса в мае. Поэтому на внешние рынки стали выходить украинские банки. 31 августа провел размещение Укрэксимбанк, причем первоначально госбанк планировал привлечь через пятилетние ноты участия в кредите 250 млн долларов, однако из - за высокого спроса получил 350 млн. Доходность размещения еврооблигаций вместо ожидавшихся 7,75% составила 7,65% годовых. Традиционно Укрэксимбанк как государственный банк занимает под проценты, максимально приближенные к доходности по суверенным евробондам нашей страны. Поэтому можно ожидать, что и Украина сможет разместить свои бумаги не менее чем под 7%.

На прошлой неделе о намерении выйти на внешние рынки заявил банк "Форум". В планах учреждения в ближайшее время провести роуд - шоу трехлетних еврооблигаций на 100 млн долларов. В начале этого года о планах выйти на внешние рынки заявляли также другие крупные банки, в числе которых "Надра", УкрСиббанк и Укрсоцбанк. Вероятно, все они сейчас реализуют свои программы заимствований, свернутые во время майского кризиса.

По итогам прошлого месяца НБУ скупил валюты на 500 млн долларов, то есть выпустил нацвалюты за счет покупки валюты на 2,5 млрд гривен. Однако за счет расходования средств правительства общее увеличение денежной массы в августе превысило 5 млрд гривен. На прошлой неделе избыточное предложение долларов на межбанковском валютном рынке уменьшилось. НБУ выкупал валюту лишь в четверг и пятницу по привычному курсу 5,00 грн/долл. В дальнейшем Институтская будет делать интервенции еще реже, поскольку активизируется сезонный спрос импортеров.

На рынке наличных продаж курс доллара несколько снизился на фоне возросшего предложения. Однако, как считает председатель совета Правэкс - Банка Степан Черновецкий, продавать американскую валюту никто не спешит, поскольку участники рынка надеются, что снижение курса носит кратковременный характер. По данным НБУ, по итогам августа зафиксировано незначительное преобладание спроса на наличную валюту. В сентябре население будет покупать традиционно больше долларов, так что продавать доллар дешевле официального курса (5,05 гривен) неперспективно.

На ресурсном рынке в начале месяца произошел традиционный выброс денег из Госказначейства, что сгладило дефицит ресурсов. В последние дни августа Минфин по старой традиции стянул через налоговые платежи значительные суммы на счета в НБУ, и на корсчетах банков осталось всего 7,5 млрд гривен. В результате, многие из них были вынуждены взять в НБУ рефинансирование. Наряду с этим наблюдалось удивительное, но традиционное для украинского депо - рынка явление: Нацбанк смог собрать на свои депозиты под мизерную ставку до 1% годовых в полтора раза больше денег, чем выдал в виде рефинансирования. Объясняется это просто - у многих банков нет лимитов на торговлю друг с другом, а продавать излишнюю гривню нежелательно, чтобы не сбивать ставки. В итоге, при общем избытке денег на рынке некоторым учреждениям их не хватало.

Однако банки знают, что осенняя сезонная активность ухудшит ликвидность банковской системы. Поэтому повышают ставки по депозитам, а следом - и стоимость кредитов экономике. По данным НБУ, средняя доходность по срочным вкладам в гривне выросла с 9,2% в июле до 9,8% в августе.

На прошлой неделе средняя по рынку ставка по ресурсам "овернайт" уменьшилась с 3,8 до 1,7% годовых. А средняя ставка по месячным ресурсам снизилась с 10,9 до 5,3%, что позволило увеличить объемы торгов по "длинным" межбанковских кредитам в десятки раз - до сотни миллионов в день. Однако в целом по сравнению со второй половиной августа обороты ресурсного межбанка сейчас небольшие. При этом банкиры ожидают роста ставок уже в середине месяца, в частности, из - за возобновления первичных аукционов по госбумагам.

Сергей Лямец, Виктория Ковалева