В день девятой годовщины введения гривни (2 сентября) Национальный банк официально заявил о том, что своей главной задачей сегодня видит упреждение резких колебаний официального обменного курса гривни к доллару США и прогнозирует до конца года несущественные колебания курса около отметки 5,05 грн/долл. Это означает, что от идеи вновь ревальвировать гривню в НБУ отказались.

Минувшая неделя началась со странного пресс - релиза Минэкономики, где в истеричной манере Нацбанк обвинялся в нежелании бороться с ростом цен. "Стремление НБУ удержать курс гривни от ревальвации: может спровоцировать инфляцию", - значилось в документе, со ссылкой на министра экономики Сергея Терехина. Многие издания тут же подхватили эту новость и, не церемонясь, обвинили министра в стремлении понизить курс. И намекнули, что выгодно это может быть только иностранным спекулянтам, которые заводят валюту в Украину в расчете на легкую прибыль. Уже на следующий день сообщение с сайта исчезло, а вместо него появилось другое - о том, что СМИ возводят на Терехина напраслину, и ничего подобного не говорилось. Министерство потребовало извинений, однако в этом же документе пошло на другую уловку.

"Удержание обменного курса относительно валюты, эмитированной зарубежным государством, не является заданием НБУ или Кабмина", - написала пресс - служба министра. И тут же сделала вывод: гривня привязана к корзине валют, и в 2006 году такое положение сохранится. А с 2007 - го, уточнялось в пресс - релизе, "курсовая привязка будет осуществляться к евро по установленным Евросоюзом правилам". Это заявление вызвало еще большее недоумение. Ведь гривня не привязана ни к какой корзине валют. Официально курс нацвалюты значится плавающим регулируемым, а в реальности существует неформальная привязка к доллару.

"Ревальвация и девальвация действуют одинаково. Любое изменение стабильности приводит к шараханьям. Предсказуемость - самое главное, потому что это дает возможность бизнесу развивать свои бизнес - процессы без закладывания лишней маржи на какие - то действия власти или Нацбанка", - объяснил на прошлой неделе суть удержания курсовой стабильности экс - зампред НБУ Сергей Яременко.

Видимо, министру объяснили всю абсурдность заявления, и оно повторило судьбу своего предшественника - исчезло с сайта. Таким образом, Терехин дважды в течение недели взял свои слова обратно. И теперь подобные выступления не повторятся. В минувшую пятницу премьер - министр Юлия Тимошенко заявила, что "никаких оснований для ревальвации гривни не существует". Более того, руководитель правительства заявила, что бюджет - 2006 верстается на основе среднегодового официального курса 5,01 грн/долл. Банкиры поверили в серьезность этого заявления, в то время как все пассажи министра экономики они предпочитали пропускать мимо ушей, считая его мнение ничего не решающим и обусловленным лишь стремлением снять с себя ответственность за неуспешную борьбу с инфляцией.

Вышеуказанная информационная атака произвела впечатление на население, которое наконец - то отреагировало на угрозу ревальвации, сбрасывая валюту. В результате курс покупки доллара на наличном рынке упал до 4,95 гривен. Маржа увеличилась - курс продажи "просел" значительно слабее; купить доллар меньше, чем за 5,02 гривни было невозможно.

На безналичном валютном рынке НБУ сохранял прежний стиль. Он выкупал избыточное предложение валюты по 5 - 5,01 грн/долл., отдавая предпочтение удовлетворению заявок экспортеров.

Еще одной резонансной новостью прошлой недели стало назначение нового зампреда НБУ вместо ушедшего в отставку Яременко. Исполняющим обязанности назначен Александр Савченко, председатель правления Международного коммерческого банка. У него богатый банкирский опыт: он уже был зампредом НБУ и в начале 90 - х разрабатывал монетарную политику Украины, далее был в кресле исполнительного директора ЕБРР, а откуда перешел на пост руководителя банка "Австрия Кредитанштальт Украина".

Прошлая неделя принесла обилие новых нормативно - правовых актов. Было официально опубликовано постановление, согласно которому с 1 сентября ставки резервирования для срочных вкладов в валюте и гривне установлены на уровне 6%, а для текущих - на уровне 8%. Причем теперь норматив ежедневного обязательного резервирования составляет 100% от рассчитанной суммы. Ко всему прочему, до сих пор нельзя включать в расчет этой суммы остатки наличных в кассах банков.

Ужесточая резервные требования, НБУ борется с инфляцией накануне очередного всплеска социальной активности правительства (повышение зарплат бюджетников на 15%). Однако в банковской системе уже около месяца нет избытка свободных ресурсов. Как результат, во время пика налоговых платежей 19 августа ставки по ресурсам "овернайт" взмывали до 20% годовых. И даже на прошлой неделе "ночь" стоила 7 - 10% для крупных банков и до 19% для всех остальных. Аналогичные колебания стоимости происходили и по более длинным ресурсам. "Неделя" продавалась по 11 - 16% годовых, "месяц" - по 15 - 23%.

Кроме того, регулятор внес изменения в положение о регулировании ликвидности банков путем рефинансирования, депозитных и прочих операций. С 9 сентября НБУ имеет право устанавливать для банков максимальную планку по количеству обращений за рефинансированием в течение месяца и максимальный размер необеспеченного кредита "овернайт". Фактически ведомство узаконило практику, к которой оно прибегало осенью прошлого года, когда в произвольном порядке одним банкам деньги выдавались, а другим - нет.

Банкиры предполагают, что ужесточение резервирования и установление ограничений по рефинансированию связаны с будущим притоком денег под парламентские выборы - 2006. Они указывают в этой связи, что НБУ выкупает только экспортную выручку, а прочую валюту из - за рубежа оставляет за бортом. Деньги под выборы НБУ не пускает в страну по двум причинам. Во - первых, эти средства, конвертированные в гривню, создадут ненужное давление на цены. Во - вторых, деньги могут принадлежать оппозиционным партиям, и регулятор мог получить "заказ" попросту не пускать их в страну.

Добавим, что, наконец, из стен Минюста вышел пакет постановлений, регулирующих работу валютного рынка и осуществление инвестиций в Украину. Среди них Положение о порядке иностранного инвестирования в Украину, которое, в частности, содержит требование держать деньги на депозитах в украинских банках не менее года, а также заново выстраивает архитектуру прохождения валюты и гривни по счетам. Другие документы из пакета - Правила проведения Торговой сессии, изменения в Классификатор валют НБУ и Правила торговли иностранной валютой.

Основное новшество правил проведения сессии: банк не имеет права покупать или продавать валюту, если НБУ не утвердил заявку на операцию. Опасный пункт - признают финансисты.

Отдельным блоком прошли корректировки в Инструкцию о порядке регулирования деятельности банков и Положение об установлении НБУ лимитов открытой валютной позиции в безналичной и наличной формах и контроле над их выполнением. Это явно ограничивающие документы, которыми регулятор резко уменьшил свободу действий рынка. Прежде всего были снижены нормативы общей (с 35 до 30% регулятивного капитала) и длинной (с 30 до 20%) открытых позиций, хотя по короткой он увеличился (с 5 до 10%). Кроме них, НБУ внедрил целую группу лимитов - более мелких нормативов по отдельным видам операций и валют, - оставив за собой право устанавливать их индивидуально для каждого банка. В частности, максимальная сумма заключенных форвардных контрактов не может превышать 10% регулятивного капитала банков, как на покупку, так и на продажу валюты.

Таким образом, революционные разрешения пока что нивелируются, тем более что требование платить при покупке безналичной валюты 1,5% в Пенсионный фонд остается в силе. Регулятор получил возможность точечно регулировать валютный рынок, вплоть до установления особого режима работы для каждого учреждения. Если негативные ожидания не оправдаются, то НБУ может в перспективе немного ослабить хватку на горле рынка.

Украинский фондовый рынок достиг на минувшей неделе нового рекордного максимума. В понедельник индекс ПФТС пробил отметку 360 пунктов, закрывшись на уровне 360,08, а в пятницу закончил на отметке 359,36 пункта. Основными торговыми днями этой недели стали вторник и среда, что, вероятнее всего, обусловлено ожиданиями изменений в программном обеспечении ПФТС в четверг. Ликвидность рынка государственных ценных бумаг сократилась почти в два раза. На рынке муниципальных ценных бумаг произошло значительно более резкое сокращение объемов торгов по сравнению с предыдущей неделей. Данное падение было компенсировано ростом ликвидности рынка корпоративных ценных бумаг, а также рынка инвестиционных сертификатов. В целом объем торгов за неделю упал на 16,8%, до 513,5 млн гривен.

Традиционно для конца месяца, пришедшегося на отчетную неделю, произошло увеличение объемов торгов, связанных с рейтинговыми сделками торговцев. Эксперты констатируют, что обычно август, являющийся для фондового рынка "периодом сна", стал в этом году исключением, и фондовые индексы росли. По словам директора аналитического департамента Межрегиональной финансовой компании Сергея Лесика, август оказался "неспящим" из - за стабилизации цен на сталь, событий по реприватизации плюс рекордных цен на нефть.

Наиболее активно на минувшей неделе велись торги по Алчевскому металлургическому комбинату. Они сопровождались ростом котировок. По мнению аналитиков Межрегиональной финансовой компании, растущий интерес инвесторов к этому предприятию вызван устранением неопределенности с новым выпуском акций компании и относительной недооцененностью акций комбината по сравнению с другими сталелитейными компаниями Украины.

Среди химических предприятий недооценены "Азот" и "Маркохим". Скачок цен на акции "Маркохима" на минувшей неделе связан с объединением данного предприятия и "Азовстали" (заявлено, что замена акций будет проводиться из расчета 3:1). Новость об обмене бумаг облетела рынок во вторник, и цена спроса и предложения на акции "Маркохима" выросла на 53 и 77% соответственно.

Однако "фишки" двигались не только вверх. Как заметил аналитик ИФГ "Сократ" Денис Шаврук, впервые за последний месяц падение котировок произошло по всем трем позициям одновременно (цене спроса, предложения и последней сделки). Возглавил рейтинг недавний лидер роста - ОАО "Донбассэнерго". Цена спроса на акции компании упала на 6,71%, цена предложения - на 8, а цена последней сделки - на 13,1%. Судя по всему, скупка акций компании крупным инвестором завершилась и цены возвращаются к своему прежнему уровню. На втором месте по темпам падения находится безоговорочный лидер роста летних котировок - ОАО "Концерн "Стирол".

Сергей Лямец, Виктория Ковалева