Забавную "терминологию" использовали участники "круглого стола" на тему "Дополнительная эмиссия: инструмент привлечения инвестиций или перераспределения собственности?" На время дискуссии за компаниями - игроками на рынке ценных бумаг закрепилось прозвище "акулы" (мол, так и норовят по дешевке поглотить "жирненькие" акции), за юристами - пираньи не упускающие случая отхватить лакомый кусок для своих клиентов, за финансово - промышленными группами - "хищники", выжидающие момент, чтобы "слопать" очередное предприятие. Ну а державе достался титул нерадивого пастуха.

Наверное, зоологические параллели уместны в джунглях нашего "дикого" капитализма. "Правовой вакуум, отсутствие прозрачных правил игры негативно влияют на инвестиционный имидж Украины, - говорит представитель Международной финансовой корпорации Виктор Горбатенко. - В итоге мы - на 97 - м месте в мире по уровню привлечения иностранных инвестиций". Да и с внутренними дело идет ни шатко ни валко, особенно в тех открытых акционерных обществах, где держава сохранила за собой контрольный пакет акций. Таких ОАО, по словам зампредседателя Фонда госимущества Евгения Григоренко, сегодня - 357. И на любом из них, по мнению старшего научного сотрудника Института экономического прогнозирования НАНУ Анатолия Федоренко, может возникнуть патовая ситуация. Ведь роль главного владельца - государства - обычно ограничивается контролем, денег на развитие производства оно дать не может; а совладелец - частник опасается привлекать средства, не будучи уверен, что в ходе дальнейшей приватизации именно он станет стратегическим собственником. "Видел ли кто - нибудь евроремонт в коммунальной квартире, особенно за счет одного из жильцов? - риторически спросил А. Федоренко. - Потому и невозможно полноценное развитие предприятий, где львиная доля собственности принадлежит государству".

То есть державе пора определиться, чего она хочет: держать и не пущать привлекательные объекты, надеясь получить с них солидные дивиденды, или продать их более расторопным хозяевам, дать развиться и при этом выиграть на возросшей сумме налогов. "Есть такие предприятия, которые еще нужно придержать в руках государства. Не потому, что оно хорошо управляет - как раз плохо, а потому, что нельзя мгновенно всю страну распродать", - утверждает Е. Григоренко. Но, по его же словам, на десятки миллиардов гривен, которые принадлежат державе в фондах предприятий, она последние 5 лет получает по 150 - 200 млн. грн. дивидендов. Мизер!

Долго ломали копья дискутанты, выискивая способ "и невинность соблюсти, и капитал приобрести", пока дошла очередь до "подопытного кролика" - ОАО "Ингулецкий горно - обогатительный комбинат" (ИнГОК), который реально оказался в той самой патовой ситуации. Гендиректор предприятия Владимир Пивень экспрессивно рассказал о намеченной программе реконструкции. Один из проектов предусматривает на порядок сократить потребление воды: в сутки комбинат "выпивает" ее 1,2 млн. тонн - целую реку. Второй - добычу железной руды с глубоких горизонтов, третий - получение стали, минуя доменный цикл. Все это позволит ИнГОК по качеству продукции выйти на 6 - 7 - е место в мире. "Внедрение новых технологий требует до 400 млн. грн. капвложений, - говорит В. Пивень. - Даже если мы задействуем все источники, включая кредиты, не хватит. Решили провести допэмиссию на 45 млн. грн., что позволит провести первый этап модернизации, увеличить прибыль и возможности реинвестирования. Минпромполитики, "Укррудпром", представитель государства, как главного собственника, дали "добро". А Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку регистрировать эмиссию отказалась. По закону, каждый акционер может выкупить свою долю акций в допэмиссии, но у державы денег нет - а значит, и другим таким способом инвестировать нельзя. Аргумент: в таком случае контрольный пакет, принадлежащий государству (50% + 1 акция), уменьшится. Но ведь доходы казны при этом возрастут за счет подъема комбината и, соответственно, роста налоговых отчислений. Мы и так в 2001 - м перечислили в бюджет 34 млн. грн., в 2002 - м - 63, а за первое полугодие 2003 - го - уже 54 млн. грн. Предприятие в 2002 г. признано лучшим налогоплательщиком Днепропетровщины - что еще нужно?

Думаю, в отношении нас не сработал главный принцип приватизации: продать "корову" хорошему хозяину, чтобы он ее накормил, дал набраться сил, а уже потом - доил . "Доярка" осталась прежняя - держава, и, ни за что не отвечая, ни копейки не вкладывая, требует, чтобы половину "молока" - прибыли комбината - отдали на дивиденды. Еле доказали, что нельзя столько, иначе падет "скотина". Стратегические инвесторы готовы выкупить все 100% акций комбината, но не продают им, потому что мы - лучшие в отрасли. Наверное, надо скатиться в худшие - но кому мы тогда будем нужны?" "Будет нормально, если мы выставим ИнГОК на продажу, получим хорошие деньги - и пусть новый собственник им эффективно управляет", - примирительно сказал Е. Григоренко.

Может, в этом случае так и будет, а может - нет. Но по главному вопросу - считать ли допэмиссию инструментом перераспределения собственности или способом привлечения инвестиций - дискутанты так и не пришли к единому мнению. Однако факт: за прошлый год из этого источника в отечественную экономику влилось более 7 млрд. грн. "живых" денег.

Михаил РОМАНЦОВ