После долгих месяцев раздумья Европейский центральный банк все - таки согласился на снижение ставки процента на 0,5%. Многие аналитики уверены, что ЕЦБ слишком затянул процесс принятия правильного решения и нынешняя стимулирующая политика уже не поможет стремительно замедляющейся европейской экономике.

Решение ЕЦБ о сокращении ставки процента на 0,5% до 2,75% никого не удивило, так как ожидалось многими аналитиками. Валютный рынок отреагировал крайне вяло: единая европейская валюта по отношению к американскому доллару практически не изменилась, сохранив паритет. Нейтральная реакция рынка вызвана тем, что пока непонятно, как скажется нынешнее решение Европейского ЦБ на экономике Европы. "Необходима, но уже неэффективна" - таков вердикт The Economist относительно сокращения ставки процента.

Проблемы европейской экономики теперь стали настолько серьезными, что, возможно, потребуются значительно большие и дальнейшие понижения ставки для того, чтобы предотвратить в лучшем случае стагнацию, а в худшем рецессию в крупнейшей экономике еврозоны - Германии и в некоторых других крупных странах Европы.

Процентная ставка в Европе оставалась неизменной на протяжении 13 месяцев. Все это время глава ЕЦБ Вим Дуйсенберг призывал власти европейских стран проводить экономические реформы и стимулировать экономики с помощью бюджетно - налоговой политики, так как Европейский центробанк должен преследовать другие цели, а именно поддерживать уровень инфляции не выше чем 2%.

Сейчас, по словам Дуйсенберга, инфляционное давление снизилось, что и позволило банку пойти на снижение ставки процента. Однако многие эксперты уверены, что Дуйсенберг не должен забывать о другой цели центрального банка - проведении монетарной политики в целях сглаживания колебаний деловых циклов в европейской экономике.

Последний доклад лондонского Центра исследования экономической политики (CEPR) показал, что в ЕЦБ сильно ошибаются, фокусируясь только на росте денежной массы. Специалисты CEPR в ходе исследования экономик мира пришли к довольно сенсационному заключению: между предложением денег в экономике и процентными ставками наблюдается отрицательная зависимость.

Другими словами, при чрезмерном росте денежной массы в экономике и обычно, как следствие, росте цен центробанк должен понижать ставку процента, и наоборот.

Экономисты CEPR также отмечают, что ЕЦБ оставлял ставку процента неизменной с ноября 2001 года, в то время как условия функционирования европейских экономик за это время значительно поменялись, причем не в лучшую сторону. Возможно, ЕЦБ ориентировался на своего американского собрата - Федеральную резервную систему, которая также долго оставляла ставку процента неизменной.

Между тем аналитики утверждают, что проводить параллели между США и Европой нельзя, так как ситуации в экономиках сильно отличаются: в США произошло некоторое улучшение перспектив экономики, она регулируется более централизованно, рынок труда и капитала более гибкие, поэтому проведение кредитно - денежной политики в США будет оказывать значительно большое влияние на экономику.

В еврозоне предсказать результаты проведения кредитно - денежной политики значительно сложнее, так как в разных странах Европы ее воздействие будет различно. Так, Испания, четвертая по величине экономика еврозоны, до сих пор показывает довольно значительные темпы экономического роста, при этом уровень инфляции находится за пределами критических 2% для еврозоны.

Министерство финансов Германии уже поприветствовало понижение ставок, так как экономика этой страны сейчас испытывает большие сложности. Некоторые экономисты считают, что положение в германской экономике сейчас очень похоже на ситуацию в Японии десять лет назад, то есть вполне вероятно впадение Германии в эру частых рецессии и слабого непродолжительного экономического роста.

Многие аналитики уверены, что полупроцентного понижения ставки будет явно недостаточно для германской экономики и от ЕЦБ потребуется дальнейшее сокращение ставки. С другой стороны, Испании, Ирландии и Греции сильное снижение ставки процента грозит резким ростом темпов инфляции.

Сергей Сибиряк