Вопреки планам работать в конце года лишь на внутреннем рынке заимствований, правительство неожиданно вышло на внешний рынок и разместило евробонды на $1,25 млрд. Спрос на рисковые активы на международном рынке позволил Украине привлечь ресурсы на 10 лет всего под 7,8% годовых. Эти средства могут позволить правительству решить проблему погашения внешних долгов до апреля 2013 года, однако ситуация с доходами госбюджета такова, что часть полученных средств пойдет на финансирование расходов казны, считают опрошенные газетой "КоммерсантЪ-Украина" эксперты.

Украина, хоть и не планировала в IV квартале выходить на внешний рынок заимствований, все же решила продолжить наращивание валютной задолженности. В понедельник ночью правительство разместило десятилетние еврооблигации на сумму $1,25 млрд с доходностью 7,8% годовых. Вначале книга заявок была открыта на сумму всего $500 млн, которые планировалось привлечь под 8%. Как и в ходе предыдущих размещений, его организаторами выступили JPMorgan, Morgan Stanley, VTB Capital и Сбербанк России/"Тройка Диалог". В ИНГ Банк Украина говорят, что ситуация на рынке способствовала успешному размещению, поскольку текущая доходность суверенных еврооблигаций на вторичном рынке в 7-7,4% находилась на том же уровне, что и ставка размещения пятилетних еврооблигаций в сентябре - 7,46%.

В конце июля Министерство финансов выпустило пятилетние евробонды на $2 млрд под 9,25%, а в сентябре доразместило бумаги на $600 млн. В ходе доразмещения спрос на украинские бумаги был в 1,5 раза выше объема привлечения, что позволило снизить доходность бумаг до 7,46% годовых (см. "Ъ" от 21 сентября).

Экономисты называют ноябрьское размещение успешным. "Несмотря на то что уровень доходности чуть выше, чем при доразмещении в сентябре, мы вышли сейчас с более длинными бумагами, тем более что с сентября уровень кредитно-дефолтных свопов Украины вырос с 620 до 650 пунктов. Это означает, что рынок все же доверяет украинским обязательствам",- считает исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко. По его словам, на лучшую доходность можно было бы рассчитывать лишь в случае восстановления сотрудничества с МВФ. Впрочем, ведущий экономист ИК Dragon Capital Елена Белан считает, что приемлемая ставка бондов как раз и вызвана ожиданиями инвесторов скорого возобновления кредитования Украины со стороны МВФ: "Нынешняя доходность все равно остается наиболее привлекательной (высокой.- "Ъ") по сравнению с бумагами других стран с развивающейся экономикой. Однако если к концу I квартала не будет восстановлено сотрудничество с МВФ, вероятно повышение доходности украинских бумаг".

Правительство привлекло новые средства уже после проведения основных внешних выплат. В октябре Минфин вернул МВФ $400 млн, в ноябре - еще $198 млн. Следующее погашение МВФ из бюджета предстоит лишь в конце января ($405 млн). Ближайшее погашение евробондов состоится в июне 2013 года (на $1 млрд). Обратная ситуация по внутренним обязательствам - до конца года правительству предстоит выплатить 5,16 млрд грн по стандартным облигациям внутреннего госзайма (ОВГЗ) и $278,3 млн по валютным ОВГЗ. Впрочем, по словам Елены Белан, валютные ОВГЗ можно рефинансировать, а значит, полученных средств хватит для погашения внешних займов до конца следующего квартала. Удачное размещение евробондов уже вчера позволило Минфину снизить доходность по долларовым бумагам с 9,3% до 8,32% годовых. На вчерашнем аукционе по продаже ОВГЗ Минфин привлек в госбюджет $74,1 млн от размещения двухлетних долларовых бумаг, и еще 506,6 млн грн - от пятилетних гривневых.

Однако реальная причина привлечения средств - необходимость удержать валютные резервы НБУ и профинансировать дефицит бюджета в условиях отсутствия роста его доходов. "В такой ситуации размещение было неизбежным, поскольку в октябре валютные счета правительства сократились до $500 млн",- отмечает начальник отдела экономических исследований Эрсте Банка Марьян Заблоцкий. Ранее "Ъ" сообщал, что в худшем случае госбюджет может в текущем году не досчитаться 40 млрд грн. Поэтому очередное привлечение средств на внешнем рынке в большей мере позволит профинансировать лишь защищенные статьи бюджета. "Очевидно, что еще одного размещения в нынешнем году не будет, а значит, урезание бюджетных статей неизбежно",- считает Марьян Заболоцкий.