Fitch Ratings присвоило облигациям Ukraine Mortgage Loan Finance класса "A" ожидаемый рейтинг "BBB - " и облигациям "B" ожидаемый рейтинг "B+". В отношении облигаций "C" и повышения процентных ставок, предусмотренного по облигациям "A" и "B" после даты повышения процентных ставок (30 апреля 2014 г.) рейтинги не присваиваются.

Об этом УНИАН сообщили в агентстве.

Как отмечается в сообщении, это первая трансграничная сделка c ценными бумагами Украины, обеспеченными жилищной ипотекой. Оригинатором сделки и продавцом ипотечного портфеля является ЗАО "ПриватБанк" (рейтинги "B"/"B"/прогноз "Позитивный"), являющийся крупнейшей финансовой организацией в стране.

Финальные рейтинги будут присвоены после получения окончательной документации, которая будет в основном соответствовать информации, полученной ранее.

Данная сделка объемом 180 млн. долл. представляет собой секьюритизацию долларовых жилищных ипотечных кредитов по украинскому законодательству с правом удержания первой очереди, а также сопутствующих прав по кредитам.

При присвоении рейтингов учитывались такие факторы, как своевременная выплата процентов по облигациям класса A, окончательная выплата процентов по облигациям класса B, а также окончательная выплата основной суммы долга по наступлении окончательного официального срока погашения облигаций (30 декабря 2031 г.) в соответствии с условиями эмиссии. Рейтинги не учитывают повышение процентной ставки по облигациям.

Ожидаемые рейтинги основаны на качестве залогового обеспечения, наличии механизмов повышения кредитного качества и возможностях оригинатора по андеррайтингу и обслуживанию кредитов, а также на юридической структуре сделки. Первоначальное повышение кредитного качества облигаций класса А на 29,5% будет осуществлено путем субординирования облигаций класса В (20,5%) и облигаций класса С (5%). По сделке предусмотрен резервный фонд в размере 4% на случай невыполнения обязательств и потенциального дефицита ликвидности. Также созданы отдельные резервы в отношении рисков встречных требований (1,07%) и периодов, предшествующих начале процедуры банкротства, по полису страхования политического риска (4,5%). Неамортизируемый резерв в размере 0,4% покрывает потенциальный дефицит ликвидности в результате риска смешения денежных средств.

Ипотечные активы номинированы в долларах США, что является распространенной практикой в Украине. Поскольку облигации также номинированы в долларах США, валютный своп по сделке не предусмотрен. Тем не менее, поскольку должники получают доходы в национальной валюте, в ходе анализа учитывается воздействие снижения валютного курса на выполнение обязательств по кредитам. Облигации класса A имеют рейтинг выше странового потолка Украины "BB - (BB минус)" и, следовательно, сделка имеет механизм страхования политических рисков, который сглаживает риски, связанные с введением каких - либо ограничений на перевод средств в твердой валюте за пределы страны.

Сделка также может быть уязвима к таким событийным рискам, как вмешательство со стороны государства, включая экспроприацию имущества и возможное изменение валюты активов.

Украинская юридическая система в настоящее время переживает период изменений, а нормативно - правовая база по секьюритизации пока не прошла проверку временем. Переуступка активов и сопутствующих прав полагается на положения общего законодательства Украины, поскольку в настоящий момент Украина не имеет специального законодательства по секьюритизации. Юридические заключения подтверждают, что в соответствии с документацией по сделке, в ней присутствуют основные компоненты действительной продажи, однако содержат ряд довольно существенных оговорок. Тем не менее, в то время как структура сделки позволяет адекватно сгладить эти моменты неопределенности, кредитные рейтинги по сделке, тем не менее, являются увязанными с рейтингами оригинатора.