Депутат Госдумы Анатолий Аксаков предложил создать на деньги государства резервный фонд для покрытия рисков участников российского срочного биржевого рынка. Правда, пока неясно, как он будет действовать

Вчера заместитель председателя комитета по кредитным организациям Госдумы России Анатолий Аксаков выдвинул собственную "стратегию" развития российского срочного рынка. В среду на конференции, посвященной деривативам на финансовом рынке России, он предложил потратить 1 млрд долл. из стабфонда на создание специального резервного фонда. По задумке депутата, фонд мог бы покрывать риски инвесторов, работающих со срочными инструментами. Резервный фонд, по мнению г - на Аксакова, следует создать на базе одной из российских фондовых бирж, которая будет выбрана конкурсным путем. Он считает, что такой шаг будет способствовать увеличению роста ликвидности на срочном рынке и замедлит отток российских эмитентов на Запад. Однако как будут "работать" средства стабфонда в таком качестве, пока не вполне ясно. Участники конференции с явной иронией назвали идею "революционной". А участники рынка спорят, что именно имел в виду депутат. К тому же им неясно, для чего нужно стимулировать срочный рынок, где в основном работают спекулянты.

Сейчас основной объем операций на срочном рынке происходит на фондовой бирже "Российская торговая система" (РТС). На этой площадке идет торговля 15 фьючерсами и 11 опционами на фьючерсные контракты. На другой ведущей площадке - Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) в настоящее время в обращении находятся только три типа срочных инструментов: фьючерсы на курс доллара США, на курс евро и на пару евро - доллар. ММВБ также обещает запустить отдельную секцию рынка срочных сделок во второй половине этого года. Впрочем, данный срок уже дважды переносился. Обе биржи имеют специальные фонды, которые обеспечивают устойчивость срочного рынка. На РТС это страховой фонд (174,95 млн руб. на начало марта) и резервный фонд (120 млн руб.). Страховой фонд формируется из отчислений участников рынка, а резервный - из собственных средств клирингового центра. Фонды предназначены для погашения возможной задолженности одних игроков рынка перед другими. У ММВБ также имеется резервный фонд, объем которого составляет 200 млн руб.

Анатолий Аксаков полагает, что увеличить ликвидность срочного рынка и снизить риски на нем может только государство. "Оно неоднократно заявляло, что готово поддерживать инфраструктурные проекты, - пояснил свою позицию депутат в беседе с RBC daily. - Сейчас все отмечают, что рынок уходит за рубеж. Если мы хотим, чтобы он развивался здесь, его нужно поддерживать". Г - н Аксаков предложил свое решение проблемы: профинансировать увеличение резервного фонда срочного рынка одной из российских бирж за счет денег стабфонда. "Чтобы наши участники более активно проводили сделки на срочном рынке, можно было бы потратить 1 млрд долл. на создание резервного фонда для покрытия рисков", - объясняет он. По его мысли, эти деньги должны быть переданы одной из бирж на конкурсной основе, а курировать отбор станет Российский банк развития. Относительно того, как будет функционировать стабфонд, версий у г - на Аксакова пока нет: он хочет только "получить одобрение самой идеи" от участников рынка и заинтересованных ведомств и готов отстаивать ее в парламенте.

Впрочем, рынок пока явно не готов поддержать этот проект. В неофициальной беседе представители основных российских торговых площадок заверили RBC daily, что подобная идея никогда с ними не обсуждалась. Сама постановка вопроса их также удивила. "Непонятно, почему выступать в качестве спонсора должен стабфонд, - недоумевает вице - президент одной из ведущих бирж. - И почему финансировать нужно резервы срочного рынка, где работают в основном спекулянты? Кроме того, откуда взялась цифра в 1 миллиард долларов? Ведь объемы срочного рынка в несколько раз меньше". Представители другой крупной площадки также заявили, что идея депутата "застала всех врасплох". "Возможность увеличить размер резервного фонда срочного рынка за счет денег государства нами всерьез никогда не прорабатывалась", - подчеркнул собеседник RBC daily. А генеральный директор Клирингового центра РТС Сергей Горбаченко предположил, что Анатолий Аксаков имел в виду создание резервного фонда для внебиржевого рынка срочных инструментов. Однако, по его словам, даже если такой фонд будет создан, воспользоваться им было бы крайне затруднительно: случаев вмешательства такого рода во внебиржевые сделки российская практика пока не знает.

Некоторые участники рынка отметили также противоречивость самой сути проекта. Ведь, следуя идее г - на Аксакова, государство должно фактически стать гарантом при заключении рыночных сделок. Главным камнем преткновения собеседники RBC daily назвали источник финансирования проекта. Действительно, возникают серьезные сомнения в том, что государство отдаст деньги стабфонда на столь рискованные цели. К тому же реализация данной идеи грозит ухудшением качества инструментов срочного рынка. Гарантии со стороны государства могут лишить участников рынка стимула управлять своими рисками. Эксперты считают, что реальное развитие срочного рынка будет возможно только с изменением законодательной базы. "Профессиональным участникам рынка необходима современная законодательная база, а финансовые средства на обеспечение торгов найдутся и у существующих акционеров бирж", - сказал RBC daily аналитик "Газпромбанка" Михаил Зак. Итог дискуссии подвел один из участников рынка, просивший не упоминать его имени. Он назвал идею г - на Аксакова "красивой, но нереальной".

Наталья Фридман