Инвесторы и аналитики полагают, что экономика еврозоны столкнется с массой трудностей в новом году и слабо надеются на то, что Европейскому центральному банку (ЕЦБ) удастся быстро вывести валютный блок из затянувшегося периода крайне низкой инфляции, пишет Wall Street Journal.

В третьем квартале 2014 года ВВП еврозоны увеличился всего на 0,6%, при этом Италия вернулась к рецессии, в Германии наметилась стагнация, а рост французской экономики вызван главным образом тем, что компании активно наращивали запасы.

Инфляция в валютном блоке в ноябре опустилась до минимального уровня с 2009 года - 0,3%. Отчасти это вызвано резким падением цен на нефть и другие сырьевые товары - в 2014 году Brent потеряла почти половину стоимости.

При этом на пресс-конференции по итогам декабрьского заседания ЕЦБ его председатель Марио Драги заявил, что руководство ЦБ в начале 2015 года пересмотрит свою кредитно-денежную политику, что многие аналитики восприняли как сигнал о возможном начале количественного смягчения (QE) в еврозоне в форме покупки гособлигаций.

РОСТ ЭКОНОМИКИ

По мнению большинства экономистов, опрошенных Financial Times, рост ВВП еврозоны в 2015 году составит 1-1,2%. Отдельные аналитики - например, Йорг Крамер из Commerzbank и Крис Уильямсон из Markit Economics, - ожидают темпов роста около 0,8%, то есть на уровне 2014 года (согласно оценке ЕЦБ).

Аналитик консалтингового агентства Agenda Research Лоркан Келли оказался самым большим оптимистом среди коллег - он ставит на увеличение ВВП еврозоны на 1,7% в 2015 году.

Среди позитивных факторов для европейской экономики эксперты выделяют дешевеющее топливо и слабый евро, среди негативных - проблемы крупнейших экономик, Франции и Германии, и все более реальные риски дефляции.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ МЕР ЕЦБ

В том, что касается потенциального влияния покупки гособлигаций европейским ЦБ на экономику еврозоны, большинство экспертов, принявших участие в опросе FT, проявили единодушие - по общему мнению, определенный позитивный эффект от такой меры проявится, однако в корне изменить ситуацию в экономике QE не сможет.

"Пожалуй, из всех центробанков мира ЕЦБ проявил наибольшую готовность к инновационным мерам стимулирования и готовность к реальным действиям, однако его руки связаны. Кроме того, я не представляю, каким образом программа покупки бондов, даже самая масштабная, может напрямую повлиять на экономический рост - а Европе сейчас требуется именно он", - сказал аналитик отдела управления средствами обеспеченных клиентов Rothschild Кевин Гардинер.

В числе безусловных плюсов QE отмечается ослабление курса евро, которое сыграет на руку европейским компаниям-экспортерам. Кроме того, подобная мера снизит доходность гособлигаций, что позитивно скажется на странах с высокими объемами долга - в частности, к ним относится Италия, полагает Й.Крамер. Также это поспособствует росту доверия к экономики еврозоны, утверждает эксперт Bank of America Жиль Моэ.

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ МЕРЫ

Наконец, FT опросила экспертов на предмет того, что еще, по их мнению, стоит предпринять в Европе для того, чтобы ускорить восстановление экономики региона.

В числе общих моментов выделяется призыв к углублению интеграции в еврозоне, поскольку, по мнению аналитиков, налоговый союз и завершение создания единого рынка помогут странам эффективнее бороться с рисками и повысить свою устойчивость перед лицом возможных экономических потрясений.

Многие аналитики - в частности, Карстен Бржески из ING - говорят о необходимости разработки общеевропейской инвестиционной программы взамен отдельных инициатив конкретных государств. Особой эффективности такая программа достигнет в том случае, если ее важнейшей частью станут инвестиции в энергетический сектор, в конечном счете направленные на уменьшение зависимости от поставок энергоносителей из России, говорит Джон Луэллин, глава фирмы Llewellyn Consulting.

Экономисты также отмечают, что еврозоне необходимо сочетание более активных структурных реформ в странах, где восстановление затягивается (главным образом речь идет о Франции и Италии), и смягчение налоговой политики в наиболее преуспевающих странах валютного блока (Германия). Впрочем, такое развитие событий представляется экспертам маловероятным.