Министерство финансов Украины намерено продавать облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в соответствии с кривой доходности, которую оно строит по рыночным котировкам производных инструментов в гривне.

"Одно из приоритетных заданий - построить кривую доходности по облигациям внутреннего госзайма. Минфину важно понимать, насколько реалистична назначаемая нами цена", - сказал в интервью газете "Экономические известия" в понедельник ответственный за управление госдолгом заместитель министра финансов Владимир Литвин, назначенный на эту должность в декабре 2007 года по инициативе ставшего тогда же министром финансов Виктора Пинзеника.

"Предложим доходность выше рынка - все будут покупать, но цена для нас будет неприемлема. Ниже рынка - с нас будут смеяться", - добавил В.Литвин.

Замминистра пояснил, что сегодня на международных рынках торгуются производные инструменты по гривне. "Мы видим, по каким из них есть большой объем трансакций, и получаем представление, что востребовано в смысле длины и приблизительной цены", - сказал он.

В.Литвин отметил, что удовлетворен итогами первых аукционов, на которых цена размещения соответствовала ценовым ожиданиям Минфина.

Как сообщалось, на первых в новом году аукционах 10 января Минфину удалось продать 130 тыс. ОВГЗ с погашением 5 мая 2010 года под 6,5% годовых, на вторых, 14 января, - 50 тыс. ОВГЗ с погашением 28 сентября 2011 года под 7,5% годовых. Предлагавшиеся 17 января более длинные облигации с погашением в январе 2013 - го и 2015 года проданы не были, а 21 января Минфин продал 40 тыс. облигаций с погашением 28 сентября 2011 года под 7,5% годовых. Выставленные в этот день на продажу под 7,2% годовых облигации с погашением 5 мая 2010 года проданы не были.

В.Литвин подчеркнул, что Минфин видит кривую доходности ОВГЗ прогрессивной: чем выше срок погашения, тем выше ставка.

"Сегодня по ОВГЗ есть прогрессивная кривая доходности, но она обрубается на пяти годах. Производные по гривне на больший срок не котируются, потому что нет ликвидности. Нет применения для таких длинных бумаг. Поэтому два приоритетных задания для нас - сделать так, чтобы кривая уехала немного вниз по доходности и удлинилась больше, чем на пять лет", - отметил замминистра.

По его мнению, для продажи ОВГЗ сроком погашения свыше пяти лет необходимо найти класс инвесторов, которым нужны более длинные облигации. "Это творческий процесс стратегического характера. Он не дает результат завтра, может, через пару месяцев или через полгода. Платить больше, чтобы просто завлечь инвесторов, нет смысла. Кривая доходности должна быть плавной", - сказал В.Литвин.

Как считает замминистра финансов, проблема в размещении долгосрочных ОВГЗ связана, скорее всего, не с их низкой доходностью, а с отсутствием у нерезидентов понимания "об эволюции гривни больше, чем на пять лет".

Он добавил, что, принимая во внимание возможную не полную информированность рынка, и, соответственно, недооценку украинских активов, Минфин будет проводить постоянный диалог с инвесторами, что может привести к снижению ставок.

В.Литвин также отметил, что Минфин заинтересован в присутствии на рынке ОВГЗ как отечественных, так и иностранных инвесторов, и подтвердил, что внутренние заимствования становятся более приоритетными.

"По цене гривня, без учета валютных рисков, сегодня сопоставима с долларом. Она становится классным продуктом для торговли. Но нельзя полностью отказываться от валютных заимствований. Мы должны присутствовать на рынке, чтобы поддерживалась ликвидность", - определил замминистра подходы ведомства.

Согласно госбюджету - 2008, правительство Украины в текущем году планирует нарастить заимствования на внутреннем рынке в 2,1 раза - до 7,776 млрд грн, тогда как на внешнем рынке оно намерено привлечь 8,098 млрд грн.

Минфин уже объявил, что каждый понедельник на аукционах будут доразмещаться облигации 2005 и 2006 годов выпуска с погашением через два и три года, а каждый второй четверг - облигации выпуска 2008 года с погашением через пять и семь лет. При этом в первом квартале ежемесячный объем продаж запланирован на уровне минимум 300 млн грн. Всего с начала 2008 года в бюджет за счет размещения ОВГЗ привлечено 231,9 млн грн.

Минфин в 2007 году объявил 165 первичных аукционов по размещению ОВГЗ, из которых состоялось 28. При этом первые аукционы были проведены лишь 25 июня.

В целом по итогам 2007 года средневзвешенная доходность размещенных ОВГЗ составила 6,71% годовых, средневзвешенный срок обращения - 867 дней, общая сумма продаж - 3,623 млрд грн.