Политические факторы остаются доминирующими на рынке еврооблигаций Украины, отмечает Commerzbank (Германия) в еженедельном обзоре развивающихся рынков от 9 мая, давая нейтральный прогноз в отношении украинских обязательств.

Несмотря на начало заседаний нового состава Верховной Рады с 14 мая, Commerzbank считает маловероятным появление в ближайшее время нового и работоспособного правительства. Поэтому эксперты банка оценивают как маловероятный новый толчок реформам и возобновление отношений Украины с Международным валютным фондом в ближайшее время.

Как передает "Интерфакс", Commerzbank предпочитает долларовые еврооблигации Украины еврооблигациям в евро, хотя разница между спрэдами по отношению к базовым активам обеих бумаг, как и ожидалось, сокращается.

По состоянию на середину прошлой недели, долларовые еврооблигации котировались с доходностью к погашению 10,2% - 10,47% годовых, что на 550 базисных пунктов превышает уровень доходности базового актива - казначейских обязательств США. Доходность к погашению еврооблигаций Украины в евро составляла 9,61% - 9,8% годовых, что на 484 базисных пункта выше доходности базового актива.

По сравнению с близкими по срокам погашения еврооблигациями России доходность украинских долларовых еврооблигаций выше на 200 базисных пунктов, Турции - приблизительно на 100 базисных пунктов, однако на 280 базисных пунктов ниже, чем доходность еврооблигаций Бразилии.

В то же время доходность украинских еврооблигаций в евро соответствует доходности близких по срокам погашения турецких еврооблигаций.

Commerzbank, основанный в 1870 году, является одним из крупнейших банков Европы. Его валюта баланса составляет около EUR500 млрд., количество сотрудников (вместе с дочерними структурами - около 40 тыс.), количество обслуживаемых клиентов - около 5,7 млн.

Украина в 2000 году в рамках реструктуризации государственного внешнего долга выпустила два транша семилетних еврооблигаций с погашением 15 марта 2007 года. В рамках первого транша выпущены деноминированные в евро амортизируемые облигации на сумму EUR1149,364 млн. с ежеквартальным купоном по ставке 10% годовых. В рамках второго транша выпущены деноминированные в долларах США амортизируемые облигации на сумму $1134,046 млн. с ежеквартальным купоном по ставке 11% годовых. "Средний срок жизни" амортизируемых облигаций - 4,5 года.

Украина исправно выплачивает процентные доходы по еврооблигациям. Кроме того, она уже трижды осуществила их амортизацию - дважды по 3% в 2001 году и 5% - 15 марта 2001 года. Следующая 5% - ная амортизация приходится на 15 сентября. Начиная с 2003 года уровень полугодовых амортизационных выплат повысится до 9,333%.

Курс еврооблигаций Украины в течение прошлого года вырос с 60% до 100% номинала. Украинские еврооблигации по итогам 2001 года возглавили рейтинг наиболее быстрорастущих государственных долговых бумаг развивающихся стран банка JPMorgan.