Федеральный резервный банк (ФРБ) Нью-Йорка проводит тестирование экспериментальной программы для торговли облигациями в рамках сделок обратного РЕПО, которая может кардинально изменить процесс установления процентных ставок американским центробанком, пишет The Wall Street Journal.

Использование нового инструмента, как ожидается, улучшит контроль Федеральной резервной системой (ФРС) краткосрочных процентных ставок в тот момент, когда она начнет сворачивание программы количественного стимулирования, и поможет избежать наиболее масштабных угроз для экономики. Особое беспокойство у экспертов вызывает необходимость сдерживания инфляции, которая может резко ускориться, когда ликвидность, вливавшаяся ФРС в финансовую систему, будет передана потребителям и компаниям в виде кредитов.

Эксперименты со сделками обратного РЕПО проходят незаметно для большинства инвесторов и не являются частью программ ФРС, направленных на стимулирование экономического роста. Вполне вероятно, что на доработку и внедрение системы уйдет не один год.

Традиционно Федрезерв контролировал краткосрочные процентные ставки на рынке за счет изменения основной ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) - отдаленного аналога ставки межбанковского кредитования overnight. В докризисное время даже небольшие сдвиги могли оказать существенное влияние на процентные ставки.

Однако старая система вряд ли будет работать, как прежде, после вливания в экономику более $2,5 трлн за счет выкупа гособлигаций: чтобы вернуться к старым инструментам, ФРС для начала придется вывести существенный объем ликвидности.

Тестируемая ФРС программа позволит банкам, брокерско-дилерским компаниям, фондам денежного рынка, а также некоторым государственным агентствам предоставлять центробанку денежные средства в неограниченном объеме сроком overnight под фиксированную процентную ставку, в настоящее время составляющую 0,05%, заимствуя при этом казначейские облигации у Федрезерва.

В рамках этих сделок ФРС отдает ценные бумаги на определенный период, временно выводя денежные средства из банковской системы. По истечении этого периода US Treasuries возвращаются Федрезерву, а денежные средства - банкам.

ФРС начала тестирование операций обратного РЕПО для вывода ликвидности из финсистемы в сентябре этого года.