Как сообщила агентству "Интерфакс-Украина" председатель совета директоров группы компаний "Инвестиционный капитал Украина" (ICU, Киев) Валерия Гонтарева, доходность пятилетних амортизационных НДС-облигаций на вторичном рынке ожидается на уровне 18-19% годовых.

"В связи с дополнительным предложением НДС-облигаций ставки изначально будут выше вторичного рынка, который в настоящее время находится на уровне 14-15% годовых, и составят 18-19% годовых", - сказала она.

Исходя из объема запланированной эмиссии НДС-облигаций в 20 млрд грн, В.Гонтарева полагает, что Минфин не пустит в свободный оборот сразу все НДС-облигации, а будет постепенно обслуживать десять траншей по 2 млрд грн каждый.

При этом В.Гонтарева подчеркнула, что для украинских резидентов, которые, в основном, выступят покупателями бумаг, 20 млрд грн – слишком большая сумма для единоразового выхода на рынок, отметив, что именно во столько оценивается вся свободная ликвидность банковской системы.

Кроме того, В.Гонтарева считает, что многие компании будут использовать новые государственные бумаги в качестве залога по банковским кредитам. Поэтому объем вторичного рынка НДС-облигаций, по оценкам группы "Инвестиционный капитал Украина", составит 10 млрд грн.

При этом она добавила, что если данные 10 млрд грн будут выходить на рынок траншами, то доходность НДС-облигаций начнет постепенно снижаться до нынешнего рыночного уровня в 14-15% годовых.

По ее оценкам, доходность в 14-15% означает, что при купоне 10% и 10%-ной полугодичной амортизации облигаций дисконт составит лишь 10%, а при купоне 5,5% - 18%.

В.Гонтарева отмечает значительный интерес к НДС-облигациям со стороны участников рынка, поскольку государственные бумаги в настоящее время являются наиболее высоколиквидным инструментом.

Вместе с тем она считает, что при доходности НДС-облигаций в размере 14-15% спрос со стороны нерезидентов не превысит 5 млрд грн.

Как отмечается в аналитическом обзоре инвесткомпании "Драгон Капитал", НДС-облигации являются привлекательным финансовым инструментом для банков и инвесторов-нерезидентов, особенно в период повышенной волатильности на фондовом рынке.

По оценкам аналитиков инвесткомпании, высокий спрос не позволит опустить рыночную стоимость до предельно низких уровней, в отличие от дебютного выпуска НДС-облигаций в 2004 году.

Согласно прогнозам инвесткомпании, купон будет установлен в пределах 10-15%, на уровне доходности государственных облигаций внутреннего займа, торгующихся на вторичном рынке.

При этом "Драгон Капитал" отмечает активный интерес к НДС-облигациям со стороны нерезидентов. По словам аналитиков, многие из зарубежных клиентов компании уже имеют позитивный опыт покупки НДС-облигаций в 2004г и с заинтересованностью ожидают появления этих бумаг на рынке.

Аналитики подчеркнули, что если НДС-облигации будут свободно торговаться на вторичном рынке, как заявляло правительство, эти бумаги будут аналогичны по привлекательности уже торгующимся гособлигациям.

Таким образом, по мнению экспертов, предприятия могут рассчитывать на то, что радикального снижения номинальной стоимости полученных от государства НДС-облигаций не произойдет благодаря устойчивому спросу на рынке.

Кроме того, отмечают аналитики, поддержку стоимости этих бумаг окажет тот факт, что коммерческие банки смогут использовать НДС-облигации в качестве залога для получения рефинансирования от НБУ. Также ожидается, что экспортеры получат реальную возможность применять НДС-облигации в качестве залога для получения банковских кредитов, что станет дополнительной гарантией от существенного падения стоимости этих активов.

Как сообщалось, принятый и подписанный президентом закон о госбюджете-2010 предусматривает возмещение НДС плательщикам, у которых суммы налога задекларированы к возмещению до 1 мая 2010 года, путем оформления облигациями внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Порядок и более детальные условия выпуска облигаций определит правительство. Ранее его представители заявляли, что объем выпуска может составить около 20 млрд грн.