Доллар завершил международные валютные торги в пятницу 20 февраля гораздо выше тех уровней, на которых он находился перед их началом. На вечерней сессии в Нью - Йорке доллар торговался у отметки $1,2530 за евро, против $1,2694 в четверг вечером. Прирост за сутки составил более 1,6 цента. По отношению к японской валюте доллар вырос со 107,22 иены в четверг вечером до 109,10 иены в пятницу вечером. Курс доллара к британскому фунту стерлингов вырос с $1,8943 до $1,8590 (+3,5 цента), к австралийскому доллару - с $0,79 до $0,77 (+2 цента), к канадскому доллару - с C$1,328 до C$1,338, к швейцарскому франку - с 1,2392 до 1,2605 швейцарского франка.

Главный рывок доллара в пятницу произошел на утренней американской сессии. По единодушному мнению комментаторов, толчком для прорыва послужило сообщение о том, что правительство Японии повысило до максимального уровня степень предупреждения о террористической угрозе в стране и усилило меры безопасности на 650 важнейших объектах, включая аэропорты, атомные станции и правительственные учреждения. Согласно неофициальным сообщениям, степень предупреждения о террористической угрозе была повышена после двух ночных взрывов, совершенных в последние дни у здания министерства обороны Японии. Однако японские власти не сообщили, располагают ли они какой - либо конкретной информацией о возможности террористической атаки.

Сразу после сообщения из Японии курс иены упал по отношению к мировым валютам, и в том числе по отношению к доллару. Курс доллара к японской валюте мгновенно вырос со 107,9 иены до 108,6. И с этого, по словам наблюдателей, начался новый виток в продвижении доллара по широкому спектру валют. Не трудно заметить, что продвижение было "странным". Во - первых, первоначально иена понесла потери относительно всех валют, но выиграл от этого именно доллар. Во - вторых, с началом цикла ослабления доллара, т.е. с весны 2002 г., любое реальное или мнимое повышение рисков терроризма в мире вызывало сброс американской валюты. По логике вещей, сложившейся на валютном рынке в последние два года, повышение степени террористической угрозы в Японии должно было ослабить не только иену, но и американский доллар. Но в пятницу доллар пошел вверх.

Комментируя это отклонение от нормы, главный специалист по стратегиям на рынке североамериканских валют в Barclays Capital в Нью - Йорке Стивен Инглэндер (Steven Englander) сказал следующее: "С нашей точки зрения, это все равно коррекция позиций. Никаких значительных изменений не произошло". По мнению Инглэндера, реакция трейдеров на повышение уровня террористической угрозы в Японии говорит о том, что рынок очень нервничает в отношении коротких долларовых позиций. В аналитической записке, выпущенной в пятницу специалистами по валютным стратегиям Barclays Capital, говорится: "Не появилось никаких свежих новостей, которые давали бы основания полагать, что известные негативные условия для доллара меняются, и это побуждает нас считать, что резкие колебания последних сессий не являются отражением радикального изменения в настроении рынка, а скорее отражают техническую торговлю и коррекцию позиций".

Тезис о том, что рынок очень нервничает в отношении коротких долларовых позиций, не вызывает сомнений. Он подтверждается резкими рывками доллара вверх. Что касается утверждения Barclays Capital, что "ничего не изменилось", то оно имеет и сторонников, и противников. Фундаментальные факторы, обусловившие падение доллара, остались прежними - это огромный дефицит текущего платежного баланса США и низкая ставка ФРС, уменьшающая привлекательность американских облигаций. Учитывая, что эти факторы остаются в силе, многие аналитики полагают, что коррекция доллара будет кратковременной.

Но другие аналитики считают, что изменения в настроении рынка все - таки произошли. В интервью CBSMarketwatch валютный аналитик Кикуко Такеда (Kikuko Takeda) из Bank of Tokyo - Mitsubishi сказал с японской осторожностью, что, похоже, ему "приходится думать, что настроение на рынке изменилось" в последние несколько дней. "Увидев, что доллар не упал ниже 105 иен несмотря на неожиданно сильные данные о ВВП Японии, некоторые дилеры вышли из коротких позиций по доллару", - продолжил Такеда. История с данными о ВВП Японии действительно примечательна. В среду японское правительство сообщило, что национальная экономика выросла в IV квартале на 1,7% по сравнению с III кварталом или на 7% в годовом исчислении. Полученные показатели, очень впечатляющие, существенно превысили прогнозы. В результате, аналитики были уверены, что давление на доллар со стороны иены значительно усилится. Но этого почему - то не произошло. После публикации данных о ВВП Японии доллар остался на тех же уровнях, на которых он торговался перед публикацией (105,6 - 105,7 иены). При этом признаков интервенции Банка Японии замечено не было. Гораздо позднее, когда международные валютные торги достигли в среду американского континента, трейдеры заподозрили японскую интервенцию, но эти подозрения не подтвердились. В итоге, некоторые аналитики высказали предположение, что нулевая реакция иены на "ударные" данные о ВВП Японии могла насторожить участников рынка и побудить их к сокращению коротких долларовых позиций.

Как было сказано выше, данные о ВВП Японии были опубликованы в среду утром по времени Токио. В среду утром по среднеевропейскому времени доллар упал до исторического минимума относительно евро ($1,2927), до нового 11 - летнего минимума относительно британского фунта стерлингов ($1,914) и до нового 7 - летнего минимума относительно австралийского доллара ($0,8008). Однако евро не смог закрепиться на максимуме, и на утренних торгах в среду в Нью - Йорке единая европейская валюта уже торговалась на уровнях $1,284 - $1,285. "Финал" недели известен - $1,253 за евро.

Комментируя последний рывок доллара в пятницу, главный специалист по валютным стратегиям в HBOS Treasury Services в Лондоне Стив Пирсон (Steve Pearson) сказал корреспонденту CBSMarketwatch, что долларовые "медведи" были вынуждены закрыть позиции, когда евро упал ниже $1,2650. До уровней $1,264 - $1,266 евро опустился на утренних торгах в Европе.

В отличие от аналитиков Barclays Capital, Пирсон считает, что изменение в настроении рынка произошло. По его мнению, основа для этого изменения могла быть заложена во вторник 17 февраля, когда казначейство США опубликовало данные о притоке капитала в Америку в декабре. Как сообщило казначейство, в декабре иностранные инвесторы приобрели у резидентов США американские долгосрочные ценные бумаги на $80,8 млрд. в нетто - исчислении - почти столько же, сколько в ноябре ($82,4 млрд.). С учетом иностранных ценных бумаг, которые иностранные инвесторы продали американским резидентам, нетто - приток капитала в США составил в декабре $75,7 млрд. Это было меньше, чем в ноябре, когда соответствующая сумма равнялась $87,5 млрд. Тем не менее, приток капитала в Америку в декабре, как и в ноябре, намного перекрыл месячный дефицит текущего платежного баланса США, оцениваемый примерно в $45 млрд. Торговый дефицит США, на который приходится львиная доля дефицита текущего платежного баланса, составил в декабре $42,48 млрд. Кроме того, данные казначейства показали высокий спрос на американские ценные бумаги со стороны иностранных частных, т.е. коммерческих инвесторов. В нетто - исчислении, в декабре иностранные частные инвесторы приобрели у резидентов США американские долгосрочные ценные бумаги на общую сумму $64,4 млрд. (из общей сумму $80,8 млрд.). Остальное - $16,4 млрд. - приобрели иностранные официальные институты, т.е. центральные банки и правительственные агентства.

Декабрьские данные казначейства не вызвали во вторник практически ни малейшей реакции валютного рынка, что выглядело несколько удивительным. Составной, если не ключевой частью двухлетнего "драйва" против доллара стали сомнения валютного рынка в том, что Америка, проигрывая ряду индустриальных стран по величине процентной ставки, будет в состоянии привлекать достаточные потоки иностранного капитала, чтобы финансировать дефицит текущего платежного баланса. В сентябре 2003 г., действительно, приток иностранного капитала в американские ценные бумаги упал до очень низкой величины ($16 млрд.), но в октябре он вырос до $41 млрд. В ноябре, как было сказано выше, показатель составил $82,4 млрд., а в декабре $80,8 млрд. Тем не менее, валютный рынок полностью проигнорировал данные за ноябрь и декабрь. Но, возможно, они подготовили почву для прорыва доллара в среду.

Не исключено, что некоторая подвижка имела место и в пятницу. В этот день министерство труда США сообщило, что индекс потребительских цен CPI, индикатор инфляции в розничной сфере, вырос в январе на 0,5%. Базовая составляющая индекса, не включающая неустойчивые цены на продукты питания и энергоносители, повысилась в январе на 0,2%. Полученные цифры превысили показатели декабря (+0,2% и +0,1% соответственно) и оказались выше средних прогнозов экономистов (+0,3% и +0,1% соответственно). Значительный рост общего индекса CPI был обусловлен резким ростом цен на энергоносители. Розничные цены на энергоносители в целом выросли в январе на 4,7%, что было самым высоким приростом после марта 2003 г., когда началась война в Ираке. Розничные цены на бензин выросли на 8,1%, на природный газ - на 3,8%, на мазут и сходные виды топлива - на 7,2%. Базовая инфляция осталась "приглушенной". В результате, многие экономисты заявили, что их взгляды на сроки повышения ставки ФРС не изменились, а многие валютные аналитики указали, что фундаментальные условия для доллара остались прежними. Действительно, член совета управляющих ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke) сказал, выступая перед аудиторией экономистов, что рост индекса CPI обусловлен ценами на энергоносители, которые склонны к изменчивости, а базовый показатель индекса "соответствует низкой инфляции". Тем не менее, нашлось немало валютных аналитиков, которые отметили, что январские данные CPI имеют позитивную окраску для доллара. Одним из этих аналитиков был Майкл Вулфолк (Michael Woolfolk), старший специалист по валютным стратегиям в Bank of New York. "Данные CPI явно имели поддерживающий характер для доллара", - сказал Вулфолк. "Они повысили вероятность того, что ФРС может повысить ставку раньше, чем это ожидается". По мнению Вулфолка, вероятность повышения ставки позднее в этом году (в противоположность 2005 г.) увеличилась по сравнению с тем, что предполагалось неделю назад.