Сегодня Fitch Ratings подтвердило приоритетные необеспеченные рейтинги компании Нафтогаз, Украина, в иностранной и национальной валюте на уровне (BB минус), прогноз - "Стабильный". Также агентство подтвердило на уровне (BB минус) рейтинг облигаций компании, предоставляющих участие в ссуде, на сумму 500 млн. долл. и со сроком погашения в 2009 г.

Прогноз "Стабильный" отражает ожидания по сохранению стабильной макроэкономической среды в Украине, что благоприятно для Нафтогаза. Кроме того, сильная зависимость страны от природного газа для удовлетворения своих энергетических потребностей означает, что Нафтогаз будет продолжать играть ключевую роль в энергетической политике Украины, а также что компания сможет полагаться на стабильные денежные потоки от регулируемых цен, при условии, что повышение внутренних тарифов состоится, а мировые цены на нефть не продолжат повышение, так как Украина является нетто - импортером энергоносителей. При этом агентство считает, что рейтинг Нафтогаза не является неразрывно связанным с суверенным рейтингом, и что повышение суверенного рейтинга Украины не приведет автоматически к повышению рейтинга Нафтогаза.

Структура деятельности компании по - прежнему находится в рамках ожиданий Fitch по рейтингу. Общий уровень деятельности и фактический объем продаж остается значительным ввиду повышения экономической активности в Украине и транспортировки через территорию Украины примерно 80% природного газа, который Газпром поставляет в Западную Европу. Общий объем транспортировки газа, как ожидается, увеличится на протяжении следующих нескольких лет, особенно по мере прогнозируемого усиления зависимости ЕС от поставок газа из России.

Среди факторов, негативно влияющих на структуру деятельности компании, такие как заявления о криминальной деятельности некоторых компаний, связанных с Нафтогазом, в рамках импорта газа из Туркменистана. Кроме того, компания не добилась повышения регулируемых цен на газ в таком объеме, как ожидалось первоначально. Хотя общий уровень регулируемых цен в различных секторах экономики постепенно будет повышен, точное время такого повышения остается неясным. Кроме того, Fitch обеспокоено возможным увеличением левереджа компании в результате ослабления генерирования денежных средств, по мере того как Нафтогаз будет стремиться выполнить запланированный объем капитальных вложений.

В отчетности компании по - прежнему содержатся аудиторские оговорки, а некоторые ошибки в 2003 г. привели к повторному опубликованию отчетности за 2003 г. с перечислением исправленных ошибок. Хотя операционные доходы в размере 8 млн. гривен за указанный год, указанные в отчетности Нафтогаза, ниже, чем ожидалось, другие показатели, такие как операционная маржа и генерирование денежных средств, были несколько более стабильными. Операционные затраты с поправкой на износ остались в целом стабильными, однако такие факты, как списания или низкие коэффициенты взыскания дебиторской задолженности, оказали негативное влияние на показатели денежных потоков группы от операционной деятельности. Данные показатели снизились в 2004 г. до 3,7 млрд. гривен с 4,2 млрд. гривен в 2003 г. Общая задолженность Нафтогаза на уровне 4,8 млрд. гривен является умеренной для данной рейтинговой категории, а в 2004 г. были достигнуты значительные улучшения в структуре задолженности группы по срокам погашения. Новые кредитные линии улучшают финансовую гибкость компании. В то же время остаются сложности, связанные с тем, что группе необходимо не завышать свои возможности по заимствованиям и обслуживанию долга ввиду снижения генерирования свободных денежных средств.