Инвесторы по всему миру готовятся к ралли акций золотодобывающих компаний, полагая, что нынешний уровень их стоимости не соответствует ценам на золото, пишет газета Financial Times.

"Это именно то, о чем все думают в настоящий момент, - отмечает управляющий фонда BlackRock's Gold & General Эви Хамбро. - Многие из наших клиентов переключается с торгуемых индексных фондов на акции золотодобывающих компаний, и фонды, инвестирующие в такие акции, воспользуются этой возможностью".

С начала текущего года стоимость золота выросла на 28%, а, например, стоимость акций Barrick Gold, крупнейшей золотодобывающей компании мира, повысилась всего на $0,4 - до $53,49 по итогам торгов в понедельник.

При этом Barrick отнюдь не является единственной компанией, рост стоимости акций которой отставал бы от повышения цен на золото. В минувшем году доход на капитал, вложенный в акции золотодобывающих компаний из индекса S&P/TSX, даже с учетом дивидендов оказался на 33% меньше дохода от инвестиций непосредственно в золото.

Обсуждение того, как себя будут вести акции золотодобывающих компаний в ближайшее время, станет центральной темой двух крупнейших мероприятий отрасли - конференции Лондонской ассоциации золотого рынка в Монреале и Золотого форума в Денвере.

Одним из основных доводов в пользу того, что бумаги золотодобывающих компаний будут расти, является исторический опыт: в прошлом почти всегда наблюдалась сильная корреляция между ценами на золото и стоимостью акций компаний, осуществляющих его добычу. Нынешняя ситуация, согласно этой логике, объясняется паническими распродажами всех типов акций в недавнем прошлом и должна исправиться в самом ближайшее время.

"Рано или поздно ситуация переменится", - уверен главный исполнительный директор Gold Fields, четвертого по величине в мире производителя золота Ник Холланд.

"Мы убеждены, что разрыв будет преодолен, - вторит ему Э.Хамбро. - Так было всегда".

Впрочем, отмечают некоторые эксперты, в последнее время на рынке произошел и ряд структурных изменений: инвесторы вкладывают свои средства в золото, используя его как защиту от неослабевающих макроэкономических и политических потрясений. Инвестиции в акции добывающих компаний, которые могут не достичь запланированных объемов добычи, столкнуться с забастовками и авариями на производстве, быть вынуждены платить больше налогов, представляются с этой точки зрения куда менее надежными.

Именно это обстоятельство в недавнем прошлом стало поводом для вложения средств в торгуемые индексные фонды (Exchange Traded Funds, ETF), которые некогда были созданы во многом благодаря поддержке со стороны золотодобывающих компаний.

Еще одной причиной, по которой ралли в золотодобывающем секторе может и не произойти, является тот факт, что перспективы роста мировой золотодобычи являются, по-видимому, весьма ограниченными.

С другой стороны, фактором, говорящим в пользу того, что разрыв между ценами на золото и рыночной стоимостью компаний, его добывающих, может все-таки быть преодолен, является растущее у менеджмента компаний понимание, что им необходимо как-то реагировать на низкую привлекательность их бумаг.

Первой реакцией такого рода является повышение дивидендных выплат, к чему уже прибег один из крупнейших мировых золотодобытчиков - американская Newmont Mining.

При этом, с точки зрения институционального инвестора, вложения в акции имеют одно существенное преимущество перед инвестициями в ETF - гарантированную доходность в виде дивидендных выплат.

Кроме того, компании осознают, что дивиденды должны более четко отражать произошедшее в последнее время резкое повышение цен на золото, для чего они модифицируют структуру выплат.

В частности, Newmont недавно обязалась выплачивать дополнительные дивиденды в размере 20 центов на акцию на каждые $100 повышения стоимости золота, а в понедельник объявила о намерении прибавить к этому еще 10 центов на акцию за каждые $100 свыше отметки в $2000 за унцию.