Фінансові новини

В чем заключается его смысл, в своей статье рассказывает Татьяна Рудненко, начальник управления регулирования обращения долговых ценных бумаг и корпоративного управления АУБ.

Украинские банки уже не в состоянии обеспечить кредитами всех желающих по низкой ставке. Вместо этого у них новая цель - наращивание прибыли. Появляется все больше доводов открывать в Украине филиалы иностранных банков.

У большинства банков - лидеров на рынке автокредитования появились проблемы с капитализацией, а НБУ ужесточил резервирование под автокредиты. Существует опасность, что этих займов станет меньше, а сами они подорожают.

2 сентября 1996 года украинский карбованец потерял пять нулей и стал называться гривней. Вообще, 1996 - й был урожайным на исторические события годом: в июне - Конституция, в августе - пятилетие независимости, осенью - денежная реформа. Зная пристрастие отечественной элиты к символизму, можно предположить, что, если бы не стечение обстоятельств, мы прождали бы обещанного не три года, а гораздо больше. Ведь на самом деле денежная реформа должна была состояться еще осенью 1993 года. И если бы это произошло, лавры ее "родителя" достались бы премьеру Леониду Кучме, а не главе Нацбанка Виктору Ющенко. Сейчас, спустя восемь лет, есть повод для осмысления пути развития гривни, ее прошлого, настоящего и будущего: - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - В мае 1993 года была создана специальная рабочая группа Кабинета министров по денежной реформе. На пресс - конференции 8 июля 1993 - го Леонид Кучма сказал, что вводить гривню надо не позднее конца года и с этим мероприятием связано само понятие внешней конвертируемости национальной валюты. Надо признать, что с марта по август 1993 года внутренняя конвертируемость карбованца фактически существовала. Однако в конце июля начался рост курса доллара как следствие очередной кредитной эмиссии. Девальвация гривни в данной ситуации была бы так же неизбежна, как и девальвация карбованца. Попытка спасения реформы продолжалась недолго. Состоялись три секретных заседания президиума Кабмина, появился памятный многим фиксированный курс карбованца к доллару, который "умные люди" использовали "вне контекста" денежной реформы и с немалой выгодой для себя. Но вскоре премьер подал в отставку, в сентябре отставка была утверждена парламентом. Вместо денежной реформы в стране разразилась гиперинфляция, которая поставила крест на гривне аж до осени 1996 года:Вообще, валют Украины за время независимости было несколько. Согласно постановлению Кабмина и НБУ от 28 декабря 1991 года "О мерах в связи с введением в обращение купонов многоразового использования", с 10 января 1992 года в обращении появились купоны. Помните эти эрзацы, выполнявшие функции наличных денег? Эмиссия купонов была вызвана либерализацией цен в России, недостатком рублевой наличности и защитой потребительского рынка. Сначала ежемесячные выплаты гражданам составляли в среднем 25% от месячного дохода (от 300 до 600 купонов), однако через несколько месяцев купон полностью вытеснил российский рубль из наличного обращения.С 12 ноября 1992 года купоны были введены в безналичный оборот. Украина вышла из "рублевой зоны", а купон стал национальной валютой. Временный статус украинского карбованца не вызвал к нему доверия и привел к быстрому падению обменного курса. Но власть это не пугало: правительственные экономисты считали, что карбованец возьмет на себя инфляционный удар, а уж когда заряд инфляции исчерпается, на арене появится гривня. Не удивительно, что с падением инфляционного вала к 1994 году все уже ожидали введения гривни. В Киев завозили одну за другой партии будущей национальной валюты из Канады и Англии. Существующих в Нацбанке хранилищ не хватало для складирования гpивни. Казалось, до заветного часа осталось совсем немного времени. Но злополучная кредитная эмиссия перебила все планы реформаторов. В I квартале 1994 года НБУ получает разрешение Минфина на "выпуск" 29,4 трлн. крб. В результате эмиссия денег за I квартал 1994 года увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 1993 - го более чем в 36 раз (!). Апогеем обесценивания гривни стали купоны многоразового использования номинальной стоимостью 500 тыс. крб., появившиеся 5 декабря 1994 года. Эпохальное мероприятие пришлось отложить еще на полтора года. В 1996 году украинский купоно - карбованец стал самой многонулевой денежной единицей в СНГ по отношению к американскому доллару. Более того, оказалось, что подсчитывать бюджет 1997 года в величинах, измерявшихся квадриллионами, не очень удобно даже с технической стороны. Не говоря уже о национальном позоре. К тому же во главе правительства стал "не политик, но хозяин" Павел Лазаренко, считавший вполне уместным вписать свое имя в историю как премьер - гривнетворец. Мало кто знает, что именно он и настоял на введении гривни в сентябре 1996 года. Более того, Лазаренко был главой комиссии по денежной реформе, хотя все мероприятия по подготовке к введению национальной валюты проделывал Нацбанк. Косвенным результатом подготовительной работы стала стабилизация купоно - карбованца, который занял достойное место в котировках финансовых бирж СНГ. Интересно, что накануне реформы как на внутреннем рынке, так и на зарубежных биржах стал ощущаться определенный дефицит украинского "продукта".Условия введения гривни в сентябре 1996 года были весьма либеральны: в течение двух недель каждые 100 000 купоно - карбованцев обменивались на одну гривню без ограничения в суммах. Совершенно обратная реакция происходила на российских биржах - там наши эрзацы скупались в огромном количестве, в том числе и по форвардным контрактам, но по цене не ниже 185 тысяч за доллар. Согласно подсчетам аналитиков, около 44% выпущенной в обращение денежной массы были обменяны на "теневые" купоны и вновь ушли в тень. Вольно или невольно, но НБУ поспособствовал тогда вытеснению финансовых ресурсов в теневой оборот и, как следствие, - слабости банковской системы, через которую проходила лишь половина денежных потоков. С введением национальной денежной единицы закончился период "бизнеса на инфляции" (последняя масштабная эмиссия была проведена Нацбанком в октябре 1995 года). В жизни национальной валюты начался новый этап. В августе - сентябре 1998 года гривня пережила первое и по - настоящему сильное потрясение, девальвировавшись в 2,5 раза за месяц. В результате вторую годовщину своего существования она встретила, изрядно утратив в "весе". Предпосылки для этого складывались на протяжении всего периода ее существования.Первый фактор носил исключительно внутренний характер и состоял в следующем. За два года (с сентября 1996 года по август 1998 года) уровень инфляции в нашей стране превысил 70%, а гривня все это время оставалась стабильной. Обменный курс незначительно колебался на уровне 1,8 гривни за $1, в то время как денежная масса выросла более чем в 2 раза. Создавался так называемый "инфляционный навес", который в определенный момент рухнул, похоронив под собой розовые иллюзии государственных финансистов. Если бы правительство и НБУ проводили более гибкую политику плавной девальвации национальной денежной единицы, коррелируя ее с уровнем роста потребительских цен, то последствия финансового кризиса были бы для гривни значительно слабее. Второй фактор относится к просчетам Министерства финансов и Национального банка. Полагаю, что многие из нас прекрасно помнят, как неконтролируемо, стремительно развивался рынок облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). Процентные ставки взлетали до заоблачных 120% годовых, в серьезных объемах (сопоставимых с размером бюджета) государственные ценные бумаги приобретались инвесторами - нерезидентами. Полученные от продажи ОВГЗ деньги в лучшем случае использовались для удовлетворения социальных нужд, а также направлялись на ликвидацию дефицита госбюджета. Если бы эти средства использовались на инвестиционные цели, то, во - первых, был бы снижен потенциал надвигающегося "обвала", а во - вторых, не исключено, что подъем экономики начался бы несколько раньше. И третья причина: в силу конъюнктуры мировых товарных рынков в период 1997 - 1998 годов значительно упал объем украинского экспорта. А из - за длительной и необоснованной стабильности гривни значительно выросла эффективность импорта, что привело к увеличению его объема. В результате образовалось существенное отрицательное сальдо платежного баланса. Анализ этой ситуации вкупе с постоянным дефицитом бюджета, катализированный российскими событиями, подтолкнул иностранных инвесторов к массовой продаже принадлежащих им ОВГЗ и конвертации полученной гривни в валюту. В силу этого возник колоссальный спрос на доллары, который не мог быть удовлетворен Нацбанком (напомню, что тогда его золотовалютные резервы были ниже $1 млрд.), и девальвация стала неизбежной. Опять же, анализируя сложившуюся ситуацию по прошествии некоторого времени, можно отметить и положительные моменты случившегося: благодаря обвальному сокращению импорта удалось значительно повысить объемы производства и реализации продукции отечественных товаропроизводителей. После 1998 - го особых рисков и потрясений для гривни не было. Поэтому самым актуальным остается вопрос полной конвертируемости гривни. Если кратко, то полная конвертируемость представляет собой отсутствие валютных ограничений и широкое использование национальной валюты на мировых финансовых рынках. В настоящее время к категории полностью конвертируемых валют, по классификации МВФ, относятся лишь четыре из них - американский доллар, английский фунт стерлингов, евро и японская иена. Реализуемость задачи зависит от значимости и размера экономики, ее роли на мировых финансовых рынках. О доле Украины в мировом промышленном производстве говорить как - то даже неудобно - она значительно меньше 1%. Можно, конечно, утешать себя тем, что резко положительная динамика ВВП в нашей стране может приблизить нас к вышеприведенной цифре, но все равно это ничтожно мало. Да и присутствие нашей страны на мировых финансовых рынках фактически приравнено к отсутствию. Необходимо подчеркнуть, что полная конвертируемость национальной валюты не является какой - то технической мерой. Для полной конвертируемости гривни мы будем вынуждены сделать экономику страны по - настоящему открытой, что должно привести к выравниванию внутренних цен с мировыми (к сожалению, отнюдь не за счет падения мировых цен), нам придется ликвидировать запретительные импортные пошлины. Это фактически те требования, которые предъявляются к нам для вступления в ВТО. Есть и другие риски. Например, многие развивающиеся страны сохраняют в своем законодательстве различные ограничения, благодаря которым имеется возможность контролировать движение капитала. Это логично: если валюта страны не используется широко, то все ее внешние долги номинируются в иностранной валюте. Вследствие этого экономика ставится в изрядную зависимость от курсовых колебаний. И все известные в последнее время экономические кризисы - бразильский, аргентинский, российский - имели валютную составляющую.Таким образом, сохранение различных валютных ограничений на данном этапе развития экономики Украины все - таки целесообразно. Что бы ни говорили, а предпосылки для оттока капитала у нас имеются. И если будут открыты каналы для нерегулируемого оттока капитала, последствия могут быть плачевными. К тому же даже развитые страны шли к полной конвертируемости своих валют на протяжении нескольких десятилетий. Да и признаемся честно - далеко не каждой мировой валюте суждено стать всемирно используемой и полностью конвертируемой. Вячеслав БУТКО, Галина МОИСЕЕВА

Уважаемые водители и пешеходы! Напоминаем: с 1 января 2005 г. в Украине начинает действовать Закон "Об обязательном страховании гражданско - правовой ответственности владельцев наземных транспортных средств", согласно которому каждый водитель обязан будет застраховать свою ответственность на дорогах, приобретая соответствующий страховой полис (в итоге, ущерб, нанесенный водителем жизни, здоровью и имуществу пострадавших в ДТП будет возмещаться страховой компанией). В России же недавно исполнился год с тех пор, как аналогичный закон вступил в силу. "Юбилей" принес довольно неожиданные результаты. Проанализируем их, основываясь на обзоре публикаций российских СМИ. Так например, "Московский комсомолец" делает следующие выводы относительно применения закона.

На прошлой неделе участники страхового рынка смогли наконец - то увидеть нашумевший законопроект о внесении изменений в Закон "О страховании". Документ определяет норму получения отдельных лицензий на перестрахование рисков за рубеж как обязательную. Вслед за обнародованием этого документа последовало официальное заявление Лиги страховых организаций, в котором ЛСОУ выступила против подобной инициативы

На прошлой неделе банк "Аваль" в рамках пилотного проекта открыл депозитный банкомат, позволяющий пополнять счет прямо в режиме онлайн. Хотя установка подобных устройств обходится в два раза дороже обычных, да и сама услуга еще не очень востребована на рынке, банкиры высоко оценивают перспективность данной ниши

Отношение к тем, кто в погоне за длинным рублем отправляется на чужбину, никогда не было хорошим. Ни в тех странах, откуда уезжали, ни в тех, куда стремились. Тем не менее количество международных мигрантов за последние четверть века удвоилось. Сегодня вдали от родины трудится каждый 35 - й житель планеты. Большинство из них регулярно отправляют часть заработанных денег на родину. Причем если в 1970 году сумма таких денег, прошедшая по официальным каналам, составляла 2 млрд. долл., то в прошлом она достигла 93 млрд. С учетом нелегальных каналов, по самым скромным оценкам, денег переправляется вдвое больше. Преимущественно из развитых стран - в бедные. Если учесть, что размеры официальной помощи богатых стран бедным составляют 68,5 млрд. долл., то можно понять интерес, проявляемый в последнее время международными экспертами к этой проблеме.

Своим постановлением НБУ разрешил комбанкам ввозить банкноты ино - странных государств и банковские металлы без индивидуальной лицензии. Также теперь нет необходимости получать специальное разрешение на ввоз бланков дорожных чеков. Казалось бы, упростилась процедура валютных операций, но банкирам радоваться рано. Как оказалось, для проведения этих операций банкам все же придется обращаться в НБУ за письменным разрешением. По убеждению заместителя председателя правления банка "Финансы и Кредит" Игоря Львова, "это не либерализация, а только незначительное усовершенствование валютного законодательства.

 

Сегодня правительство рассматривает основные направления денежно - кредитной политики Центрального банка на 2005 год. По мнению ЦБ, в следующем году реальный эффективный курс рубля укрепится не более чем на 8%. Однако российские экономисты полагают, что этот прогноз чересчур пессимистичен. В своих расчетах ЦБ ориентируется главным образом на нефтяные цены, видимо, недостаточно учитывая весьма вероятную утечку капитала из страны. Между тем, полагают эксперты, утечка капитала может практически полностью компенсировать влияние притока "нефтяной" валюты и, более того, привести к некоторому ослаблению реального курса рубля. Впрочем, аналитики считают, что ЦБ привел столь завышенный прогноз по реальному укреплению рубля неслучайно. Он может пригодиться монетарным властям для того, чтобы оправдать несоответствие реальной инфляции прогнозу, оптимизм которого поверг экономистов в шок. По их мнению, достичь в следующем году обещанного ЦБ уровня инфляции в 6,5 - 8,5% удастся только в случае полной "заморозки" тарифов естественных монополий. Между тем уже сейчас известно, что тарифы "Газпрома" в следующем году будут расти опережающими темпами: на 23% вместо 20%.

Наращивать активы крупнейшим банкам не позволяет недокапитализация. Но финучреждения уменьшать темпы привлечения средств физлиц не хотят. В результате на некоторое время выгоду получат средние банки, Минфин и финансовая система страны в целом, которая станет надежнее.

Борьба за понижение ставок по депозитам в национальной валюте перешла в острую фазу. 9 августа НБУ телеграммой порекомендовал подконтрольным учреждениям ограничить ставки привлечения средств предприятий и населения на депозиты.

 

Пилотный проект, скорее всего, осуществит УкрСиббанк. По словам начальника департамента инвестиционного бизнеса банка Александра Суляева, "наша идея секьюритизировать активы реальна и мы работаем над ней" (см. БИЗНЕС N27 от 05.07.04 г.). По информации БИЗНЕСа, УкрСиббанк уже направил оферту с предложением стать партнером в проекте секьюритизации активов трем юридическим компаниям - "Магистр и партнеры", Baker&McKenzie, "Васыль Кисиль и партнеры".