На протяжении достаточно долгого периода времени наблюдалась следующая ситуация на межбанковском валютном рынке: предложение преобладало над спросом. Однако к концу лета данная тенденция изменилась: если до определенного времени НБУ закрывал рынок, выкупая избыток предложения доллара, то сейчас прослеживается повышенный спрос со стороны покупателей иностранной валюты за гривну.

НБУ все это время проводил интервенции с целью сгладить колебания на межбанковском валютном рынке, покрывая неудовлетворенный спрос за счет ранее пополненных валютных резервов. Однако к концу августа случаи преобладания спроса над предложением стали возникать чаще. Причиной этого, по мнению НБУ, является избыток гривны, хотя этот вывод не однозначен: может, проблема кроется в дефиците иностранной валюты. Для решения этой ситуации Нацбанк выдвинул предложение ввести с 1 октября две нормы резервирования под депозиты, вместо 10 действующих на сегодняшний день, что должно привести к увеличению общей суммы резервов банков с 5,7 млрд. грн. до 6,5 млрд. грн.

Кроме этого, за период с 30.08.04 по 08.09.04 средний курс, по которому НБУ покупал избыточное предложение на рынке, составлял 5,3015, а продавал по 5,3243. При этом официальный курс гривны к доллару, устанавливаемый НБУ, перестает соответствовать действительности, так как продолжает снижаться. Этим также объясняется отказ НБУ отменить обязательную продажу половины валютной выручки экспортеров.

Как отметил заместитель Председателя Правления АКБ "Правэкс - Банк" Денис Басс: "Нацбанк, не желая ни на шаг отклоняться от намеченных целей укрепления национальной валюты, принципиально не замечает наметившихся негативных для его политики рыночных тенденций, делая вид, что тот прогноз, который был сделан еще в начале года относительно постепенной ревальвации гривны до уровня 5,3050 - 5,3100 / доллар, соответствует сегодняшнему дню. Можно предположить, что дополнительно возникающий спрос на валюту является следствием хеджирования импортеров на фоне приближающихся президентских выборов и, как следствие, ведет к повышению волантильности рынка.

На мой взгляд, основным фактором возникновения данной ситуации является усиление инфляционных тенденций, связанных с ростом индекса потребительских цен, а также дополнительными скрытыми инфляционными ожиданиями населения. Вполне вероятно, что дополнительные поступления средств от приватизации в размере 7 млрд. грн., на которые так рассчитывает НБУ, в конечном счете могут оказаться миной замедленного действия, поскольку после осуществления всех плановых и дополнительных социальных выплат существенная денежная масса окажется в распоряжении населения, что неминуемо приведет к росту потребительских цен.

А что касается введения двух норм резервирования под депозиты, мое мнение: тот политический курс, который выбрал для себя НБУ, идет вразрез с глобальными целями либерализации межбанковского рынка и демократизации страны в целом. Подстраховывая пополнение своих валютных резервов, НБУ оказывает искусственное давление на рынок, полностью игнорируя основные принципы рыночной экономики.

Поставив разные по качеству, срокам и объемам депозитных портфелей банковские институты в одни рамки, можно ожидать, что многие банки пострадают, потеряв прибыль, ликвидность, и, как следствие, конкурентоспособность.

На мой взгляд, НБУ стал заложником собственных правил игры: его виртуальные планы и искусственное сдерживание межбанковского рынка в скором времени приведут к потере контроля над ситуацией>.

Материал предоставлен пресс - службой Правекс - Банка