Чрезвычайно высокий уровень доходности еврооблигаций украинских эмитентов снижает интерес к их паевым бумагам, и до изменения этой ситуации вряд ли стоит рассчитывать на возобновление роста украинского рынка акций, отмечают участники рынка.

"Зачем покупать акции Укрсоцбанка, если его облигации котируются с доходностью свыше 50% годовых", - отметил начальник управления инвестиционно - банковских услуг Укрсоцбанка (Киев) Эрик Найман на завершившемся на днях Украинском конгрессе участников рынка акций, организованном Cbonds.

Он напомнил, что владельцы облигаций имеют более приоритетный статус, чем акционеры, в случае долгового кризиса эмитента.

"Пока не упадет доходность евробондов, рассчитывать на рост рынка акций вряд ли стоит", - считает Э.Найман.

По его оценкам, доходность суверенных еврооблигаций Украины, пробившая уровень 20% годовых, сегодня превышает средний исторический уровень прибыльности украинских компаний, который составляет около 15%. "А ведь в условиях кризиса прибыльность будет снижаться", - добавил эксперт.

Аналитик "Альфа - Капитал Украина" (Киев) Андрей Губачев подчеркнул, что учет нынешних ставок доходности украинских еврооблигаций при расчете модели дисконтирования денежных потоков (DCF) действительно может показывать, что даже после падения рынка акций в среднем в пять раз цены на отдельные бумаги все еще слишком высоки.

Глава инвестиционного отдела компании по управлению активами "Бонум Групп" Александр Спасиченко, комментируя агентству ситуацию, подчеркнул, что в условиях нестабильного рынка инвесторы обратили внимание на высокодоходный сегмент еврооблигаций и Credit Default Swap (CDS). По его словам, дополнительным достоинством рынка еврооблигаций является его большая ликвидность, чем рынка акций.

"Узость сегодняшнего рынка акций в Украине не позволяет развернуться крупным инвесторам - нерезидентам. При этом объем находящихся в свободном обращении еврооблигаций позволяет им вести более масштабную и прибыльную игру", - отметил эксперт.

В частности, напомнил он, объем выпуска суверенных еврооблигаций с погашением в 2011, 2012 и 2013 годах суммарно составляет $1,3 млрд, а муниципальных облигаций Киева - $0,4 млрд. "На фоне всеобщего падения капитализации едва ли какой - либо эмитент акций на ПФТС может похвастаться подобным free - float", - сказал А.Спасиченко.

По его словам, кредит Международного валютного фонда (МВФ) в размере $16,5 млрд прибавил уверенности держателям украинских облигаций.

Глава инвестиционной компании Astrum Investment Management Максим Бланк сказал агентству, что его компания в нынешних условиях сосредоточилась на рынке еврооблигаций, которые предлагает сегодня интересные уровни доходности, тогда как заказы на покупку акций от портфельных инвесторов отсутствует.

Доходность украинских суверенных еврооблигаций с погашением в 2009 году и 2011 году на утро понедельника достигала почти 31% годовых, а с погашением в 2016 - 2017 годах - 20 - 21% годовых, Киева - от 29% до 38% годовых.

Еврооблигации государственного Укрэксимбанка котировались с доходностью от 38 - 39% годовых с погашением в 2012 и 2016 годах до 55% годовых с погашением в 2009 году.

Доходность евробондов Приватбанка составляла от 33% до 55% годовых, Укрсиббанка - от 38% до 50% годовых, Альфа - Банка - от 66% до 78% годовых, банка "Надра" - 80% годовых, "Мироновского хлебопродукта" - 43% годовых, "Азовстали" - 49% годовых, "Интерпайпа" - 64% годовых.

Выше всего рынок оценивает бумаги оператора мобильной связи "Киевстара", которые при погашении в 2009 и 2012 годах котируются с доходностью соответственно 20% и 10% годовых.