Всегда стремящийся к консенсусу глава ЕЦБ Жан - Клод Трише (Jean - Claude Trichet) на этот раз не сможет угодить всем и будет вынужден сделать трудный выбор. По мнению аналитиков, Трише скорее всего примкнет к стану сторонников повышения учетной ставки для обуздания инфляции. Однако это решение может еще больше расколоть экономику Европы: смягчение инфляционного давления, от котрого в первую очередь выиграют наиболее сильные в экономическом плане страны ЕС, такие как Германия, Франция, Австрия, Бельгия и Нидерланды, будет осуществлено за счет более "бедных" и уязвимых к замедлению экономического роста стран, таких как Испания, Поортугалия, Греция и Ирландия. "Я не припомню такого явного раскола в ЕЦБ. Повышая учтеную ставку, ЕЦБ создаст беспрецедентный риск для роста", - цитирует Bloomberg главу подразделения, анализирующего экономику еврозоны, британского банка Royal Bank of Scotland Group Plc Жака Кайу (Jacques Cailloux).

Экономический рост в еврозоне уже замедляется по мере того как расходы компаний и домохозяств снижаются из - за роста цен на топливо, пищевые продукты и стоимости заемных средств. При этом укрепляющаяся европейская валюта и замедляющийся мировой спрос подрывает экспорт из ЕС. Повышение учтеной ставки только усугубит эти проблемы. И если экономики Германии и Франции сохраняют темпы роста, то экономика Португалии уже сейчас буксует, а экономический рост в Ирландии и Испании может замедлиться до самого низкого за последние 15 лет уровня. "Если ЕЦБ начнет серезный цикл повышения учетной ставки, это расслоение может усугубиться", полагает экониомист лондонского подразделения американского инвестиционного банка Lehman Brothers Holdings Inc. Лорен Билк (Laurent Bilke), который ранее работал в ЕЦБ.

Трише удивил инвесторов и экономистов, когда 5 июня заявил, что среди членов ЕЦБ "нет единства" по вопросу учетной ставки и намекнул на возможное повышение, упомянув усиливающую опасность инфлции. До этого момента ни один 32 экономистов, прогнозы которых отслеживает Bloomberg News, не ожидал, что ЕЦБ может повысить стаку до конца года. "Честно говоря, мы немного не поверили своим ушам, когда услышали завление Трише", поясняет ведущий экономист лондонского офиса американского инвестбанка Goldman Sachs Group Inc. Эрик Нельсен (Erik Nielsen). Теперь же все из 58 экономистов, опрошенных Bloomberg, уверены, что 3 июля ЕЦБ примет певрое в текущем году решение о повышении учетной ставки на четверть процентного пункта до 4,25%, самого высокого уровня с 2001 года. К этому решению ЕЦБ подталкивает растущая инфляция, которая в июне в годом исчислении составила 4%, что стало самым высоким показателем за последние 16 лет. Инфляция, десятый месяц подряд превышающая целевой показатель ЕЦБ на уровне 2%, беспокоит не только ЕЦБ, но и граждан Евросоюза. Согластно опросу Еврокомиссии, проведенном на прошлой неделе, рост цен, обойдя безработицу, стал главной пробленой которая беспокоит европецев.

"ЕЦБ столкнулся с растущими инфляционными рисками. И учетная ставка на уровне 4% не кажется ему достаточной", полагает экономист лонодского подразделения инвестбака JPMorgan Chase & Co. Дэвид Мэки (David Mackie). Но помимо инфляции есть и другие риски. Серезная опасность состоит, в частности, в том, что повышение учтеной ставки, предпринимаемое для обуздания роста потребительских цен, может нанести сокрушительный удар по наименее устиччивым экномикам ЕС. Последние макроэкономические данные свидетелтсвуют о замедлении промышленности и сектора услуг, серьезном снижении уверенности потребителей и бизнесменов и падении розничных цен. Прогнозы настолько не утешительны, что, например, ведущий экономист французской финансовой компании Global Equities Марк Туати (Marc Touati) на сайте http://www.stoptrichet.com начал кампанию по он - лайн сбору подписей против повышения учтной ставки.

По мнению ведущего экономиста лондонского офиса Morgan Stanley Эрика Чейни (Eric Chaney) еврозоне предстоит "болезненная корректировка" в виде резкого падения спроса и коррекции на рынке недвижимости в таких "перекупленных" странах как Испания. От повышения учетной ставки и, как следствие, укрепленичя евро могут серезно пострадать также экономики Греции, Портуталии и Ираландии, благополучие которых зиждилось на дешовых кредитах, полученных когда учтеная ставка была на уровне 2%, и буме в секторе недвижимости. По подсчетам Merrill Lynch & Co. в настоящий момент задолженность частных лиц и корпоораций в Ирландии достигает 175% ВВП в то время как средний уровнеь в ЕС - 97%. А около 90% ипотечных кредитов в Испании выданы под плавающую процентную ставку, привязаную к размеру учетной ставки. Увеличинеи учтной ставки также приведет к снижению конкурентноспособности европеских компаний из - за роста издержек на оплату труда и увеличиению дефицита платежного баланса, который в Греции, например, приближаеьтся в 14% ВВП.