"Предсказать точную динамику российского рубля относительно евро и американского доллара достаточно сложно, динамика курса российского рубля к бивалютной корзине находится полностью в руках Банка России. Вместе с тем мы считаем, что российская валюта очень привлекательна с фундаментальной точки зрения, соответственно рублевые финансовые инструменты очень привлекательны для вложений.

При этом конкретная динамика российского рубля относительно евро и доллара во многом определяется кросс - курсами данных валют. Следует отметить, что ситуация с инфляцией в России остается сложной и курсовая политика является одним из немногих инструментов реальной борьбы с инфляцией. При этом чрезмерное укрепление российской национальной валюты может стать очень сильным тормозом экономического роста. Инфляция за первые 4 месяца текущего года составила 6.3%.

Как мы уже отмечали, Банк России сейчас с легкостью может обеспечить целевую динамику на внутреннем валютном рынке. Конечной причиной возможностей ЦБР являются высокие цены на нефть. Благодаря благоприятной сырьевой конъюнктуре последних лет Банк России накопил очень существенные валютные резервы, которые по состоянию на 25 апреля составили 529,5 млрд. долл. При этом сохранение высоких цен на нефть и газ обеспечивает продолжение притока экспортной выручки в Россию и является очень мощным фактором в пользу укрепления курса рубля.

Мы считаем, что кризис в США близится к завершению, соответственно можно ожидать скорого и существенного притока капитала на emerging markets, прежде всего в страны BRIC. Дополнительным фактором в пользу увеличения притока капитала является возможное повышение суверенных рейтингов России сразу после обнародования состава нового правительства. Макроэкономические и долговые коэффициенты России очень сильны. Ожидаемый приток прямых и портфельных иностранных инвестиций также является мощным фактором укрепление рубля.

Грамотная политика российских властей по накоплению финансовых резервов и высокие цены на энергоносители позволяют рассматривать рубль в качестве потенциальной резервной валюты. При этом на нефтяном рынке не существует фундаментальных предпосылок для значительного снижения нефтяных цен, мы считаем, что в текущем году цены на нефть преодолеют уровень в 120 долл./барр. Статус резервной валюты определяется доверием со стороны участников рынка. Рубль очень привлекателен для вложений, однако, текущий уровень инфляции не позволяет пока рассматривать российский рубль в качестве потенциальной полноценной резервной валюты.

Российские власти недавно заявили о возможности формирования рублевой зоны в СНГ. Несомненно, если рублевая зона станет реальностью, это очень сильно укрепит позиции России. Однако, для этого нужен не только экономический базис, но и политическая воля".