Ускорение инфляции в Украине до 9,7% по итогам января - марта может подтолкнуть рост депозитных и кредитных ставок и поддержать спрос на евро, считают опрошенные агентством "Интерфакс - Украина" банкиры и эксперты.

"К концу года ставки по кредитам и депозитам вырастут на 1 - 3 процентных пункта из - за высокого инфляционного давления, а также в связи с невозможностью для большинства украинских банков рефинансировать внешние займы", - сказал глава правления банка Хрещатик (Киев) Дмитрий Гриджук.

"Я прогнозирую незначительный рост: кредитных ставок - на 3 - 5% (п.п. - ИФ), депозитных - на 1 - 2% в среднесрочной перспективе. Их рост будет сознательно сдерживаться, так как дорогие кредиты ждет неминуемое падение спроса, что приведет к некоторому спаду деловой активности. Украинский бизнес выжидает дальнейшего развития событий в экономической и политической сферах", - отметил заместитель главы правления Диамантбанка (Киев) Валерий Олейник.

По мнению директора департамента казначейства БМ Банка (Киев) Тараса Кияка, рост ставок произойдет в ближайшие месяцы. "В ближайшие два месяца можно ожидать увеличения ставок как по кредитам, так и по депозитам в среднем на 1 - 2% (п.п. - ИФ). Существенных изменений курса доллара не произойдет, он останется в пределах 5 грн/$1. В случае если в последующие месяцы рост инфляции не замедлится, не исключено дальнейшее повышение ставок", - сказал он.

"Рост инфляции приводит к отрицательной реальной доходности банков (с учетом индекса инфляции) по активным операциям. В результате банки будут вынуждены поднимать ставки в унисон с ростом инфляции", - пояснил начальник управления по работе с долговыми инструментами Альфа - Банка (Киев) Александр Печерицын.

Как сообщалось, инфляция в Украине в январе - марте 2008 года составила 9,7% (к декабрю 2007 года), превысив официальный прогноз в целом на год (9,6%): в марте рост потребительских цен ускорился до 3,8% с 2,7% в феврале и 2,9% в январе. Средневзвешенная ставка по кредитам в национальной валюте в марте увеличилась с 14,6% до 15,2%, в иностранной - с 10,7% до 10,8%. Средневзвешенная ставка по депозитам в нацвалюте в марте осталась без изменений - 8,9%, в иностранной - уменьшилась с 6,0% до 5,7%. Учетная ставка Нацбанка удерживается на уровне 10%.

По мнению ряда экспертов, на рост депозитных и кредитных ставок в большой мере могут оказать влияние антиинфляционные шаги властей.

"Наверняка, начнется истерия по поводу высокой инфляции и поиску виновных. Одними из них будут названы банки. А значит, следует ожидать повторения мартовской ситуации с ограничением темпов роста монетарных показателей и слабой гривневой ликвидностью: Если Кабмин и НБУ начнут агрессивно бороться с инфляцией, просто ограничивая кредитование и рост денежной массы, отечественная экономика столкнется с нехваткой гривни и резким ростом процентных ставок по кредитам и депозитам", - пояснил начальник управления инвестиционно - банковских услуг Укрсоцбанка (Киев) Эрик Найман.

"Ставки продолжат рост, но вызвано это будет не инфляцией, а дефицитом свободных средств в гривне. Продолжится сближение гривневых и валютных ставок", - считает аналитик Международного центра перспективных исследований (МЦПИ) Александр Жолудь.

При этом начальник отдела анализа и мониторинга новых продуктов розничного бизнеса VAB Банка (Киев) Олег Балан высказал мнение, что инфляция может повлиять на гривневые ставки, тогда как уровни кредитных ставок в долларе останутся на прежнем уровне в апреле.

"В сложившейся ситуации на мировых финансовых рынках украинские банки ощущают нехватку в денежных ресурсах и уже начинают проводить кампании по привлечению средств от физлиц. Как следствие, в апреле банки могут поднимать процентные ставки по депозитным вкладам. Поэтому, на мой взгляд, уровень процентных ставок по привлеченным ресурсам физлиц в апреле может вырасти на 0,5 - 1% (п.п. - ИФ)", - отметил он.

По мнению экспертов, снижение покупательной способности гривни будет поддерживать спрос на иностранную валюту на наличном рынке.

"Рост инфляции способен подорвать доверие населения к покупательной способности гривни и заставить перевкладываться в другие валюты. Отдавать предпочтение население будет валютам, по которым курс гривни к этим валютам постоянно растет, что частично хеджирует инфляцию по гривне. Это могут быть, например, евро, рубль и другие", - подчеркнул А.Печерицын.

"Роста спроса на доллар не ожидаю. Возможно продолжение роста спроса на евро, которое уже наблюдается более полугода в Украине", - отметил А.Жолудь.

Исполнительный директор по финансовым вопросам БТА Банка (Киев) Наталия Сергеева считает, что инфляция создала предпосылки для увеличения учетной ставки. "НБУ существенно повысит учетную ставку и ставки рефинансирования в апреле: Текущий уровень учетной ставки НБУ не отражает реальной стоимости денег: учетная ставка НБУ составляет 10% при годовой инфляции по итогам марта 2008 года 26,2%. Темпы роста инфляции в годовом измерении продолжат свой рост и достигнут максимума в мае, превысив 30%. После этого уровень инфляции начнет снижаться", - отметила банкир.

При этом, по ее оценке, в апреле уровень средней ставки по гривневым кредитам возрастет до 15,5 - 16%, а по гривневым депозитам - до уровня близкого к 9,2% или даже немногим выше.

В то же время мнения финансистов относительно влияния роста внутренних цен на курс гривни разошлись.

"Последние цифры по инфляции стимулируют укрепление гривни: Можно ожидать второй волны укрепления гривни: НБУ, скорее всего, вновь не будет выходить на валютный рынок с поддержкой падающего доллара. Предложение долларов будет стимулировано также высокими процентными ставками, которые привлекут иностранных инвесторов для осуществления портфельных инвестиций", - считает Э.Найман.

"Высокий уровень инфляции может привести к девальвации гривни. При этом курс не выйдет за пределы 5,25 грн/$1 в 2008 году. Нужны действенные антиинфляционные меры правительства и Нацбанка, чтобы обуздать инфляцию", - сказал Д.Гриджук.

"Сейчас в Украине курс доллара к гривне оторван от экономических принципов, соответственно, экономические механизмы его регуляции не работают. Рассчитанный по паритету покупательной способности (как пример) курс доллара был бы равен около 3,7 грн/$, но на практике мы видим, что НБУ сдерживает курс в рамках обозначенного коридора. Думаю, что такая валютная политика регулятора будет продолжаться и в будущем", - допускает В.Олейник.

Исполнительный директор по финансовым вопросам БТА Банка также считает, что официальный курс гривни будет неизменным на уровне 5,05 грн/$ до конца 2008 года, хотя и продолжится укрепление реального эффективного обменного курса.

"Ревальвация реального эффективного обменного курса гривни происходит посредством высокой инфляции: по итогам 2007 года она составила 8,2%, в январе - феврале 2008 года - 3,87%, и в марте, вероятно, будет очень значительной: Курс доллара к гривне на межбанке не выйдет за пределы утвержденного в основных принципах денежно - кредитной политики НБУ 4,95 - 5,25 грн/$. Более четко в ближайшей перспективе: 4,95 - 5,06 грн/$", - отметила Н.Сергеева.

По ее мнению, ревальвация номинального курса гривни к доллару негативно отразится на украинском экспорте и приведет к ухудшению сальдо текущего счета платежного баланса. При этом банкир отметила, что кризис на мировых финансовых рынках формирует в среднесрочной перспективе высокий уровень рисков финансирования дефицита текущего счета.

"Ревальвация является бессмысленной как инструмент борьбы с инфляцией, поскольку инфляция в Украине имеет преимущественно немонетарную природу. Для девальвации на данном этапе оснований также нет, поскольку приток финансового капитала пока превышает дефицит текущего счета платежного баланса", - пояснила Н.Сергеева.

"Во второй половине месяца возможно повторение ситуации марта - дефицит гривни и продажа валюты банками/фирмами для ее получения: естественно ожидать усиления ревальвационных настроений на рынке, хотя МЦПИ считает ревальвацию в апреле риском, а не базовым сценарием", - отметил А.Жолудь.