Снижение популярности IPO и еврооблигаций в условиях международного финансового кризиса привели к росту интереса эмитентов и участников рынка к более сложным инструментам, в частности, к конвертируемым облигациям, отмечают участники украинского фондового рынка.

"До сентября выводить на рынок новые компании будет довольно тяжело, а рынок долговых инструментов вообще практически мертв. Реальными становятся более сложные инструменты, которые позволяют получить более высокую доходность - долг плюс варранты", - оценил агентству "Интерфакс - Украина" ситуацию на рынке директор направления инвестиционных банковских услуг ING Wholesale Banking Украины Макар Пасенюк.

"Несколько лет назад мы сделали первую небольшую сделку по выпуску конвертируемых облигаций Ясиноватского машиностроительного завода. Сейчас у нас в работе еще три эмитента, гораздо более крупных", - сообщил журналистам глава инвестиционной компании "Конкорд Капитал" Игорь Мазепа.

Коммерческий директор ИК "Конкорд Капитал" Эдуард Мащенко отметил, что общий объем выпуска облигаций в рамках этих проектов может составить $600 млн, и, несмотря на сложный рынок, у компании уже есть предварительные заявки на сумму около $800 млн.

Он уточнил, что ставка купона по этим облигациям может составлять 5 - 6% годовых при сроке заимствования на два года, что интересно для эмитента, тогда как при конвертации владелец облигаций получает премию от 25% рыночной стоимости акций. Помимо того, при выпуске конвертируемых облигаций предусмотрена дополнительная компенсацию инвестору в случае, если компания не выполняет ранее согласованный план развития, добавил Э.Мащенко.

"Этот инструмент - для крупных и быстрорастущих компаний. Он интересен и эмитенту, и инвесторам", - подчеркнул коммерческий директор "Конкорд Капитал".

В то же время он отметил, что структурирование такой сделки требует больше времени, минимум, шесть месяцев.

Как отметил М.Пасенюк, при размере купона около 12% годовых, интересного для эмитента на сегодняшнем рынке, общая доходность для инвестора может составлять от 18% до 25% годовых. По словам И.Мазепы, доходность инвестора может быть еще выше - до 40 - 45%.

Говоря о текущих перспективах частных размещений и IPO представители ING Wholesale Banking Украины и "Конкорд Капитал" высказали общее мнение, что до осени этот рынок будет практически закрыт для украинских эмитентов за исключением агросектора, к которому инвесторы сегодня относятся с большой благосклонностью.

"В понимании инвесторов - этот вход на рынок commodities, при этом на тот его сектор, где падение наименее вероятно", - отметил М.Пасенюк.

"Сельское хозяйство в этом году будет локомотивом по привлечению средств, так как страны бывшего СССР едва ли не единственные в мире, которые еще могут нарастить посевные площади, потому что население в мире растет, а нефть дорожает, увеличивая интерес к биотопливу", - подчеркнул директор департамента инвестиционно - банковских услуг "Конкорд Капитал" Александр Омельчук.

Он напомнил, что спрос на участие в завершившемся в марте частном размещении акций агрокомпании MCB Agricole Holding AG с активами в Украине превысил предложение в пять - шесть раз: $310 - 310 млн при объеме размещения $56 млн, что позволило дважды повышать ценовой диапазон и все равно разместиться по верхней его границе.

В то же время позиции сектора недвижимости и девелопмента, бывшего до недавнего времени одним из лидеров IPO и размещений, серьезно ослабли, считают участники рынка.

"В этом секторе необходимо постоянное вливание капитала, при этом, по классике, 70% его - заемный капитал. А сейчас привлечь капитал сложно, его ставка выросла, поэтом проекты будут переоцениваться с учетом большей ставки дисконтирования, сроки ввода их в действие будут увеличиваться", - пояснил ситуацию М.Пасенюк.

"Раньше достаточно было показать инвесторам портфель проектов и его оценку, а теперь подходы инвесторов будут меняться и им необходимо будет продемонстрировать возможность финансирования и реализации этих проектов. Поэтому выигрывать будут компании, которые имеют потенциал для самофинансирования", - отметил аналитик инвестиционной компании "Конкорд Капитал" (Киев) Константин Фисун.