Участники рынка считают, что появление на бирже ФОН позволит торговцам ценными бумагами спекулировать на динамике роста цен на недвижимость. Впрочем, ценные бумаги ФОН являются высокорисковыми, ведь при снижении цен на недвижимость инвесторы останутся без ожидаемой доходности.

В пятницу банк "Аркада" сообщил, что 11 октября во второй уровень листинга биржи ПФТС были включены сертификаты фонда операций с недвижимостью (ФОН) "Новая Богдановка - 1" банка "Аркада" на 28,7 млн грн. Как рассказали Ъ в ПФТС, такие ценные бумаги будут котироваться на бирже впервые. "В листинге ПФТС сертификаты ФОН 'Новая Богдановка - 1' будут находиться до окончания срока их обращения - до августа 2008 года", - отметила начальник управления фондовых операций банка "Аркада" Наталия Шибаева. По ее словам, ФОН обычно создаются банками или финансовыми компаниями (управителями), которые выпускают сертификаты ФОН и размещают их среди юридических и физических лиц, инвестируя полученные средства в строительство. "После завершения строительства недвижимость продается или сдается в аренду, - сообщила Ъ госпожа Шибаева. - По окончании срока существования фонда доход распределяется среди владельцев сертификатов ФОН".

Сейчас, по данным Госфинуслуг, лицензию на создание ФОН имеют всего шесть компаний: в декабре 2005 года ее получили "Новая финансовая компания" и финансовая компания "Панта Рэй Капитал"; в 2006 году - финансовая компания "Комфорт - Инвест", инвестиционно - строительная компания "Пауер риелти инвестментс" и "Майстер Финанс"; в 2007 году - "Житлобуд - Инвест". Менеджер по операциям с недвижимостью финансовой компании "Комфорт - Инвест" Юлия Дегтяр сообщила Ъ, что они пока не занимаются созданием ФОН, специализируясь на фондах финансирования строительства (ФФС). "Мы не выпускаем сертификаты ФОН и не будем этим заниматься, потому что это слишком сложно и запутано", - заявила она. По словам госпожи Дегтяр, существует альтернатива созданию ФОН в виде ФФС. "Когда есть проектная документация на строительство дома, мы создаем фонд, заключаем договоры с застройщиком, с агентствами недвижимости, которые привлекают доверителей в ФФС, - рассказала Юлия Дегтяр. - Люди получают конкретную недвижимость".

Впрочем, директор ООО "Житлобуд - Инвест" Татьяна Таранцова уверена в перспективности ФОН. Ее компания в этом году уже выпустила сертификаты ФОН на сумму 2 млрд грн, из которых "пока освоено всего 60 млн грн". По словам госпожи Таранцовой, появление сертификатов ФОН на бирже позволит торговцам ценными бумагами спекулировать на динамике роста цен на недвижимость. "В чем ценность ФОН? Например, целевая облигация, которая используется в венчурных строительных проектах, не может покупаться или продаваться на вторичном рынке, а сертификат ФОН - может. Он объединяет и выпуск ценных бумаг, и институт совместного инвестирования. При этом его прибыль не облагается налогом", - сообщила госпожа Таранцова. Покупателями сертификатов ФОН могут выступать инвестиционные фонды и страховые компании. "Чем выше стоимость квадратного метра, тем выше доходность на один сертификат", - сказала Татьяна Таранцова, спрогнозировав доходность ФОН до 20 - 30% в год при сохранении стабильного роста цен на недвижимость.

Участники рынка считают, что сертификаты ФОН будут им интересны, однако они являются высокорисковым вложением. Как отмечает заместитель директора по управлению активами инвестиционной компании Millennium Capital Александр Панченко, привлекательность ФОН состоит в возможности инвестировать в недвижимость, имея не минимальные для покупки квартиры $100 - 200 тыс., а $10 тыс. или даже меньше. Основным риском покупки сертификатов ФОН, по мнению президента инвестиционного фонда "Амадеус - Индекс ПФТС" Михаила Ройко, являются колебания цен на рынке недвижимости - как на первичном, так и на вторичном, в зависимости от направления вложения средств. В случае, если при ликвидации ФОН недвижимость будет продана ниже цены, по которой она покупалась или строилась, инвесторы получат лишь номинальную стоимость сертификата без дополнительной прибыли.

ПЕТР Ъ - ШЕВЧЕНКО