SEB Eastern European Funds: Ежемесячный комментарий по развитию рынков региона. Июнь 2007

Рынки ценных бумаг Центральной и Восточной Европы значительно улучшили свои показатели в июне, в основном, за счет роста на российском рынке. Индекс MSCI в странах Восточной Европы (долл. США) вырос до 7,3%, превышая MSCI GEM бенчмарк (+4,1%). В отличие от показателей индекса MSCI в странах с развивающейся рыночной экономикой, в Восточной Европе этот индекс не может постоянно удерживаться на высоком уровне и сейчас он находится немного ниже своего апрельского рекорда. Но все же, изменения за июнь месяц способствовали тому, что бенчмарк рынков ценных бумаг Центральной и Восточной Европы стал выше, чем в 2006 году. А самый низкий уровень индекса РТС от 29 мая за последние 6 месяцев стал хорошей возможностью для краткосрочного вложения в этот регион.

Растущие цены на нефть в ближайшие недели должны способствовать развитию российского рынка, на котором доминирующей отраслью является энергетическая. Трансформационные процессы на развивающихся рынках будут продолжаться, пока не поменяется уровень мирового экономического роста.

Кроме Украины, являющейся абсолютным лидером среди региональных рынков (+100% за этот год), Венгрия показала наилучшие результаты рыночного развития в июне (+8,3%; в основном за счет Венгерской нефтяной компании). Польская и Венгерская валюты в июне подорожали (Польский MPC уже второй раз в этом году стимулировал повышение процентных ставок). Российский рубль остался стабильным по отношению к евро, а низкоприбыльная Чешская крона стала слабее.

Главными рисками для развивающихся рынков продолжают оставаться запоздалые эффекты от проведения жесткой монетарной политики Центральными банками США. Японии и других развитых экономик, повышение процентных ставок в рамках Европейского Союза, а также последствия спада на внутреннем рынке недвижимости США. Несмотря на наличие макроэкономических рисков в среднесрочном периоде (особенно для энергетической отрасли), Россия (и другие Восточноевропейские рынки) все - таки останутся основным источником поступления инвестиций до конца декады. Геополитические риски - особенно те, которые наблюдаются на Ближнем Востоке - если будут оправданы, могут повлечь за собой намного большее повышение цен на нефть, что, в свою очередь позитивно повлияет на деятельность российских энергетических компаний.