На заседании консультационно - экспертного совета (КЭР) при Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) был рассмотрен и согласован новый законопроект "О системе рейтингования". Документ предусматривает введение обязательного рейтингования всех предприятий, в уставных фондах которых есть госдоля. Как объяснили БИЗНЕСу в ГКЦБФР, такую норму предложил ввести Фонд госимущества (ФГИ) в связи c тем, что кредитный рейтинг даст больше информации инвесторам о предприятиях с госдолей. "ФГИ желает видеть у предприятий с госдолей кредитный рейтинг, чтобы опираться на него при оценке стоимости. Если, например, у предприятия высокий кредитный рейтинг, то оно само или его акции не должны продавать дешево, и наоборот", - рассказал БИЗНЕСу Сергей Бирюк, член ГКЦБФР. По его словам, даже если акции предприятия котируются на бирже, то все равно очень тяжело справедливо оценить его стоимость. "Учитывая низкую ликвидность фондового рынка, несколько торговцев могут вступить в сговор и резко опустить или поднять цену на акции любого предприятия", - преду - преждает г - н Бирюк.

В то же время участники фондового рынка считают требование законопроекта абсурдным, так как кредитный рейтинг отражает способность эмитента вовремя погасить долги. Если же предприятие не выпускало долговых бумаг, то рейтинг ему присваивать не имеет никакого смысла. "Мы против того, чтобы рейтингование распространялось на активы, которые во всем мире не рейтингуются. Например, если эмитент акций не имеет никаких долговых обязательств перед своими акционерами, то рейтинг ему не присваивается", - говорит Анатолий Федоренко, вице - президент компании по управлению активами "КИНТО" (г.Киев; с 1992 г.; 90 чел.). С фондовиком частично согласен и директор рейтингового агентства "Кредит - Рейтинг" (г.Киев; с 2001 г.; 70 чел.) Станислав Дубко: "Кредитные рейтинги прежде всего применимы к эмитентам долговых инструментов. Когда рейтинг применяется не к ЦБ, а к эмитенту, то оценивается кредитоспособность заемщика. То есть рейтинговое агентство только определяет, насколько предприятие в состоянии расплатиться с долгами. Это, конечно, важная информация для инвестора. Но рыночную оценку предприятию должен давать рынок, а не рейтинговое агентство".

Количество предприятий с госдолей по состоянию на 01/04/2007

По мнению экспертов, введение такой нормы не только не позволит дать предприятию рыночную оценку, но и вообще не имеет смысла при непрозрачных условиях тендера при приватизации. "Криворожсталь" продали второй раз по справедливой цене без всякого рейтинга, - считает Александр Бондарь, экс - председатель ФГИ. - Сначала нужно ввести прозрачные формы продажи объектов и сделать для всех открытый доступ, а только тогда уже вводить рейтингование". Участники фондового рынка отмечают, что такая норма выгодна только рейтинговым агентствам, которые получат неплохую прибыль со вступлением в силу Закона "О системе рейтингования". "В этой норме Закона я вижу лишь попытку дать рейтинговым агентствам возможность заработать. Оценить предприятие для продажи - это одно, а оценить предприятие как должника - совсем другое. Если предприятие не берет в долг, то нечего и оценивать", - уверяет Михаил Ройко, директор по развитию бизнеса компании "Он - лайн Капитал" (г.Киев; с 2001 г.; 30 чел.). Примечательно, что в Украине пока действует лишь одно уполномоченное ГКЦБФР рейтинговое агентство - "Кредит - Рейтинг". Отметим, что в среднем стоимость получения рейтинга составляет около 50 тыс.грн. Предприятий же, в уставном фонде которых есть госдоля, по состоянию на 01.04.07 г. насчитывается 1092. Таким образом, рейтинговое агентство сможет заработать на госпредприятиях около 55 млн грн.

Анна Еременко