На прошлой неделе организованный фондовый рынок был неактивен, однако по итогам пятидневки практически во всех сегментах произошел рост доходности на 0,4 - 0,5 процентных пункта. По мнению начальника управления по работе с долговыми инструментами Альфа - Банка Александра Печерицына, это - коррекция рынка после резкого снижения доходности при переходе в очередной месяц.

Индекс ПФТС потерял по сравнению с предыдущей неделей 1,75%. Понизили его дешевеющие акции Нижнеднепровского трубопрокатного завода, "Аваля" и Полтавского ГОКа. Также снизились котировки бумаг "Лугансктепловоза". Акции это машиностроительного предприятия в связи с предпродажными спекуляциями были переоценены рынком (цена доходила до 2,70 гривни за акцию). По словам аналитика инвесткомпании "Миллениум Капитал" Алексея Некраса, после конкурса они могут упасть в цене ниже 2 гривен (стартовая цена пакета - 292 млн гривен, или 1,75 гривни за акцию). На прошедшей неделе появились еще два новых претендента на покупку 76% - ного пакета акций этого эмитента - российское ЗАО "Северсталь - Групп" и днепропетровская компания "Приват - Интертрейдинг". До сих пор были известны только пять - группа "Энергетический стандарт", "АвтоКрАЗ", российский "Трансмашхолдинг", немецкий концерн Siemens и польская компания Kolej Baltycka. Несколько недель назад "Приват - Интертрейдинг" подал иск в Хозяйственный суд Киева с требованием отменить проведение конкурса. Однако шансы такой отсрочки, по мнению специалистов, невелики. Основным претендентом на покупку монополиста по производству грузовых тепловозов на рынке СНГ остается российский "Трансмашхолдинг", который является крупнейшим железнодорожным перевозчиком в России. В ближайшие годы РФ намерена вложить в обновление подвижного состава своих железных дорог 10 млрд долларов, что может обернуться хорошими дивидендами для "Лугансктепловоза", если он обретет российских собственников.

Наиболее ликвидные акции украинских компаний по итогам торгов в ПФТС 4 - 8 сентября

На рынке акций самые большие объемы (6,2 млн гривен) фиксировались по Укрсоцбанку. Котировки на покупку увеличились на 4,8%, а на продажу - на 8,3%. Интерес к эмитенту вызван заявлением покупателя контрольного пакета акций Укрсоцбанка, итальянского банка Banca Intesa, о готовности уплатить за него на 6,9% больше прежней суммы и купить 100% банка, то есть выкупить у миноритариев их пакеты.

Своеобразным термометром состояния фондового рынка являются индексные инвестиционные фонды. В Украине действует только один такой фонд - "Вальс - Индекс ПФТС", и его управляющая компания "Амадеус" объявила на прошлой неделе о планах до конца года создать второй такой фонд - "Амадеус - Индекс - ПФТС". Приобретать его акции смогут и частные инвесторы, тогда как акции первого индексного фонда ориентированы на юрлиц. Структура портфеля фонда соответствует структуре индекса ПФТС на 8 августа, т.е. исключены акции "Запорожстали" и включены бумаги Полтавского ГОКа и Сумского НПО им. Фрунзе. В Украине индексные фонды являются экспериментальными, тогда как в России их уже более десяти, и они в среднем работают два года. Индексные фонды становятся рекордсменами по доходности среди инвестиционных фондов на коротких периодах. Так,12 мая этого года "Вальс - Индекс ПФТС" показал доходность в 32%, а в июле, когда индекс ПФТС "провалился", - +8,9% (на 8 сентября доходность фонда составила 14,86%).

Ряд экспертов не видят смысла в том, чтобы жестко привязывать портфель фонда к корзине эмитентов, определяемой ПФТС. "Многие из акций индекса исчерпали возможности для роста, в некоторые инвестировать попросту рискованно: нет возможности реагировать на изменчивую рыночную ситуацию", - говорит начальник отдела анализа и исследований ООО "Эксим - Капитал" Максим Збаражский. Развитие индексного фонда ограничено требованиями отечественного законодательства: он может создаваться только в форме закрытого недиверсифицированного института совместного инвестирования (ИСИ). Доступ населения к таким фондам усложнен. В паевых ИСИ граждане не могут участвовать, а в корпоративных принимают участие только через первичное размещение. В то же время плюсом индексных фондов является их прозрачность - клиент всегда знает, в какие инструменты и в какой пропорции инвестированы деньги - а значит, простота управления и небольшие затраты на поддержание структуры активов, соответствующей корзине индекса. "Мировая практика свидетельствует, что лишь незначительное количество компаний по управлению активами в долгосрочном периоде может переиграть рынок. Индексные же фонды обеспечивают доходность, которая в большинстве случаев выше средней доходности ИСИ", - подчеркивают в Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса.

Сергей Лямец, Виктория Ковалева