Ведущая новость недели - повторная приватизация комбината "Криворожсталь". Сразу по окончании торгов в минувший понедельник возник вопрос: как победитель конкурса будет платить полученную по итогам аукциона сумму в 24,2 млрд гривен. Всю прошлую неделю, день за днем, мнения официальных лиц о порядке захода в Украину 4,8 млрд долларов менялись. Первоначально сошлись на том, что деньги зайдут на бюджетные счета прямо в валюте, по схеме поступления средств от выпуска еврооблигаций. Складывалось впечатление, что валюта "проскочит" мимо рынка. Однако затем власти почему - то сочли нужным все же получить оплату в гривнях. В связи с этим возникала новая задача - конвертировать валюту, да так, чтобы не "сорвать" денежно - кредитные ориентиры. Времени на поиск решения достаточно, поскольку оплата, по словам Миттала, должна произойти в течение месяца.

26 октября собрался Совет Национального банка. Он решил, что все средства, полученные от Mittal Steel за "Криворожсталь", поступят на счета правительства в НБУ и полностью будут проданы по официальному курсу за гривню, которая останется на счетах Казначейства. Большая часть суммы перейдет в виде бюджетного остатка на следующий год, чтобы сформировать доходы бюджета - 2006. Это будут примерно 18 млрд гривен - они получаются путем вычитания из 24,2 млрд неотложных расходов текущего года согласно бюджетной росписи.

Банкиры опровергают заявление исполнительного директора НБУ по вопросам платежных систем Виктора Кравца о том, что Mittal Steel "уже имеет счет в уполномоченном банке". Они предполагают, что если продажа валюты и пойдет через межбанк, то через несколько банков. Избыточную валюту все равно выкупит Нацбанк. После получения гривни банки в тот же день перечислят все 24,2 млрд гривен на счета ФГИ в Госказначействе, а оно - на бюджетные счета. Таким образом, рассчитывают власти, удастся избежать дестабилизации работы рынка и не вызвать ни колебаний курса, ни скачка потребительских цен в связи с небывалой одномоментной гривневой эмиссией. Хотя если деньги будут потрачены в ближайшие месяцы, это скажется и на курсе, и на потребительских ценах.

"Курс и другие вопросы - это то, что сегодня обсуждается. Не только на уровне НБУ", - сообщил Кравец. Он заверил, что наблюдателей за процессом конвертации и перечисления денег будет предостаточно, поэтому никаких случайностей или сбоев случиться не может. "Создадут схему для всех исполнителей, где укажут конкретно: дебет такого - кредит такого", - добавила директор департамента платежных систем Нацбанка Наталья Лапко.

Поступление денег вряд ли произойдет раньше 18 ноября. В этот день Совет НБУ соберется опять, чтобы утвердить новые параметры Основ денежно - кредитной политики на 2005 год. В частности, изменится размер денежной массы в связи с большой эмиссией гривни.

Сенсацию "раскопала" на прошлой неделе Ассоциация украинских банков. В законопроекте "О внесении изменений в некоторые законодательные акты Украины" Минфин предлагает ввести понятие "обычная ставка" по кредиту и депозиту. Документ ограничивает права банков по установлению доходности вкладов для отдельных групп вкладчиков. АУБ нашла массу минусов и во введении обычной ставки по кредитам. В отличие от минувшей весны, когда документ, вносящий изменения в целый ряд законов, подавался в одном пакете с проектом изменений в бюджет - 2005, на этот раз правительство "спрятало" свои нормативные предложения. Таким образом, не исключено, что депутаты и их избиратели столкнутся с наличием многих интересных предложений от Кабмина только при голосовании за бюджет.

На прошлой неделе завершились три сделки по привлечению валюты: два выпуска евробондов и получение одного синдицированного кредита. Киев третий год подряд продал еврооблигации. В этот раз - на 250 млн долларов со сроком 10 лет и доходностью 7,98% годовых. Банк "Надра" дебютировал с трехлетними бумагами на 100 млн долларов и купоном 9,5% годовых. ПриватБанк огласил результаты начатого в августе привлечения средств от синдиката банков: сумма одногодичного займа составила 158 млн долларов под Libor + 2,8 п.п. (7,4% годовых). Итоговая сумма поступлений за одну неделю - свыше 500 млн. Прибавим к этому еще 1,028 млрд долларов, уплаченных за банк "Аваль", и получим картину неплохого притока ресурсов в систему.

Ресурсный рынок был стабилен. За неделю стоимость "ночных" ресурсов "съехала" с 5/7 до 4/6% годовых, а в середине недели реально было приобрести гривню по 5%. Остатки на счетах в Госказначействе находились примерно на уровне 6,8 млрд гривен, что, в среднем, на 200 млн выше, чем неделей ранее.

Валютный рынок 24 - 28 октября был на редкость спокойным. С понедельника по четверг НБУ не принимал участия в торгах, поскольку спрос и предложение уравновешивали друг друга. Котировки не выходили за очерченные им границы 5/5,06 грн/долл. Только в пятницу Нацбанк приобрел излишек долларов по 5 гривен за единицу. По оценкам дилеров, в мизерных объемах. Некоторые пророчили колебания наличных курсов в связи с будущим поступлением валюты под покупку "Криворожстали", но, похоже, сами не верили в эти предсказания.

Главной тенденцией на рынке наличных продаж вскоре может стать сокращение количества операторов. 26 октября вступили в силу изменения в инструкцию о порядке организации и осуществления валютообменных операций на территории Украины, согласно которым агентские обменки должны иметь уставный капитал не менее 250 тыс. гривен. Кроме того, такие обменные пункты смогут осуществлять операции не более чем на 15 тыс. гривен. Легальный обмен большей суммы возможен только в банковском учреждении, причем от банков требуется проводить идентификацию лица, осуществляющего валютообменную операцию.

Фондовый рынок прекратил падение и вошел в фазу стабилизации. Преобладали предложения на покупку, тогда как на предыдущей неделе - на продажу. По результатам минувших пяти дней индекс ПФТС вырос на 10,67 пункта (3,3%), а недельный объем торгов составил порядка 200 млн гривен.

В понедельник индекс ПФТС начал двигаться вверх, увеличившись более чем на 4,5 пункта. Среди "голубых фишек" лидировали акции ОАО "Криворожсталь". Проведенный 24 октября конкурс - аукцион по продаже предприятия побил самые смелые ожидания аналитиков. Многие эксперты предполагали, что предельная цена продажи 93 - процентного пакета комбината могла составить 3,5 млрд долларов, а она достигла 4,8 млрд. Цена последней сделки с акциями "Криворожстали" выросла более чем на 28% (4,3 гривни за акцию); потом покупатели прекратили приобретение этих бумаг. "Видимо, участники рынка посчитали, что Mittal Steel переплатил за "жемчужину украинской металлургии", хотя справедливая цена акции должна составлять 5,5 гривен", - сказал "Эксперту" начальник аналитического отдела ЗАО "Тект - Брок" Игорь Путилин. По его словам, "рынок пока не дотягивает до этой цены". В то же время на новости об успешной сделке по "Криворожстали" стали расти бумаги российских металлургических предприятий - "Северстали" и "Евразхолдинга".

Сдерживающим фактором для роста метпредприятий является то, что производители стали еще не определились со своими перспективами. Пессимистический прогноз о появлении новых игроков в Китае может повлиять на снижение цены стали. Кроме того, рост цен на руду увеличивает издержки украинских металлопроизводителей. Есть и оптимистические данные Международного института стали, согласно которым Индия и Китай увеличат спрос на сталь. "То, что во вторник украинские "стальные" акции снизили темпы роста, а в четверг котировки по ним падали, обусловлено также уменьшившейся активностью иностранных инвесторов (фондов), которые в октябре подводят итоги финансового года", - такое мнение высказала аналитик ООО "Столица ценные бумаги" Надежда Иванчук.

Крупная сделка объемом 50 млн гривен была осуществлена по акциям Полтавского ГОКа (цена покупки и продажи выросла на 10% - до 45 и 51 гривен соответственно). Первое место в рейтинге роста занял Нижнеднепровский трубопрокатный завод. Это связано с ожиданием инвесторами положительного исхода переговоров по поставкам украинских труб в Россию, хотя поездку украинской делегации в Москву, по мнению ряда аналитиков, нельзя назвать столь обнадеживающей. В секторе нефтепереработки наблюдалась высокая активность, сопровождавшаяся рывком котировок вверх. Акции Херсонского нефтеперерабатывающего завода по результатам недели укрепились более чем на 130%. Немного отстали от них бумаги нефтеперерабатывающего комплекса "Галичина" (+47% от цены спроса). Выросли по цене покупки акции АО "Укрнафта" (на 2,3% - до 184 гривен). Лидером падения за неделю стали бумаги ОАО "Донбассэнерго" ( - 8% по цене покупки - до 17,5 гривни).

Проведенная в минувшую среду сделка с акциями банка "Форум" на сумму более чем 100 млн гривен еще раз продемонстрировала, что организованный фондовой рынок, сосредоточенный в ПФТС, приобретает статус той площадки, где торговцы и инвесторы публично могут показать реальную стоимость покупаемых и продаваемых активов в ценных бумагах. "ПФТС, наконец, действительно становится публичным индикатором рыночной стоимости вторичного организованного рынка Украины", - считает генеральный директор КУА "ИНЭКО - Инвест" Олег Морква.

Тем не менее в настоящее время объем торговли ценными бумагами на организованном украинском фондовом рынке составляет 6% общего объема. Об этом на международной практической конференции "Безопасность и прозрачность как главные факторы публичного обращения ценных бумаг" сообщил председатель ГКЦБФР Анатолий Балюк. В прошлом году совокупный размер торгов на рынке ценных бумаг Украины составил 230 млрд гривен, тогда как на организованных площадках - лишь 9,3 млрд (4% общего объема рынка). По словам специалистов, объемы торговли ценными бумагами на организованном рынке за годы независимости не превышали десятой части рынка. Внебиржевой рынок непрозрачен и неликвиден, он не выполняет функцию установления справедливых цен, и правила игры на нем не структурированы. "Внебиржевые" цены могут превышать номинал в сотни раз, и часто используются для вывода активов предприятия или отмывания средств; большинство сделок осуществляется с векселями. Как уточнил в интервью "Эксперту" член ГКЦБФР Николай Бурмака, в Украине, к сожалению, очень либерализированное законодательство. Поэтому для развития организованного рынка нужно принимать новую редакцию Закона "Об обращении ценных бумаг", разработанную несколько лет назад и адаптированную к законодательству ЕС и международным стандартам функционирования рынка капитала.

Развитию организованного фондового рынка страны может способствовать требование выкупа акций акционерных обществ по рыночным ценам. Возможно, после этого из 12 тысяч действующих в Украине ОАО их останется несколько сотен, поскольку это требование смогут выполнить не все.

Александр Лафин, Виктория Ковалева