На минувшей неделе баланс спроса и предложения на валютном рынке восстановился, и курсы на межбанковском и наличном сегментах стали приближаться к официальному прейскуранту НБУ. В понедельник рынок был вял - в США праздновали День Колумба, и расчеты по долларам не проводились. Во вторник и среду Национальный банк также не участвовал в торгах. Установленные им индикативные границы интервенционного вмешательства (5 - 5,06 грн/долл.) были нарушены лишь при открытии сессии, а к ее окончанию котировки колебались в узком коридоре 5,02 - 5,03 грн/долл.

В четверг предложение безналичных долларов настолько выросло, что достигло нижней границы условного коридора, и регулятору пришлось скупать излишки валюты по 5 грн/долл. По оценкам дилеров, было выкуплено не очень много - порядка пяти миллионов долларов. В пятницу обошлось без вмешательства Нацбанка - рыночные котировки двигались в пределах 5 - 5,015 грн/долл.

Ситуация на ресурсном рынке тесно коррелировалась с происходящим в валютном сегменте. С начала недели начался рост ставок, который достаточно равномерно продолжался всю неделю. "Ночные" гривневые ресурсы подорожали до 5/8% годовых в понедельник, а к пятнице достигли 10/14%. Параллельно выросла стоимость более "длинных" ресурсов: "неделя" достигла 12/15%, а "месяц" - 14/20%. При этом долларовые ресурсы в конце этого периода стоили столько же, сколько и в начале.

И восстановление баланса спроса - предложения по валюте, и подорожание ресурсов объясняется приближением конкурса по продаже 93,02% акций металлургического комбината "Криворожсталь". 24 октября будут раскрыты заявки претендентов. К тому времени каждый потенциальный участник торгов должен внести так называемую конкурсную гарантию - миллиард гривен (10% стартовой суммы), причем взносы разрешено делать также в долларах и евро.

Участников конкурса, после отказа компаний "ЕвразХолдинг" и "Систем Кэпитал Менеджмент", остается десять. По словам дилеров банков, в отношении предоставления залога претенденты ведут себя по - разному. Компании из "дальнего зарубежья" наверняка воспользуются разрешением ФГИ вносить гарантии в валюте. Россиянам хуже - им ничего не остается, кроме как вносить гривню. Согласно законодательству РФ, участвовать в конкурсах по приобретению имущества в других странах российские компании могут только в национальной валюте того государства, в которое направляются инвестиции.

Украинские участники могут воспользоваться для внесения залога как гривней, так и валютой. Они, очевидно, делают и то, и другое одновременно. Скорее всего, частично на эти цели берутся кредиты у родственных банков, которые, в свою очередь, начинают активно привлекать средства с ресурсного рынка. Именно этим следует объяснять существенный рост процентных ставок на межбанке. Тот факт, что стоимость "ночных" кредитов периодически "пробивала" цену рефинансирования НБУ (12% годовых под залог ОВГЗ, 15% - бланковые кредиты), говорит о серьезном оттоке денег из системы.

Вполне возможно, что гривневых средств не хватит, и украинские участники конкурса заводят валюту на продажу. По словам дилеров, на прошлой неделе несколько десятков миллионов долларов зашли под "Криворожсталь". Отсюда восстановление на рынке баланса спроса и предложения безналичной валюты.

Завершился ажиотаж на рынке наличных продаж. К концу недели вполне реально было приобрести доллар дешевле, чем по 5,15 гривни, а лучшая цена приема в обменных пунктах снизилась до 5,07 грн/долл.

В прошлую среду министр финансов Виктор Пинзеник объявил, что после продажи "Криворожстали" за счет вырученных средств возможно очередное погашение долгов правительства перед Нацбанком. Какой будет сумма операции - подсчитать трудно. Если предположить, что государство получит за комбинат десять миллиардов гривен, почти половину придется отдать его бывшим хозяевам - "Инвестиционно - металлургическому союзу". В казну на покрытие дефицита пойдет неполных шесть миллиардов. Всего от приватизации, согласно бюджету - 2005, должно поступить 6,99 млрд гривен, а пока привлечено менее миллиарда. Значит, чтобы задействовать схему досрочного погашения долгов правительства перед НБУ, нужно реализовать "Криворожсталь" дороже заявленных 10 млрд гривен, что выглядит весьма реальной задачей.

На фондовом рынке на отчетной неделе продолжилась тенденция преимущественной покупки акций на деньги украинских инвесторов. По мнению руководителя департамента развития бизнеса ООО "Он - Лайн Капитал" Михаила Ройко, отток нерезидентов вызван не очень предсказуемым поведением Национального банка, в частности, противоречивыми заявлениями об изменении валютного курса и половинчатостью решений в разъяснениях к Положению о порядке иностранного инвестирования в Украину (постановление N 280). Но этот документ только запутывает участников рынка. "НБУ либо не хочет замечать проблем фондового рынка, либо решил им пожертвовать", - сказал в интервью "Эксперту" Михаил Ройко. Фондовики ждут, что разъяснение порядка инвестирования для торговцев ценными бумагами сделает их регулятор, Госкомиссия по ценным бумагам, а иначе над ними продолжает нависать угроза штрафов со стороны налоговых органов.

Неудивительно, что уже месяц индекс ПФТС "проседает", остановившись 14 сентября на отметке 341,06 пункта, что на 24 с лишним пункта ниже рекордного уровня месяц назад. Эксперты отмечают удешевление большинства "голубых фишек". Впрочем, высока активность во втором и третьем эшелонах, где объемы торгов акциями почти вдвое превысили аналогичный показатель предыдущей недели (объем торгов по бумагам первого эшелона сократился за неделю впятеро).

В наибольшей степени потянули индекс вниз акции "Запорожстали" и "Азовстали". Снижение котировок меткомбинатов, работающих на газе, обусловлено неопределенностью цен на это топливо с 2006 года. Поэтому на первый план вышли недооцененные ранее акции машиностроительных предприятий, в частности, Луганского завода тепловозов. Звездой недели стал Мариупольский завод тяжелого машиностроения: в пятницу по нему осуществлена суперсделка - на сумму порядка 25 миллионов гривен. Недельный объем торгов по этому эмитенту достиг 30 миллионов. Цена последней сделки по акциям завода достигла 65,5 гривни, хотя в начале акция стоила 52,75 гривни.

Несмотря на мрачные перспективы для металлургических предприятий, прошли "восстановительные" сделки по Мариупольскому меткомбинату имени Ильича (цена спроса увеличилась на 3,3% - до 2,86 гривни). Возможно, этому способствовало приглашение бессменного директора ММК Владимира Бойко на встречу президента с крупными бизнесменами (до этого в течение месяца на многих бигбордах активно размещался призыв вернуть комбинат государству).

Активно торговались акции Алчевского меткомбината, который начнет подписку на дополнительную эмиссию в начале декабря, а также - по традиции после продажи Райффайзенбанку - акции банка "Аваль".

Генеральный директор КУА "Инэко - Инвест" Олег Морква констатирует, что если неделей ранее лидером "голубых фишек" были ценные бумаги концерна "Стирол", то 10 - 14 октября цена продажи акций этого эмитента опустилась на 2,1% - до 140 гривен за штуку. Акции "Криворожстали" в преддверии повторной продажи контрольного пакета захватили единоличное лидерство. Последняя сделка с ними поднялась по сравнению с прошлой пятницей (7 октября) на 8,99% - до 3,55 гривни за акцию. Спред по котировкам составил почти 24%. Интерес стратегов к приобретению крупнейшего меткомбината Украины явно подстегивает и портфельных инвесторов.

По мнению аналитиков, ситуация на рынке облигаций выглядела оптимистичней, чем на рынке акций. Объем торгов облигациями в ПФТС на минувшей неделе увеличился почти на 29% - до 198,8 млн гривен. Более половины объема пришлось на корпоративные облигации. Однако относительная доходность украинских бумаг падает: ФРС США и другие центральные банки ведущих государств постепенно повышают процентные ставки. По словам главного экономиста отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка Сергея Швеца, если раньше за риски с украинскими ценными бумагами инвесторы могли получить доходность на 50 - 100% большую, чем за американские, то ныне этот показатель упал ниже 30%. Инвесторам стала интересна возросшая доходность низкорисковых активов США, в частности, десятилетних гособлигаций.

Аналитики говорят, что ожидаемый вывод из Украины средств некоторыми нерезидентами (пришедшими на рынок под не оправдавшиеся "ревальвационные ожидания"), а также нехватка средств у многих банков заставляет их продавать часть облигаций из портфелей. А это открывает неплохие возможности перед покупателями совершить выгодную сделку с облигациями высококлассных эмитентов.

Сергей Лямец, Виктория Ковалева