В четверг Нацбанк принял постановление N 336 "О регулировании денежно - кредитного рынка", согласно которому с 1 октября нормы обязательного резервирования для банков будут снижены со 100% до 90%. Правда, наряду с этим послаблением НБУ ограничил доступ банков к рефинансированию. Таким образом регулятор пытается решить две задачи: не допустить роста ставок и удержать под контролем инфляцию. Банкиры сомневаются в эффективности тактики НБУ и прогнозируют дальнейшее повышение ставок на межбанковском рынке.

Примечательно, что две недели тому назад регулятор предпринял совершенно противоположную меру, увеличив норматив обязательного резервирования с 80% до 100%. Еще тогда банкиры сочли этот шаг неадекватным сезонному повышению спроса на кредиты и падению темпов роста экономики. Поэтому можно лишь догадываться, почему Нацбанк не внял реальной рыночной ситуации раньше, а сделал это только сейчас.

Причин, объясняющих поведение регулятора, может быть две. С одной стороны, регулятор не мог не отреагировать на свежие и довольно - таки удручающие данные экономической статистики. Так, согласно обнародованным на прошлой неделе сведениям Госкомстата, августовский ВВП оказался на 1,6% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. А по данным самого НБУ, за первые шесть месяцев этого года положительное сальдо платежного баланса (также по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) сократилось практически в два раза - до $2,288 млрд. С другой стороны, вероятно, сказался политический фактор. После отставки правительства регулятор почувствовал себя гораздо свободнее и, возможно, начал потихоньку отказываться от навязываемой бывшими чиновниками Кабмина идеи контролировать инфляцию посредством монетарных агрегатов.

Банкиры, безусловно, рады происходящему. Однако они считают, что решение НБУ в чем - то оказалось полумерой: учитывая рыночную ситуацию, требования к обязательному резервированию можно было бы снизить даже больше чем на 10 п. п. "Сегодняшний уровень ставок на межбанке (по кредитам overnight в гривне - 4 - 6% годовых. - Ред.) все равно остается завышенным. Я думаю, что НБУ прибегнет к дальнейшему снижению норм резервирования. С нашей точки зрения, в данной ситуации было бы оптимальным установить норму обязательного резервирования на уровне 70%", - заявил "ЭИ" Дмитрий Резниченко, заместитель директора казначейского департамента банка "Надра". Тем не менее даже незначительное смягчение требований обязательного резервирования, по мнению экспертов, приведет к замедлению темпов роста ставок по кредитам. "Конечно же, это немного собьет темп роста кредитных ставок, хотя и не остановит его. Все - таки спрос на кредиты сейчас намного превышает возможности украинских банков", - комментирует Эрик Найман, начальник отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка.

Одновременно со снижением норм обязательного резервирования НБУ воспользовался своим правом устанавливать частоту обращения банков за бланковыми кредитами overnight. Согласно постановлению ї336, с 1 октября банки смогут обращаться за кредитами overnight не чаще 10 раз в месяц, и каждый раз в объеме, не превышающем 40% от сформированных обязательных резервов. "НБУ сейчас пытается одновременно убить двух зайцев: ограничить рост ставок, что требует расширения денежной массы, и контролировать инфляцию, что требует сокращения предложения денег", - комментирует Андрей Войтенко, начальник казначейства банка "Финансы и Кредит".

Банкиры считают ограничение доступа к рефинансированию довольно жесткой мерой. Без рефинансирования в НБУ банковская система фактически оказывается под "дамокловым мечом" Казначейства. "Если оно "всосало" налоги и не выпустило их на рынок - ставки подскакивают, выпустило деньги на рынок (в основном через финансирование социальных и крупных бюджетных программ) - ставки упали", - объясняет Эрик Найман. По прогнозам Дениса Басса, первого заместителя председателя правления Правэкс - Банка, в результате предпринятых Нацбанком вышеперечисленных мер средняя ставка по "ночным" кредитам в октябре не опустится ниже 4,5 - 5%.

Ксения ДМИТРЕНКО