Падение общей ликвидности рынка ценных бумаг на прошлой неделе не помешало индексу Сократ укрепится ещё на несколько позиций и вплотную приблизиться к отметке в 300 пунктов. При сохранении темпов роста июля - августа индекс Сократ может достигнуть пикового уровня февраля 2005 года уже к концу сентября - началу октября. Хотя сохранение летних темпов роста является маловероятным из - за отсутствия "двигателя" роста котировок подобного акциям концерна "Стирол". На минувшей неделе охлаждение рынка государственных и муниципальных ценных бумаг так и не удалось компенсировать возросшей ликвидностью сектора корпоративных акций и облигаций. Но, несмотря на общее сокращение объёма торгов, по результатам недели фондовые индексы показали достаточно уверенный рост.

Таблица 1.Структура торгов ценными бумагами в ПФТС

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов, грн.	Доля в общем объеме торгов, %
Рынок государственных ценных бумаг	163 811 456,00	31,90%
Рынок муниципальных ценных бумаг	212 082,20	0,04%
Рынок корпоративных ценных бумаг	349 521 481,08	68,06%
Облигации	244 513 701,93	69,96%
Голубые фишки	20 848 371,10	5,96%
Акции 2 - го и 3 - го уровня листинга	80 676 614,05	23,08%
Инвестиционные сертификаты	3 482 794,00	1,00%
Рынок производных ценных бумаг	0,00	0,00%
Опционы	0,00	100,00%
Всего	513 545 019,28	100,00%

За прошедшую неделю индекс "голубых фишек" СОКРАТ продолжал свой рост, прибавив чуть больше в темпах роста по сравнению с предыдущей неделей. Индекс поднялся на 5,32 пункта (или на 1,81%) до уровня 299,93 пункта. Индекс ПФТС продемонстрировал значительно менее уверенные темпы роста (0,6%) и остановился на уровне 259,36 пункта: вновь в шаге от очередного исторического максимума, достигнутого в понедельник (360,08 пунктов). Объем торгов в системе ПФТС за неделю составил 513,545 млн. грн., что составило 83,2% от уровня торгов предыдущей недели.

Торги государственными облигациями упали до уровня в 163,811 млн. грн., что явилось более чем 54% - ным сокращением объёмов торгов по сравнению с предыдущей неделей. Рынок муниципальных облигаций охладился ещё значительнее: объём торгов упал на 84,39% по сравнению с предыдущей неделей до 212 тыс. грн. Объём торгов по корпоративным облигациям возрос ещё на 13,65% до уровня в 244,153 млн. грн.

Объем торгов акциями "голубых фишек" возрос на 130% по сравнению с предыдущей неделей. Объем торгов акциями второго и третьего уровня листинга достиг 80,676 млн. грн., продемонстрировав тем самым феноменальный рост в 195%. Что касается объёмов торгов инвестиционными сертификатами, то 20% - ный рост двухнедельной давности ускорился почти в 140 раз и составил 2789% по сравнению с уровнем прошлой недели.

Таким образом, взлёт интереса к государственным ценным бумагам подогретый ожиданиями ревальвации гривны заметно ослаб и потоки "горячих" денег вновь перераспределились в пользу корпоративного сектора. На фоне незначительного ускорения роста индекса "голубых фишек", по акциям всё большего количества компаний фиксируются падения котировок, что усиливает ожидания преломления тренда роста фондовых индексов при отсутствии значительных новостей.

Таблица 2. Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам"

Компания	Код	Лучший bid, грн.	Изм - ие за неделю, %	Лучший ask, грн.	Изм - ие за неделю, %	Посл. сделка, грн.	Изм - ие за неделю, %
Центрэнерго	CEEN	3,60	- 4,00%	4,20	- 1,18%	4,50	6,04%
Днепрэнерго	DNEN	330,00	0,92%	360,00	- 0,55%	339,61	1,56%
Донбассэнерго	DOEN	21,00	- 6,71%	24,00	- 4,00%	21,55	- 13,10%
Киевэнерго	KIEN	7,75	3,33%	8,30	0,00%	7,98	- 0,31%
Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича	MMKI	3,15	2,27%	3,39	5,94%	3,37	0,60%
Нижнеднепровский трубопрокатный завод	NITR	37,00	5,11%	39,50	9,12%	38,50	14,24%
Стирол	STIR	132,00	- 6,38%	142,50	- 4,36%	141,00	- 2,27%
Укрнафта	UNAF	189,00	1,61%	193,50	1,36%	192,50	1,65%
Укртелеком	UTEL	0,75	- 1,97%	0,77	- 0,65%	0,76	- 1,18%
Западэнерго	ZAEN	130,00	1,96%	134,00	0,00%	132,50	- 0,43%
Запорожсталь	ZPST	6,20	0,57%	6,35	0,87%	6,30	1,61%

Синхронный рост всех без исключения "голубых фишек" на конец прошлой недели удалось удержать лишь предприятиям горно - металлургического комплекса (ГМК) и ОАО "Укрнафта". Рейтинг роста котировок возглавили акции ОАО "Нижнеднепровского трубопрокатного завода". По цене спроса акции компании подорожали на 5,11% (до 37 грн./акц,), по цене предложения - на 9,12% (до 39,5 грн./акц.), и по цене последней сделки - на 14,24% (до 38,5 грн./акц.). Скорее всего именно на этом предприятии остановили свой выбор инвесторы, избрав его в качестве замены Концерну "Стирол", что позволяет ожидать достаточно продолжительного роста котировок акций данной компании.

ОАО "Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича" заняло второе место в рейтинге. Цена спроса на его акции выросла на 2,27% (до 3,15 грн./акц); цена предложения увеличилась на 5,94% (до 3,39 грн./акц), а цена последней сделки возросла на 0,60% (до 3,37 грн./акц.). Акции метпредприятий продолжают оставаться привлекательными для инвесторов, несмотря на ожидаемое повышение цен на энергоносители и растущую конкуренцию на внешних рынках.

Вероятнее всего такой оптимизм объясняется ожиданием роста мировых цен на металлы.

Третье место в рейтинге роста акций заняло ОАО "Укрнафта", акции которой укрепившись по цене спроса на 1,61% (до 189 грн./акц.), по цене предложения - на 1,36% (до 193,50 грн./акц.), и по цене последней сделки на 1,65% (до 192,50 грн./акц.). На минувшей неделе компанией была проведена серия удачных продаж нефти и газа через аукционные торги на специализированной бирже.

Акции ОАО "Донбассэнерго" продолжают серьёзно терять в цене. Так цена спроса на акции компании упала на 6,71% (до 21,00 грн./акц.), в то время как цена предложения упала на 4,00% до отметки в 24 грн./акц. Цена последней сделки обрушилась на 13,10% до 21,55 грн./акц. Очевидно, что после падения недельной давности акции компании не достигли дна в котировках и достаточно сложно сказать, произойдёт ли это на текущей неделе.

Акции ОАО "Стирол" заняли второе место в рейтинге падения, потеряв 6,38% по цене спроса (цена спроса опустилась до 132 грн./акц.); 4,36% по цене предложения (цена предложения составила 142,5 грн./акц.) и 2,27% по цене последней сделки (здесь цена опустилась до 141 грн./акц.). Очевидно, что акции "Стирола" значительно "перегрелись", в результате чего можно ожидать дальнейшего падения их котировок.

Акции ОАО "Укртелеком" заняли третье место в рейтинге падения, потеряв 1,97% по цене спроса (цена спроса опустилась до 0,75 грн./акц.); 0,65% по цене предложения (цена предложения составила 0,77 грн./акц.) и 1,18% по цене последней сделки (здесь цена опустилась до 0,76 грн./акц.). Такое падение может быть вызвано затягивание процесса получения компанией лицензии мобильного оператора, и тем не менее данное падение котировок можно воспринимать как временное.

На минувшей неделе рейтинг падения впервые не имел "вакансий" и по всем аутсайдерам наблюдалось падение по трём позициям: цене спроса, предложения и последней сделки. Подобная ситуация может послужить сигналом грядущего охлаждения рынка. На сегодняшний день рынок ценных бумаг продолжает свой рост несмотря на неутешительные экономические прогнозы и существующие сложности в вопросах приватизации ведущих предприятий ГМК.

Котировки АДР украинских эмитентов

Таблица 3. Котировки АДР - ов украинских эмитентов

Название эмитента	BSE		Соотношение, Акции / АДР	Расчетная цена 1 акции* (грн.)	Цена последней сделки в ПФТС (грн.)
	Цена 1 АДР - а (Евро)	Изменение за неделю, %
Центрэнерго	5,90	- 1,67%	10 / 1	3,69	3,90
Днепрэнерго	15,25	1,67%	1 / 4	381,61	345,00
Концерн Стирол	114,00	- 3,31%	5 / 1	142,64	137,25
Укрнафта	195,00	7,14%	6 / 1	203,32	191,25
Укртелеком	5,50	- 2,65%	50 / 1	0,69	0,755

*Примечание: под расчетной ценой акции подразумевается цена, рассчитанная исходя из соотношения Акции / АДР и курса Евро.

На этой неделе динамика на рынке депозитарных расписок весьма чётко отражала динамику торгов на ПФТС. Расписки ОАО "Днепроэнерго" продолжили свой рост: на 1,67% (до 15,25 евро/расписка), вероятнее всего расписки данного облэнерго ощутят падение котировок, повторив участь "Донбассэнерго" на ПФТС. Депозитарные расписки ОАО "Центрэнерго" упали в цене ещё на 1,67% (до 5,9 евро/расписка). Цена расписок концерна "Стирол" опустилась больше всех - на 3,31% до 114 евро/расписка. А вот расписки ОАО "Укрнафта" взлетели на 7,14% (до 195 евро/расписка), что может быть последствием бурного роста цен на нефть. АДР "Укртелекома" подешевели на 2,65% до 5,5 евро/расписка.

Украинские еврооблигации

Таблица 4. Котировки украинских еврооблигаций

Название	Валюта	Цена закрытия, % от номинала	Изм - е за неделю, %	Объём по номиналу
UKRAINE EO - NOTES 2000 (01 - 07)	EUR	105,8	- 0,189%	725 000
UKRAINE DL - NOTES 2000 (01 - 07)	USD	104,45	- 0,096%	35 000
UKRAINE DL - NOTES 2003 (13) Reg.S	USD	109,0	0,09%	0

На франкфуртской бирже, которая является наиболее активной площадкой торговли деноминированными в Евро украинскими облигациями, стоимость этих облигаций упала ещё на 0,19 процентного пункта (до 105,8% от номинальной стоимости), что происходило на фоне трёхкратного увеличения объёмов торгов. В Штутгарте стоимость облигаций упала ещё меньше - 0,09 процентного пункта до 105,9% от номинала в то время как в Дюссельдорфе цены этих облигаций выросли на такой же процент до 106,1% номинальной стоимости.

Цена еврооблигаций 2000 - го года, выпущенных в долларах США, выросла во Франкфурте - на - Майне почти на 0,09 процентного пункта (до 104,45% от номинальной стоимости), на Дюссельдорфской бирже котировки упали на 0,19 процентного пункта до 104,55% номинала.

Значительно оживились торги в Дюссельдорфе по украинским еврооблигациям 2003 - го года. Котировки этих облигаций в течение прошлой недели подорожали до 110,0 % от номинальной стоимости, что соответствовало увеличению в 0,8 п.п.