Ключевой момент - правильное управление массовыми социальными выплатами. О нюансах достижения поставленных целей "Ведомостям" рассказал руководитель группы советников главы НБУ Валерий Литвицкий.

- Чем руководствуется Нацбанк, когда идет на укрепление курса?

- Сразу несколькими задачами. Мы хотим повысить покупательскую способность гривни, чтобы граждане могли больше приобрести. Считаем нужным поддержать экономический рост, который в январе - феврале демонстрирует первые признаки ослабления. Привлечь иностранные и подхлестнуть внутренние инвестиции для стимулирования экономической активности, интенсифицировать поток инвестиционного импорта для модернизации экономики. Необходимо удешевить ввоз продовольственных товаров, особенно мяса и рыбы, дорожание которых стимулирует инфляцию очень интенсивно. Мы хотим дать импульс дедолларизации экономики, чтобы граждане делали сбережения в гривне. Станет дешевле обслуживать внешний долг. Наконец, рынок получит сигнал, что гривня укрепляется, и это будет способствовать удержанию ценовой стабильности.

- Как будет происходить ревальвация на практике?

- Она будет постепенной, без скачков. Запас ранее девальвированного реального эффективного обменного курса для этого есть. Нацбанк не отпускает курс в неуправляемое плавание. Мы будем отслеживать реакцию экономики, и не пойдем так далеко, чтобы ослабить конкурентоспособность экспорта и ухудшить показатели платежного баланса. Удешевление импорта должно быть перекрыто ростом его объема, в том числе за счет уменьшения контрабанды.

Однако нужно понимать, что только укреплением курса бороться с инфляцией бесполезно, потому что рост потребительских цен зависит не только от него. За 2001 год курс укрепился с 5,5 до 5,2 грн./долл., а инфляция была 6,1%, зато в 2002 - м курс не изменялся, а получилась дефляция. Необходимо противодействие росту цен со стороны правительства. Есть около десятка экономических параметров, которые не определяются центральным банком. Например, уровень тарифов или степень детенизации экономики. Обязательно нужны продуктовые резервы, чтобы гасить ценовые шоки по нефти и по мясу.

- Есть ли какие - то обязательные условия, соблюдение которых является необходимым при ревальвации?

- Фундаментом для укрепления курса могут быть только рост производительности труда и развитие экономики на фоне низкой инфляции. Ни в коем случае не наоборот - слабый рост при сильном росте цен, иначе почему гривня должна крепчать по отношению к другим валютам? Если инфляция растет, значительное укрепление - искусственное.

Предположим, дается сигнал о том, что гривня будет укрепляться. Подумайте не только о позитиве, но и о возможном негативе. Население массово поменяет долларовые депозиты и положит их в гривне. Это значит, что банки получат еще больше ликвидности, снизят процентные ставки, увеличат кредитование. Но им нужна помощь в разрядке этой ликвидности. Решите проблему залога земли, ипотеки, защиты прав кредиторов, рынка ценных бумаг, поддержите экономический рост, чтобы, в итоге, деньги не пошли только на покупку валюты. Правительству нужно много сделать, чтобы прирост ликвидности банков обернулся увеличением кредитной активности.

Необходимо пресечь вербальные интервенции. Из разных структур как исходили инфляционные страшилки, так и исходят. Сначала из Минэкономики, теперь из Министерства финансов, Минтранссвязи - все они формируют ожидание роста цен. Уже на эти грабли наступали - в 2003 году инфляционные ожидания были сформированы заявлениями о плохом урожае. Казалось бы, сейчас этого уже не должно быть. Может случиться, что на каком - то этапе мы захотим остановить эти инфляционные ожидания, но будет поздно. Не хотелось бы думать, что у кого - то есть настроение через вербальные интервенции возбудить инфляционные ожидания, чтобы подтолкнуть цены, и за счет так называемого инфляционного налога поддержать ускоренный экономический рост и наполнить бюджет.

- Чреват ли ростом цен дефицит бюджета в 6,8 млрд. грн.?

- Не нужно считать, что дефицит - это главный источник инфляции. Больший дефицит бюджета, при прочих равных условиях, способствует инфляции. Но это при прочих равных, а они одинаково не действуют. Поэтому даже при больших дефицитах может наблюдаться небольшая инфляция. К примеру, в 1998 году инфляция составила 20%, в 1999 - м - 19%, в 2000 - м - 25,8%. Но какие были дефициты? 1998 - й - 2,2%, 1999 - й - 1,5% ВВП. А в 2000 году был профицит 0,6% ВВП. Все дело в прочих факторах.

Безусловно, лучше принимать бездефицитный бюджет. Хотя дефицит бюджета - это еще не самое страшное для цен. Даже если у вас есть профицитный бюджет, важно, какими порциями вы будете осуществлять социальные расходы, и как вы помогаете населению сохранить доверие к валюте и не потратить все сразу в магазине. Нужно следить, чтобы полученные деньги были равномерно распространены между покупками и сбережениями в банках и "под подушкой". Если при большом росте денежной массы депозиты растут незначительно, будет большая инфляция - это говорит о том, что люди избавляются от денег. Во избежание этого банки должны предлагать такие процентные ставки, чтобы население не забирало свои депозиты - тогда часть средств будет аккумулирована в депозиты, а уже они пойдут на кредитование экономики. Но пусть правительство позаботится о ценовой стабильности и создаст предпосылки для экономического роста. Хорошим абсорбентом для денег могут стать также фондовый рынок и развитие малого бизнеса. К чему я веду? Когда говорят, что неизбежно придется заплатить 12 - 15 - процентной инфляцией за повышение зарплат и пенсий, совершенно не обязательно, что так и произойдет.

- В каком состоянии сейчас экономика Украины? Верно ли, что она замедляется в развитии?

- То, что мы увидели в январе - феврале по росту ВВП, я называю рецессией роста. Страна ждала, каким будет бюджет и что он изменит в налогообложении, расходах и прочих направлениях. Она до сих пор ждет ответа на вопрос, будет ли в стране национализация или реприватизация - как ее ни назовите. До того сохранятся всякие ожидания, в том числе негативные.

- Не является ли опасным то, что правительство заложило в бюджет более оптимистичные показатели роста ВВП и инфляции, чем это делал прежний Кабмин?

- Я признаю этот тезис, если отклонения реальных показателей от прогнозов составляют 10 - 30%. В таком случае нужно работать по жесткому сценарию. Но все предыдущие прогнозы правительства отличались от реальных в разы. В прошлом году прогноз роста ВВП - 4,8%, а реально получилось 12,1%. Это значит, что вы хотите получить большие доходы, и потом в ручном режиме ими рулить. Поэтому то, что правительство сейчас принимает повышенные обязательства, - правильно. Риски есть, правильно, но никто ж не ставит задание - 12%. Президент говорит о 12 процентах, но ему нужно сформировать ожидания, потому что если скажет о 4%, будет фоновый рост, на уровне 2 - 3% в год. А это прямая дорога в рецессию.

Сейчас рост экономики пока инерционный. 5 - 6%, заложенные в старый бюджет, - это то, что мы можем получить за счет вклада всех предыдущих правительств. Это неплохо, но нам нужно ориентироваться на рост в 8 - 9%, потому что для выполнения социальных притязаний, описанных в бюджете, инерционного уже мало. Если соберем хороший урожай, внешний спрос сохранится, что - то изменится в направлении свободной торговли с Россией, если будет мощный приток иностранных инвестиций и хоть немного детенизации - можете проверить: будет хорошо.

Интервью провел Сергей ЛЯМЕЦ