В предвкушении борьбы за клиента учредители пенсионных фондов уже сегодня задумываются о том, какие варианты инвестиций обеспечат наибольшую доходность при максимальной сохранности вкладов. Учитывая уровень развитости отечественного финансового рынка и пока закрытый доступ до зарубежных, задача представляется трудноразрешимой. Как полагают эксперты, определенная критическая масса средств пенсионных фондов будет стимулировать появление новых финансовых инструментов, в том числе ?РО (первичное публичное размещение акций). В числе рисков, которые угрожают сохранности пенсионных накоплений: инфляционное обесценивание, невозврат инвестированных средств вследствие дефолтов и недостаточная для возмещения административных и операционных расходов прибыльность.

Ожидается, что поначалу пенсионные деньги станут мощной поддержкой для рынка облигаций и инструментом самоинвестирования. По прогнозам экспертов, через пять лет 80% корпоративных облигаций будет размещаться в пенсионных и инвестиционных фондах. На данный момент для достижения баланса доходности и надежности как одну из приемлемых называют классическую комбинацию "акции, корпоративные облигации и депозиты". В частности, первый в Украине открытый диверсифицированный инвестиционный фонд "Классический", созданный компанией "Кинто" как прототип будущих НПФ, будет направлять около 40% средств в акции, 20% - в корпоративные облигации и - 30% в банковские инструменты.

Вопрос, куда вложить деньги, вряд ли будет проблемным для банков, наиболее активных в части создания своих НПФ. Возможности самоинвестирования у банков наибольшие - банк - учредитель НПФ сможет опосредованно инвестировать в самого себя как минимум 30% пенсионных активов. В частности, 10% из них могут быть положены на депозит, 10% - вложены в ценные бумаги банка и 10% - в банковские металлы. Существенное подспорье для бизнеса банков в виде размещения корпоративных облигаций предоставит возможность НПФ приобретать КО на сумму до 40% активов.

По мнению экспертов, важным для снижения рисков вложений НПФ является появление на внутреннем фондовом рынке государственных, муниципальных и корпоративных облигаций, которые будут иметь конкретное имущественное обеспечение. Во - вторых, ценных бумаг, деноминированных в твердой валюте либо с фиксированным валютным доходом, либо с учитывающим темпы инфляции плавающим доходом. В - третьих, конвертированных (предоставляющих право обменять их на другие ценные бумаги), субординированных (предоставляющих право на приоритетное удовлетворение требований) и обеспеченных ценными бумагами корпоративных облигаций. Интересными для НПФ могут стать деноминированные в твердой валюте депозитные сертификаты банков. Наконец, давно ожидаемыми являются обеспеченные недвижимостью ипотечные ценные бумаги.

Характеристики отдельных объектов инвестирования

Наталья ЗАДЕРЕЙ