Долларовый межбанк снова стал правильным индикатором притока - оттока валюты на распредсчета и по собственным операциям банков. И все потому, что НБУ пока не покупает евро вообще ни у кого.

Подозрения о смене "партийного курса" относительно покупки единой валюты возникли в прошлую среду. График EUR/USD показывал, что в тот день банки должны были переводить клиентские и свои доллары в евро и продавать их НБУ "по вчерашней" цене. Вследствие этого на торгах американской валютой стандартно образовывался дефицит средств, и его покрывал из своих резервов Нацбанк. Но произошло явно противоположное - в среду регулятор покупал доллары. Повторилась ситуация в четверг.

Опрос дилеров показал, что НБУ всем отказывает в покупке евро. Почему? Самый логичный ответ - относительный "перебор" этой валюты в золотовалютных резервах (ЗВР). Условно, их структура предполагает, что процентная доля евро будет одной, доллара - другой, золота - третьей и так далее. Если общий объем резервов будет увеличиваться, то с сохранением указанных пропорций. Понятно, что на практике это сложно делать, поэтому предусмотрена возможность их незначительного отклонения от фиксированных значений. Предположительно, доли разных составляющих ЗВР определяются как Х% + У%. Очевидно, по евро "икс" и "игрек" исчерпали себя.

По логике событий, период покупки долларов в резервы еще продлится. Но что особенно важно - он может затянуться на неопределенное время, судя по поведению межбанка. В понедельник, среду и четверг НБУ покупал доллары по 5,3288 USD/UAH. Во вторник и пятницу - продавал по 5,3343 USD/UAH. Причем, по оценкам дилеров, объемы интервенций НБУ были разными в отдельные дни, притом, что объемы покупки и продажи Нацбанком валюты были сопо - ставимы.

Таким образом, возросла волатильность (изменчивость) рынка. На прошлой неделе, как и в целом с начала марта, у межбанка не было четкой тенденции. Соответственно, "растерянно" стоял на месте официальный курс, используемый для антиинфляционного воздействия на случай больших поступлений валюты.

К слову, волатильность для украинского рынка стала характерной еще в сентябре прошлого года. Директор департамента валютного регулирования НБУ Сергей Еременко связал ее с двумя факторами: спекулятивной активностью банков и несистемными рыночными явлениями. В последнюю категорию попали и покупка зерна, и ажиотаж по приобретению валюты перед введением 1,5 - процентного сбора в Пенсионный фонд.

Вероятнее всего, до конца месяца сохранятся две тенденции: концентрация торгов на долларовом рынке и нестабильность прихода и оттока валюты. И, возможно, неизменность официального курса Нацбанка.

НБУ выявил случаи завышения цен на ресурсы и изменяет резервирование.

Тема избыточной по украинским меркам ликвидности банковской системы оставалась актуальной всю прошлую неделю. Гривня overnight, стоившая в понедельник 3/5% годовых, в пятницу "сползла" к 1/3%.

Из - за перехода было проблематично купить более "длинные" ресурсы. Во - первых, на начало апреля приходится первая конт - рольная дата по новому нормативу адекватности капитала. С марта он вместо прежних 8% составляет 10%. Выданные межбанковские кредиты подлежат резервированию, а оно уменьшает величину капитала. "Если одолжим, просто не впишемся в норматив", - говорят дилеры отдельных банков. Кроме того, после ноябрьского кризиса и ряда писем НБУ многие крупные кредиторы депо - рынка "урезали" лимиты на банки - контрагенты. Ограничив максимальные суммы выдачи средств, они стараются минимизировать риски по операциям МБК. Наконец, именно на стыке двух кварталов происходит контроль прибыльности работы банков - многие из них стараются показать наилучшие результаты путем сдерживания роста резервов.

В понедельник на фоне, казалось бы, всеобщего изобилия денег появилось письмо за подписью первого зампреда НБУ Арсения Яценюка. В нем сказано, что "средняя стоимость ресурсов остается завышенной" из - за того, что отдельные банки не могут использовать дешевые деньги НБУ. В результате 70 из 158 учреждений брали ресурсы на депо - рынке по завышенным ценам. При этом Яценюк указал причину - неправильное управление пассивами. 71 банк на протяжении марта периодически держал на корсчету в НБУ суммы значительно ниже нормативной потребности по обязательным резервам. В остальные дни они создавали избыточный спрос на ресурсы, чем подогревали спекулятивные настроения на рынке и повышали уровень процентных ставок.

Отдельный разговор, почему некоторые банки не могут использовать "дешевые" деньги государства. Директор департамента монетарной политики НБУ Наталья Гребеник назвала число 90 - приблизительно столько банков имеют право обратиться к контролирующему органу за бланковым рефинансированием. Их список, по новому положению о регулировании ликвидности, подается органами надзора.

Неизвестно, является ли 90 окончательным числом "допущенных ко двору". Но важен повод - НБУ решит проблему перепадов ставок по - своему. Возможно, с апреля уже вступит в действие новое положение о резервировании. По словам читавших его казначеев, оно почти не отличается от нынешнего. Но раз в квартал или полгода для всех банков в процентах от резервов прошлого месяца будет установлен единый неснижаемый остаток средств на корсчету в НБУ. Причем это не жесткое требование - 30 раз в квартал его можно будет нарушать, уходя "в минуса". "Есть много других положительных вещей", - добавил казначей одного из банков.

В этой связи становится понятным истинное предназначение системы регистрации сделок на депо - рынке. С ее помощью будут выявляться злостные получатели денег по завышенным ставкам. Ими займется надзор. Ничем хорошим это не кончится - жесткие интонации в голосе Гребеник подтвердили это. По ее мнению, идеальным является движение стоимости ресурсов "в коридоре, который устанавливает НБУ по депозитным и кредитным операциям - в четверг от 0,8% до 9,2%". Потенциальным штрафникам дан ориентир.

Сергей ЛЯМЕЦ