В четверг в интервью "Ведомостям" советник главы Нацбанка Валерий Литвицкий высказал мнение, что нет объективных причин для изменения курса гривни к доллару. По его словам, в последние недели наблюдалось некоторое ухудшение внешнеторгового баланса, однако в целом сальдо платежного баланса осталось почти неизменным. В частности, на фоне стабильного экспорта наблюдался некоторый рост импорта. В Украину ввозили зерно, нефтепродукты и оборудование для обновления производственных фондов. В то же время сложившийся перекос по товарной структуре был компенсирован за счет трансфертов.

В долларовом сегменте преобладание спроса над предложением в сентябре - октябре и их относительная уравновешенность в ноябре почти не отразились на резервах НБУ. Объяснение этому следует искать в инвестиционной политике Нацбанка. На торгах в сентябре - октябре он часто выбрасывал из резервов доллары, одновременно пополняя их путем покупки евро, фунта и франка. В ноябре количество европейских валют в распоряжении НБУ достигло необходимого предела и операции проводились преимущественно по американской валюте. Следовательно, доллары экспортеров, которые раньше шли на покупку евро, фунта или франка на международном рынке FOREX, продавались на межбанке сразу. А рынок мог наблюдать почти двухнедельное избыточное предложения американской валюты.

Зато рынок наличных долларов продолжало лихорадить. Эксперты и представители НБУ почти единодушны: повышенный спрос в этом сегменте - явление сезонное. Зато представитель Минэкономики поспешил обвинить комбанки в спекуляции на рынке наличной валюты.

Сегодня на фоне кризиса ликвидности НБУ очень занимает вопрос, как не дать "подопечным" увлечься покупкой долларов после появления у них гривни.

Официальный курс гривни к доллару был стабильным - 5,3320 UAH/USD и лишь в пятницу он был укреплен до 5,3319 UAH/USD. На межбанке с понедельника по четверг НБУ продавал американскую валюту по 5,3295 UAH/USD, только в пятницу ему пришлось покрывать заявки на покупку из своих резервов по 5,3369 UAH/USD.

Парадоксальность прошлой недели в том, что именно на нее пришлось начало размещения нескольких корпоративных облигационных займов. Это произошло на фоне наибольшего за прошедший год кризиса ликвидности многих банков.

Крупные не испытывают особых сложностей с ресурсами, но не могут существенно увеличивать вложения в долговые бумаги. В частности, покупка облигаций - это долгосрочные вложения, а средняя длина пассивов банков составляет около полугода.

Зато многие небольшие и средние учреждения находятся в группе банков, имеющих проблемы с привлечением ресурсов. Они могли решиться продать облигации окончательно или заключать сделки репо (продажа с обязательством последующего выкупа) для решения проблем. Хотя ожидать повального "сброса" бумаг уже не стоит: НБУ временно уменьшил норматив резервирования. Что тут же отобразилось на падении доходности вторичного рынка. По словам начальника отдела аналитических исследований "Альфа Банка" Александра Печерицына, "в пятницу прекратился рост ставок на депо - рынке, что, прежде всего, повлияло на бумаги банковского сегмента, которые до этого по доходности вплотную приблизились к корпоративному сектору".

В системе ПФТС было проведено пятнадцать сделок с корпоративными облигациями на общую сумму более 50 млн. грн. Почти по каждому виду бумаг была заключена лишь одна сделка. Это может говорить либо о проведении операций репо, либо о продаже облигаций.

НБУ решил бороться с ростом ставок на депо - рынке, временно изменив требования к банкам. Он признал, что на счетах Казначейства лежит 7,5 млрд. грн. Минфин тут же нашел "крайних".

Нацбанк засуетился. И причина для этого более чем веская. С начала ноября наблюдается неуклонный рост ставок на депо - рынке.

В понедельник overnight продавали по 25/33%, недельные - по 29/35% годовых. Во вторник - уже 35/48% и 32/45% соответственно. На следующий день за overnight просили 40/55%, за "семидневную" гривню - 38/48% годовых. В четверг цены остались почти неизменными.

В секторе ответственности Нацбанка - большой беспорядок. Огромная сумма денег (2,0262 млрд. грн.), выделенных НБУ на рефинансирование в неделю 10 - 14 ноября, не оказала никакого влияния на уровень ставок. И не могла в принципе: как раз те банки, которые острее других нуждаются в ресурсах, не могут обратиться за рефинансированием в НБУ, так как они не выдерживают необходимые нормативы. Как признал первый заместитель председателя НБУ Арсений Яценюк, крупные банки берут деньги в НБУ по 8%, а затем продают их "нарушителям" по завышенной цене. Таким образом, государство помогло заработать спекулянтам, а ставки продолжили рост.

В среду НБУ разослал банкам телеграмму, в которой дал свои объяснения сложившейся на депо - рынке ситуации. Чиновники признали, что ставки на гривневые ресурсы ненормально высоки. Яценюк повторил в тексте телеграммы слова, сказанные им ранее в интервью "Ведомостям". В частности, о том, что на счетах Госказначейства скопилось 7,5 млрд. грн., из них 4,7 млрд. - в гривне. А еще - о том, что в "задирании" уровня процентных ставок на депо - рынке виноваты "более 30 банков", которые имеют межбанковские заимствования в пассивах на уровне 25 - 55%.

Вслед за столь подробным объяснением НБУ пошел на решительные шаги по снижению ставок. По итогам заседания, состоявшегося в четверг, Нацбанк принял постановления N504 и N507, по которым временно снизил норматив обязательного резервирования по привлеченным банками средствам до востребования от юридических и физических лиц в национальной валюте с 10% до 8%.

Также банки получили телеграмму, в которой сказано, что временно лимит на получение рефинансирования overnight увеличен с 30% до 50% от обязательных резервов за предыдущий месяц, за вычетом доли кассовой наличности в них.

В итоге последний день недели показал снижение ставок депо - рынка до 25/38% за overnight и 27/40% за "неделю". Эти значения все еще нельзя назвать низкими.

В четверг источник в НБУ пояснил, что только силами Нацбанка бороться с ситуацией сложно и в ближайшее время ожидается, что правительство решится тратить огромные накопленные средства.

В тот же день первый вице - премьер Николай Азаров назвал истинных виновников сложившейся ситуации. Оказывается, это "неповоротливые" распорядители бюджетных средств, которые не смогли оперативно использовать выделенное правительством финансирование.

Если вернуться к тексту телеграммы НБУ за среду, становится ясно, что Минфин уже не первый месяц собирает деньги на счету Казначейства в НБУ. Из имеющихся там 7,5 млрд. грн. с начала ноября поступило только 700 млн. грн. Таким образом, "неповоротливость бюджетников" является эпидемией - на протяжении нескольких месяцев они систематически не использовали выделенные деньги.

Сергей ЛЯМЕЦ