Размещение нового выпуска украинских суверенных еврооблигаций, роад-шоу которого запланировано на 7-13 июля, должно пройти успешно с наличием спроса на бумаги на благоприятном информационном фоне из Украины, благодаря чему доходность выпусков может снизиться относительно текущих уровней "длинных" выпусков.

Такое мнение высказали агентству "Интерфакс-Украина" аналитики инвесткомпаний, отметив вместе с тем, что вряд ли государству удастся разместить долг в изначально запланированном диапазоне доходности 6-7% годовых.

"Звезды для роад-шоу Украины встали довольно удачно: миссия МВФ согласилась дать позитивные рекомендации по предоставлению $14,9 млрд кредита, Fitch повысил страновой рейтинг на ступень - до "В", - констатировала аналитик инвесткомпании "Тройка Диалог Украина" Мария Репко.

Вместе с тем, добавила она, несмотря на некоторый рост цен на покупку еврооблигаций Украины в среду (на 0,25 п.п.), доходности на длинном конце кривой пока остаются вне границ, которые Минфин ранее определил для себя как приемлемые (6-7%).

Аналитик допускает, что в ближайшие пару дней доходность по "длинным" выпускам Украины может снизиться с текущих 8,16-8,17% (BID) до 7,5-7,75% годовых. Однако, по ее мнению, потенциала для более существенного изменения пока нет.

В то же время она подчеркнула, что решающим станет результат проведения встреч в ходе роад-шоу: после политических изменений в стране инвесторы ждут возможности пообщаться с представителями нового Кабинета министров.

Влияние "киевских новостей" по евробондам столицы об их возможной реструктуризации на суверенные выпуски довольно опосредованное, считает М.Репко.

"Бонды Киева, в отличие от выпуска "Нафтогаза Украины" с госгарантией и государственного Укрэксимбанка, в последнее время рассматривались как довольно рискованная бумага, и его спред к суверену был широким", - сказала она.

Кроме того, аналитик подчеркнула, что реструктуризация долгов "Укрзализныци", "Укравтодора" и "Укртелекома" практически не оказывала влияния на котировки суверенных евробондов, за исключением краткосрочного всплеска доходности, когда рынок был обеспокоен возможным наличием кросс-дефолта суверена по одному из реструктуризируемых кредитов.

Как сообщила аналитик "Ренессанс Капитал" Анастасия Головач, в преддверии размещения нового десятилетнего выпуска еврооблигаций Украины, во вторник пятилетние кредитно-дефолтные свопы (CDS) на риск Украины снизились на 5 б.п. - до 645 б. п.

По ее мнению, на фоне достаточно позитивных настроений на этой неделе размещение украинских суверенных еврооблигаций должно пройти успешно, доходность выпуска составит около 9%.

По оценке аналитика инвесткомпании "Драгон Капитал" Ольги Сливинской, в последнее время справедливая доходность размещения колебалась в пределах 50-100 б.п. премии к доходности украинских еврооблигаций в обращении, что соответствовало доходности на уровне 8-8,5%. Однако, прогнозирует аналитик, на фоне позитивных новостей о сотрудничестве с МВФ и повышении рейтинга Украины премия к выпускам в обращении может оказаться даже ниже 50 б.п.

Вместе с тем, эксперт считает маловероятным размещение государством облигаций в изначально запланированном диапазоне доходности 6-7%, отмечая, что этот уровень ниже текущей доходности по уже размещенным суверенным бумагам Украины.

По оценке аналитика "Аструм Инвестмент Менеджмент" Сергея Фурсы, если еще на прошлой неделе прогнозируемая доходность нового выпуска составляла 8%, то теперь на фоне позитивных новостей из Украины ориентир сместился в 7,5% и есть вероятность, что рынок может уйти еще вниз.

В то же время он добавил, что конъюнктура на мировых рынках остается не самой благоприятной, интерес к риску гораздо ниже, чем был в марте-апреле, когда были осуществлены основные займы корпоративных эмитентов.

Однако, по его прогнозам, спрос на украинский выпуск будет, что подтверждается активным и относительно удачным выходом на первичный рынок российских эмитентов.

Как считает аналитик инвесткомпании "Феникс Капитал" Александр Лозовой, ожидаемая доходность по новому выпуску не должна превысить 7,5%.

При этом, по его прогнозам, общий объем размещения будет зависеть от результатов роад-шоу и с учетом параметров, заложенные в бюджете, может составить $1 млрд.

"Минфин будет позиционировать 10-летний выпуск как новый "бенчмарк-выпуск", для того что бы заинтересовать инвесторов ликвидностью объем выпуска, скорее всего, составит не менее $1млрд", - считает А.Лозовой.

По мнению руководителя аналитического подразделения группы компаний "Инвестиционный капитал Украина" (ICU) Александра Вальчишена, размещение будет успешным с точки зрения объема: правительство может взять с рынка около $1-1,5 млрд на 10 лет, возможна даже переподписка.

Вместе с тем, подчеркнул аналитик, ставка по новому евробонду будет высокой - на уровне 8-8,5% годовых.

Среди возможных рисков, по его словам, стоит отметить нервозность финансового рынка по поводу долговых проблем отдельных стран ЕС, банковского сектора Европы, замедления восстановления глобальной экономики.

Эксперт также допускает и внутренние политические риски: если произойдет скандальный уход из правительства лиц, в которых МВФ или иностранные инвесторы видят реформаторов, то премия за риск (и ставка) по евробонду возрастет.

Как полагает А.Вальчишен, интерес к новым бондам от правительства Украины проявит широкий круг портфельных инвесторов, для которых доходность 8-8,5% представляется на сегодняшний день как одна из самых высоких на международном рынке.

По мнению О.Сливинской, основными покупателями, вероятнее всего, будут крупные зарубежные фонды, в частности, из США, которые являются основными держателями текущих выпусков украинских еврооблигаций.

В то же время руководитель аналитического отдела инвестгруппы "ТАСК" Андрей Шевчишин полагает, что основным покупателем может выступить Россия.

Как сообщалось, Украина планирует проведение road show своих десятилетних еврооблигаций 7-13 июля. Организаторами выпуска выступают "ВТБ Капитал", JP Morgan и Morgan Stanley.

При этом в июне 2010 года Украина привлекла кредит российского банка ВТБ на $2 млрд, названный премьер-министром бридж-финансированием перед планируемым в этом году выпуском еврооблигаций.

Согласно действующей редакции закона о госбюджете Украины на 2010 год, на прямое финансирование бюджета от выпуска еврооблигаций планируется получить $1,3 млрд.