С начала этого года украинские банки и предприятия развернули активную деятельность по выходу на рынок внешних кредитных ресурсов. Самыми популярными формами привлечения внешних кредитов стали еврооблигации и синдицированные кредиты. В то же время акценты долговой политики все больше сдвигаются в сторону синдицированных кредитов, у которых более высокий процентный риск.

Нынешний год можно смело назвать временем прорыва украинских банков и компаний на внешний рынок заимствований. Пионером на рынке частных украинских евробондов стал "ПриватБанк", разместивший в декабре прошлого года трехлетние еврооблигации на сумму $100 млн. с доходностью 10,875% годовых. В конце марта текущего года "УкрСиббанк" сделал свой выпуск долговых ценных бумаг с таким же сроком обращения и на такую же сумму, но с меньшей ставкой доходности в 10,5% годовых. Председатель Нацбанка Сергей Тигипко заявил, что "Укрсоцбанк", "Аваль" и "Укрэксимбанк" также в этом году планируют выпустить еврооблигации на общую сумму $400 - 500 млн. Но на сегодняшний день из названных банков только "Укрсоцбанк" конкретизировал свои планы.

Как сообщил председатель правления "Укрсоцбанка" Борис Тимонькин, банк намерен выпустить еврооблигации на 100 млн. долларов в мае. При этом г - н Тимонькин отметил, что "Укрсоцбанк" рассчитывает разместить евробонды под менее чем 10,5% годовых.

В банке "Аваль" вообще отказались от идеи выпуска еврооблигаций в этом году. Причиной этому является слишком высокая цена заимствований по таким ценным бумагам, которая с учетом комиссионных и других выплат составляет 11 - 12%. Как заявил председатель правления банка Александр Деркач, "Аваль" рассчитывает в мае - июне 2004 года получить синдицированные кредиты на сумму $50 млн. Общий объем внешних заимствоаний может достичь $200 млн. По оценкам "Аваля" ставки по займам с учетом административных расходов будет колебаться вокруг 7%. В декабре прошлого года "Аваль" уже получил годовой синдицированный кредит на сумму $14,5 млн.

После займа $100 млн. в виде еврооблигаций, к практике синдицированных кредитов хочет вернуться и "УкрСиббанк". Председатель правления Александр Адарич сообщил, что "УкрСиббанк" намерен в ІІІ квартале выйти на рынок иностранных синдицированных займов. Сегодня в банке уже рассматривают возможность привлечения синдицированных кредитов на сумму $10 - 30 млн. сроком на 2 - 2,5 года. При этом г - н Адарич отметил, что оптимальная процентная ставка по таким кредитам могла бы составить Libor+4% (5,7% по нынешним котировкам). "УкрСиббанк" в ноябре 2003 года уже привлек синдицированный кредит от западных банков на сумму $10 млн. под ставку Libor+4% на полгода, с правом продления еще на полгода.

На рынок синдицированного кредитования выходят не только крупнейшие банки. В апреле Первый Украинский Международный банк, входящий в список крупных, подписал соглашение с Standard Bank London Limited (UK) о предоставлении ПУМБ синдицированного займа на сумму $20 млн. сроком на 12 мес. Процентная ставка - Libor+3,95% (5,66% по нынешним котировкам).

Если коротко резюмировать происходящие события на рынке внешних заимствований, то можно сказать, что банки начинают отдавать предпочтение, хоть и более коротким (которые можно привлекать на срок не более года), и менее объемным ($10 - 30 млн.), но реально более дешевым синдицированным кредитам. Внешние заимствования за счет еврооблигаций дают возможность привлекать значительные объемы кредитов, начиная от $100 млн., на более длительный срок (от 3 - х лет). Но стоимость таких заимствований, учитывая необходимость дополнительных затрат на проведение международного аудита, получение кредитных рейтингов, затраты на юридическое обслуживание и вознаграждение менеджеров размещения облигаций, на сегодняшний день значительно превышает (спрэд составляет 3 - 5%) стоимость синдицированных займов.

Несмотря на более низкие ставки, синдицированные кредиты обладают значительными процентными рисками - дело в том, что процент по ним является плавающим и основывается на ставке LIBOR - средней ставке по межбанковским кредитам в Лондоне. И если процентные ставки в мире пойдут вверх (а такой сценарий, по мнению экономистов российского инвестбанка "Тройка - Диалог" вполне вероятен уже к концу года), ставки по уже взятым кредитам могут вырасти в аналогичной пропорции. Впрочем, с учетом краткосрочности взятых украинскими банками кредитов потери от процентных рисков не будут значительными. Более важными для украинских банков являются валютные риски взятых займов, но до конца 2004 года НБУ, по всей видимости, удастся сохранять фактическую привязку гривни и доллара.

Игорь Наумец