За последние пять дней доллар укрепился на 1% против иены, и снизился на 0.1% по отношению к единой валюте. Тем не менее, на прошлой неделе доллар приблизился к максимальным значениям с 2003 года как против евро так и против иены.

Укреплению евро способствовали выступления ряда представителей ЕЦБ которые подлили масла в огонь спекуляций, что банк готов к первому за 5 лет повышению ставок, а в пятницу курс евро резко вырос после заявления Президента Европейского центрального банка Жана - Клода Трише, который заявил, что ЕЦБ готов начать повышение процентных ставок в ближайшем времени.

По мнению некоторых наблюдателей, к концу июня ставки ЕЦБ будут на уровне 2.75%, причем некоторых инвесторов интересует уже не столько вопрос, поднимет ли банк ставку на заседании 1 декабря, а будет ли данный шаг единовременной акцией, или же началом цикла повышения ставок.

Тем не менее, в настоящее время нет свидетельств изменения существующей тенденции укрепления американской валюты и, по всей вероятности, более или менее значительное снижение курса доллара будет использовано инвесторами для открытия новых позиций на его покупку.

"В настоящее время рынок однозначно настроен в пользу доллара," отмечает Daragh Maher, валютный стратег лондонского представительства Calyon, подразделения Credit Agricole SA. "Валютные рынки помешаны на разнице процентных ставок; уровень которых в Японии близок к нулю, а даже в случае, если ЕЦБ повысит ставку, темпы ужесточения монетарной политики ФРС все равно будут выше."

"Темпы экономического роста в США значительно выше показателей остального мира," отмечает Hugh Walsh, валютный трейдер Fortis Financial Markets. "Маловероятно, что ЕЦБ повысит процентные ставки в декабре. Экономический рост в Европе слишком слаб и данный факт продолжит оказывать давление на евро."

Выходившие на прошедшей неделе экономические отчеты оказались смешанными. Согласно статистическим данным, промышленное производство достигло в октябре 16 - летнего максимума, увеличившись на +0.9% после сентябрьского падения на 1.5% (максимальное падение за последние 23 года). Министерство труда заявило о большем, нежели прогнозировалось, сокращение jobless claims. Отчет ФРБ Филадельфии снижение ноябрьского индекса до 11.4 против 17.3 месяцем ранее.

Отчет Казначейства США по потокам капиталов (TIC) показал, что иностранные инвесторы приобрели американских финансовых активов в сентябре на рекордную сумму $101.9 млрд. Экономисты ожидали снижение показателя до $70 млрд. В соответствии с данными отчета инвесторы продолжали интенсивно покупать государственные ценные бумаги и возобновили интерес к акциям американских компаний.

Отдельный отчет показал, что в октябре индекс цен потребителей неожиданно вырос, несмотря на снижение цен на энергоресурсы. Ядро индекса также увеличилось.

Это свидетельствует о постепенном нарастании ценового давления и говорит в пользу продолжения повышения процентных ставок ФРС, что будет и в дальнейшем оказывать поддержку американской валюте.Кроме того, было отмечено падение объемов розничных продаж Retail Sales диаграмма и снижение оптовых цен, не учитывающих цены на энергоносители. В то же время основной показатель оптовых цен , а также индекс производственной активности Федерального резервного банка Нью - Йорка неожиданно продемонстрировали рост. Преемник Гринспена на посту главы ФРС Бен Бернанке заявил, что не намерен менять курс монетарной политики, направленной на "постепенное" повышение ставок.

Кроме того, Майкл Москоу, президент ФРБ Чикаго в своем выступлении заявил, что ФРС вероятнее всего продолжит повышать ставки для сохранения контроля над ценовым давлением поскольку занятость и уровень производства достигли отметок, которые могут привести к ускорению темпов роста инфляции. "Для сдерживания инфляции и инфляционных ожиданий потребуется соответствующая монетарная политика," сказал Москоу. "По моему мнению, следствием данной политики является продолжение повышения ставок." Другой представитель ФРС, Уильям Пул также говорил о необходимости продолжения повышения ставки из - за растущего инфляционного давления в стране.

Темпы экономического роста США в четыре раза выше аналогичных показателей в Европе и Японии. В прошлом квартале темпы роста ВВП составили 3.8%, причем уже два с половиной года данный показатель превышает 3%. Процентная ставка составляет 4% по сравнению с 2% в Европе и близкой к нулевой в Японии.Все эти факторы свидетельствуют о том, что изменить настроения на покупку доллара будет непросто.

В среду Банк Англии опубликовал ежеквартальный отчет по инфляции. В отчете отмечается, что экономика постепенно наберет темпы развития до 3%, перед тем как прийти к замедлению в первом квартале 2007 года . Инфляция останется выше целевого уровня 2% в ближайшее время, затем снизится с середины 2006 года.

Глава банка Мервин Кинг заявил, что существуют значительные риски для прогноза в оба направления. Весьма разумно оставить ставки на неизменном уровне. Данный факт вызвал обвальные продажи фунта.

Инвесторы, изменив свои ожидания после снижения ставки в августе, теперь полагают, что процентные ставки останутся прежними в течение большей части следующего года и повысятся к декабрю 2006 года.

Основные события предстоящей недели:

После того, как в пятницу Президент ЕЦБ потряс рынки заявлением, что центральный банк готов повысить процентные ставки в самом ближайшем будущем, основной интерес будет сосредоточен на выступлениях официальных представителей ЕЦБ и европейских экономических данных, причем интересовать инвесторов будет уже не столько вопрос, поднимет ли банк ставку на заседании1 декабря, а будет ли данный шаг единовременной акцией, или же началом цикла повышения ставок.

Кроме того, инвесторы будут оценивать ряд экономических данных, среди которых особое внимание следует обратить на показатели инфляции, деловых настроений и экономического роста, которые помогут оценить, как далеко может себе позволить зайти ЕЦБ в процессе ужесточения монетарной политики.

В четверг будет опубликован индикатор деловых настроений немецкого экономического института. Ожидается, что показатель текущей ситуации и деловых ожиданий останутся на уровнях прошлого месяца 98.9 и 98.5 соответственно.

Принимая во внимание растущую обеспокоенность центральных банков усилением инфляции, можно ожидать серьезный интерес и к данным по ценам потребителей в крупнейшей экономике Европы.

Также в четверг будет опубликована уточненная оценка темпов роста ВВП Германии в третьем квартале.Определенный интерес вызовут выступления членов Управляющего совета ЕЦБ Guy Quaden, Nout Wellink и Erkki Liikanen.Среди экономических данных из США особое внимание привлечет публикация во вторник протокола заседания ФРС 1 ноября. Особое внимание следует уделить оценкой членами FOMC инфляции, поскольку в настоящее время всех интересует вопрос, как долго будет продолжаться повышение процентных ставок ФРС.

Особую важность данные приобретают после того, как публиковавшиеся на прошлой неделе отчеты продемонстрировали достаточно сдержанный характер инфляции, что уже вызвало разговоры по поводу того, что ФРС может сделать паузу в процессе ужесточения политики процентных ставок в начале будущего года.

В среду Университет Мичиган опубликует ноябрьский индекс потребительских настроений. До этого, в понедельник, будет опубликован индекс лидирующих индикаторов за октябрь.

Если в Европе инвесторы ожидают повышения ставок, то в Великобритании вопрос состоит о снижении.

Комитет по монетарной политике (MPC) Банка Англии опубликует в среду протокол ноябрьского заседания. Аналитики отмечают повышение вероятности снижения ставки после выхода на прошедшей неделе ежеквартального инфляционного отчета, который свидетельствует о том, что MPC в настоящее время склонен скорее к ослаблению нежели к ужесточению монетарной политики.

В пятницу управляющий БА Mervyn King и другие члены MPC представят инфляционный отчет перед Казначейством. В этот же день будет опубликована уточненная оценка ВВП Великобритании в третьем квартале.