Негативный инвестиционный имидж Украины сильно преувеличен. Уже сейчас понятно, что надежды на то, что кризис обошел рынки Бразилии, России, Индии и Китая стороной, не оправдались. Так, например, существуют реальные опасения относительно дефолтов ряда крупных китайских государственных компаний. На фоне убытков в данных случаях, частые предложения украинских компаний о реструктуризациях долгов (например, от НАК "Нафтогаз Украины") являются для инвесторов далеко не худшим вариантом.

С начала финансового кризиса 2008г. Украина стала восприниматься мировым финансовым сообществом как одна из наиболее уязвленных стран. Среди большей части западных инвесторов инвестирование в ее рынок стало считаться едва ли не признаком "дурного тона". Полной ментальной противоположностью стало инвестиционное восприятие Китайской народной республики (КНР).

Одной из причин такого дисбаланса в оценке мировых инвестиционных лидеров 2006 - 07 гг. (китайский и украинский фондовые рынки тогда росли практически "ноздря в ноздрю") стали национальные различия в освещении кризисных событий. На фоне слаженных заявлений китайских властей и прессы о скором преодолении негативных явлений, противоречивые прогнозы украинского политикума никак не стимулировали инвесторов к вложениям в страну.

Конечно, экономика КНР в отличие от Украины продолжает быть "в плюсе" даже несмотря на кризис. Так, ВВП Китая за первое полугодие 2009г. вырос на 7,1% (по сравнению с первыми 6 - ю месяцами 2008г.). На фоне украинских "минус 20,3%" за тот же период времени о таком показателе можно говорить только в превосходных тонах.

Однако, за оптимистичными макроэкономическими данными китайской экономики также можно проследить ряд инвестиционных рисков. Так, в начале сентября 2009г. в издании Caijing появилась информация о возможности скорого дефолта ряда крупных государственных компаний КНР по сырьевым деривативам. Возможность невыплат озвучил китайский государственный регулятор (Комиссия по контролю и управлению активами), объяснив ее "невыгодностью" ряда действующих сырьевых контрактов.

Среди потенциально попадающих под решение властей Китая - крупнейшие компании страны: Air China, China Eastern, China Ocean Shipping Company (COSCO). Все они ранее "засветились" в контексте наличия убытков от деривативов. Скорее всего, суммы их невыплат (если отказы инвесторам все - таки состоятся) будут невелики. Однако, даже единоразовый дефолт некогда стабильнейших эмитентов в мире может значительно подорвать инвестиционное доверие к КНР.

На фоне Китая, демонстративно отказывающегося от обязательств из - за их "невыгодности" в данное время, Украина предстает едва ли не как законопослушный должник. Государство не только не допускает дефолтов собственных активов, но и периодически "спасает" "тонущие" коммерческие учреждения (как в случае с рекапитализованными банками). Находящийся в ведении правительства НАК "Нафтогаз Украины", несмотря на крайне сложное положение, погашает большинство обязательств или ведет переговоры о реструктуризации долга. Это не могут не оценить инвесторы. И, скорее всего, большей их благосклонностью будет пользоваться "спасший себя утопающий", чем расчетливый игрок, играющий по правилам, которые устанавливает он сам.

Глава инвестиционного отдела КУА "Бонум Груп" Александра Спасиченко.