"Украинское экономическое чудо", "Отечественная экономика растет наивысшими в Европе темпами", "Украинский Китай" - такими заголовками пестрели СМИ год назад, когда по итогам первых шести месяцев внутренний валовой продукт страны вырос на 12,7%. Сейчас в настроениях экспертов доминирует сдержанный пессимизм. На это есть причины - 4% роста ВВП за полугодие и лишь 1,1% в июне при прогнозируемом правительством росте экономики - 2005 на 8,2%.

Съесть все

Рост реального сектора украинской экономики начал замедляться еще осенью прошлого года (см. Охлаждению экономики исполнился год), что не в последнюю очередь связано с политическими процессами внутри страны. Кроме того, на темпах экономического роста нынешнего года сказался эффект высокой базы.

По большому счету, в нынешнем году изменение в экономике произошло лишь одно, но весьма серьезное. Вследствие политической необходимости (выборы президента и ожидаемые парламентские выборы - 2006) украинская экономика, так и не пройдя до конца этап первоначального накопления, вошла в фазу потребления. Повышение пенсий, социальных выплат, минимальных зарплат простимулировали резкий рост спроса на потребительские товары со стороны населения. Отсюда и смена приоритетов в развитии. Наиболее перспективными секторами, кроме традиционных металлургии и сырья, теперь считаются инфраструктурные отрасли (энергетика, транспорт), пищевая промышленность, строительство и сельское хозяйство.

Между тем, кроме ситуативного спроса домохозяйств на товары первой необходимости, оснований для роста производства в потребительском секторе нет. Крупный отечественный бизнес, способный потянуть многомиллионные инвестпроекты, выжидает. Во время реприватизационной кампании ФПГ предпочитают вкладывать средства в зарубежные, а не отечественные активы. В свою очередь, иностранный капитал, как правило, интересуется промышленными объектами, которые могут отобрать у украинских олигархов. Менее рентабельные инвестиции в реальный сектор отечественной экономики у иностранцев на заднем плане. В результате вместо роста производства Украина получила рост цен.

Политика правительства сейчас далеко не антиинфляционная. Трудно сдерживать инфляцию при ожидаемом дефиците бюджета почти в 2% ВВП, росте доходов населения, почти трехкратном замедлении производства товаров и услуг и резкой смене правил игры для среднего и малого бизнеса, а также повышении транспортных тарифов и цен на энергоресурсы.

Постоянная планка

Впрочем, нынешнее снижение темпов роста ВВП не означает ни угрозы кризиса, ни даже предкризисного состояния экономики. Кризисы если и возможны, то лишь в отдельных отраслях. Они, собственно, и проявляются, например, в сахарной отрасли, ранее - в металлургии и на рынке нефтепродуктов. Однако локальные кризисы внутри страны возникали и в прошлом, и в позапрошлом годах, когда оснований для критики макроэкономических показателей было гораздо меньше, чем сегодня.

Главный негатив зафиксированного охлаждения экономики - изменение ожиданий инвесторов, прежде всего иностранных, которые, судя по действиям власти, должны стать основной движущей силой будущего развития отечественной экономики. Ухудшение показателей может вынудить потенциальных инвесторов отложить приход в Украину на более поздний срок.

Вторая негативная черта экономики Украины образца 2005 года - сложность ее прогнозирования. Похоже, ни чиновники, ни эксперты (в своих прогнозах обычно ориентирующиеся на заявления министров) сейчас не могут дать точного прогноза темпов роста ВВП к концу года. В течение одного дня министр экономики сначала подтверждает прогноз роста реального ВВП в 8,2%, а ближе к вечеру заявляет, что "анализ макропоказателей по итогам первого полугодия 2005 года дает основания для пересмотра прогноза роста реального ВВП в сторону уменьшения ориентировочно на 0,2 процентных пункта". В любом случае, задекларированный Сергеем Терехиным рост ВВП достижим лишь при 13 - 14% росте во втором полугодии, при этом инфляция не должна превысить 3%, что практически нереально. Невозможность просчитать главный макроэкономический агрегат страны означает, что перспективы украинской экономики остаются туманными. А вести взвешенную регуляторную политику в таких условиях архисложно, если не сказать невозможно.

Нынешнее охлаждение экономики имеет ярко выраженную инвестиционную природу. Соответственно, снова вернуться к высоким темпам роста ВВП возможно путем привлечения частных инвестиций. Однако в украинской экономике сейчас одновременно происходит несколько структурных сдвигов, что делает инвестиции труднопрогнозируемыми.

Во - первых, это отраслевой сдвиг: рост внутреннего спроса очевиден, дело за стимулированием роста предложения со стороны государства. Второй сдвиг - смена структуры отечественного финансового рынка. Изменения в финансовом секторе назревали в течение нескольких последних лет: банки, страховые и инвестиционные компании из придатков возникавших и исчезавших ФПГ превращаются в самостоятельных игроков. Другая причина преобразований - смена структуры экономики: рост потребительского спроса требует более развитой финансовой системы. В любом случае, происходящий "финансовый сдвиг" неизбежно приведет к возникновению новых правил перераспределения денег в экономике.

Еще один сдвиг касается структуры отечественной частной собственности. Приход новой власти всегда и везде сопровождался сменой не только политических, но и экономических элит. Практика показывает, что в таких условиях на мало - мальски заметные инвестиции рассчитывать не приходится. Экономическая элита, сформировавшаяся в период пребывания у власти Леонида Кучмы, осознала необходимость финансовых вливаний в приобретенные активы лишь к середине прошлого года - уже закрепившись в роли собственников.

Учитывая, что прекращения давления на олигархов старой закалки ожидать не приходится как минимум до парламентских выборов, а формирование новой экономической элиты - дело не года - двух, в ближайшее время основной задачей крупного бизнеса может стать захват новой собственности. Эффект от потраченных таким образом денег для стимулирования экономического роста незначителен.

Возобновление высоких темпов развития экономики возможно лишь после завершения этих структурных преобразований. По самым оптимистическим прогнозам, это произойдет не ранее середины следующего года, когда поутихнут политические дебаты и в государстве сформируется новая система принятия управленческих решений. Так что вторая половина нынешнего года в лучшем случае станет периодом незначительного экономического роста - в 2 - 3%, в худшем - периодом вялотекущей стагнации.

Евгений ДУБОГРЫЗ