Индекс цен в промышленности достиг отметки 23,2%, что является максимальным уровнем инфляции оптовых цен за последние 5 лет. По мнению аналитиков "Укрсоцбанка", одной из причин такого скачка промышленных цен стал рост потребностей азиатского рынка, предъявляющего повышенный спрос практически на всю продукцию базовых отраслей украинской экономики (металлургии, химической и нефтяной промышленности).

По сходному сценарию развиваются события и в финансовом секторе, что вызывает вполне понятную тревогу. Если инфляционные процессы в промышленности детерминированы внешними факторами, то финансовый сектор испытывает трудности иного характера. Согласно официальным данным, за период с июля по сентябрь прирост наличных в обращении составил $1,04 млрд. по курсу НБУ. И рост денежной массы в стране продолжается. За прошлый месяц наличная денежная масса (М0) увеличилась на 4,3% (1,7 млрд. грн.). Принимая во внимание снижение объема валовых валютных резервов Нацбанка (почти на 1,6 млрд. грн. по официальному курсу), рост денежной массы (М3) на 8,8 млрд. грн. эксперты квалифицируют как "чисто эмиссионный" и способный вызвать инфляционный шок уже в конце года. "Темпы роста денежной массы в Украине в сентябре были максимальными за всю историю страны, что не может не отразиться на инфляции. Обычно интервал между ростом денежной массы и ускорением инфляции составляет около 3 месяцев. Поэтому вполне возможно, что инфляция покажет свои "острые зубы" уже в декабре текущего года", - говорит начальник отдела выпуска финансовых инструментов "Укрсоцбанка" Эрик Найман.

На текущий момент годовая инфляция составляет уже 10,6%. "По итогам 2004 г. потребительская инфляция может достичь 11%, а инфляция оптовых цен в промышленности будет выше 22%", - прогнозирует Эрик Найман. "В следующем году инфляция будет не менее 7% вследствие инерции инфляции текущего года во время административного сдерживания цен накануне президентских выборов", - дополняет коллегу начальник казначейства ЗАО "Альфа - Банк" Михаил Пряничников.

Сложившаяся ситуация потребует от Нацбанка и правительства принятия срочных мер. "Среди самых действенных и доступных НБУ мер - ужесточение обязательных резервов и заимствование на межбанковском рынке за счет продажи сберегательных сертификатов Центробанка. Думаю, что именно ими воспользуется НБУ для сдерживания денежной массы. Но сам Центробанк не сможет только своими действиями стабилизировать ситуацию - необходимы комплексные мероприятия с участием правительства", - считает Михаил Пряничников. Результативной мерой, по мнению Эрика Наймана, будет продажа долларов из валютных резервов и ограничение их выкупа с соответствующей эмиссией гривни, когда ажиотаж на наличном валютном рынке спадет.

К осуществлению этого плана НБУ уже приступил. Причем начал с валютного рынка. Но желаемого эффекта достигнуть пока не удалось. 15 октября, после того как Нацбанк стал продавать банкам наличный доллар за наличную гривню, спрос на безналичный доллар существенно снизился. 18 октября НБУ продал банкам ранее заказанные суммы, но при этом отказал в приеме новых заявок, ничем не мотивируя свое решение. "Все банки пребывают в состоянии шока. Крупные операторы, продав на прошлой неделе населению наличный доллар по высокой цене, открыли свою валютную позицию, рассчитывая, что Нацбанк сдержит обещание: ежедневно покрывать потребность банков в размере около $50 - 100 млн. Однако данные заявления и действия НБУ оказались сродни "показательным выступлениям": мало того, что он не смог погасить дефицит в наличном долларе за счет продажи его за наличную гривню, так еще и отказал банкам в последующем закрытии валютной позиции, отклонив все заявки торговой сессии", - прокомментировал ситуацию заместитель председателя правления "Правэкс - Банка" Денис Басс. Реакция рынка на необязательность НБУ последовала незамедлительно. Уже во вторник спрос на безналичный доллар стремительно вырос и превысил предложение. "Реально Нацбанк еще больше усугубил ситуацию - теперь рынок "с замиранием" ждет его "движений" и полностью от него "зависит". Заявки и проплата банков в виде наличной гривни, возможно, будут приняты в среду, а "дешевый" доллар операторы получат только в четверг", - предполагает Денис Басс. По прогнозам финансистов, курс доллара на межбанке будет расти соразмерно спросу. В связи с чем эффективность интенсивной терапии по снятию последствий инфляционного шока в исполнении НБУ пока может быть поставлена под сомнение.