Реальный валовый внутренний продукт в Украине в июле 2004 года возрос на 17,2% по сравнению с июлем 2003 года, а за семь месяцев с начала года увеличился на рекордно высокие 13,5%, сообщил в понедельник Госкомстат. Наиболее распространенный аргумент критиков экономической политики правительства заключается в том, что население не ощущает последствий роста экономики. Существует также много контраргументов этому. Но мы здесь попробуем сосредоточиться только на одном. Влияет ли рост ВВП на инфляцию? Ведь по поводу нее нет никаких споров: население ее повышение сразу же ощущает.

Вспомним прошлый год, когда после некоторого корректирования предварительных показателей ВВП в первом полугодии повысился на 1,7%. В 2004 г. после соответствующей коррекции он также "подрос" на 1,5%. Вероятно, по итогам неизбежной второй коррекции рост ВВП достигнет 14,1% с начала года. Без учета этих корректирующих изменений он, по моим расчетам, остался бы на уровне 12,0%.

Однако в июле 2003 года подъем экономики резко замедлился. Причина - отрицательная динамика валовой добавленной стоимости в сельском хозяйстве. Траектория ВВП снизилась на 2,4 процентных пункта (до 5,1%) по сравнению с полугодовой. На такую же величину снизилась база сравнения движения ВВП в этом году. Поэтому с учетом статистического эффекта рост ВВП в июле был умеренным. Во всяком случае, не взрывным. Однако и он имеет значение для сохранения ценовой стабильности. В июле инфляция отсутствовала. Июльское денежное предложение в основном абсорбировалось растущей экономикой и не оказывало чрезмерного давления на цены.

Об этом свидетельствует то, что рассчитанная по известной всем экономистам формуле потребность в денежном предложении за семь месяцев почти совпала с той, которая существовала фактически 4,4% (прирост цен) +13,5% (прирост реального ВВП) - ( - 6,7%) (прирост скорости обращения денег) = 24,6% (расчетная потребность в приросте денежной массы). Фактический прирост денежной массы за этот период составил 23,2%.

Из этого можно вывести довольно достоверные прогнозы. Полученное ускорение роста ВВП приведет к дальнейшему усилению абсорбирующей функции экономики, что будет противодействовать разрядке монетарного навеса, то есть инфляционной угрозе. Уменьшится избыточность ликвидности, следовательно, уменьшатся риски инфляции.

Позитивные изменения в динамике аграрно - промышленного комплекса и в дальнейшем улучшают прогноз ВВП и перспективу нормативного ценового сценария.

В то же время некоторое уменьшение вклада промышленности в динамику ВВП будет тормозить формирование отложенной инфляции, поскольку замедляется рост цен производителей.

Ясно, что до конца года рост ВВП может ускориться (после увеличения минимума зарплаты и других шагов в направлении повышения потребительского спроса). Конечно, при этом вырастет и потенциал бюджетного спроса. Это будет оказывать определенное давление на цены в декабре и в первых четырех месяцах следующего года. Поэтому следует несколько ограничить экспансивность фискальной политики государства.

Июльские показатели ВВП, производства промышленной продукции и движения цен, вероятно, побудят Нацбанк к продолжению политики монетарного нейтралитета. Ведь некоторое охлаждение промышленности стало фактом, и это способствовало стабилизации оптовых цен. Сейчас это позволяет удержаться от дальнейшего повышения ставок рефинансирования и обязательного резервирования. Стало понятно, что рост ВВП не только сохраняется на достигнутом в первом полугодии уровне, но и имеет перспективу ускорения без поддержки мерами стимулирующей монетарной политики. То есть на этом временном отрезке стабилизация ликвидности и процентных ставок была бы правильным выбором. Итак, устойчивый прогнозированный рост ВВП становится также залогом ценовой стабильности. И это следует учитывать как сторонникам, так и критикам правительства.

Валерий ЛИТВИЦКИЙ,

советник председателя Нацбанка Украины