Наиболее консервативное международное рейтинговое агентство Standard & Poor's улучшило долгосрочный рейтинг Украины - с "В" до "В+". Такое решение для большинства аналитиков стало неожиданностью, так как до конца президентских выборов никто на изменение рейтинга не надеялся. Впрочем, такой шаг со стороны S&P можно оценивать, как "подарок" Минфину - позволяет надеяться на более чем успешное размещение еврооблигаций. Кроме того, краткосрочный рейтинг S&P остался неизменным, что говорит о существенном влиянии политического фактора в краткосрочном периоде.

Сегодня Standard & Poor's объявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга Украины с "В" до "В+", что отражает улучшение показателей внешней ликвидности долга страны и перспектив экономического роста. В то же время, Standard & Poor's подтвердило краткосрочный кредитный рейтинг "В". Прогноз по обоим рейтингам - "Стабильный".

Напомним, что последнее изменение рейтинга Украины было 28 октября 2003 года, когда Standard & Рооr's объявила о пересмотре прогноза изменения рейтингов Украины со "Стабильного" на "Позитивный". После этого, рейтинги лишь подтверждались. Тогда основными сдерживающими факторами для повышения рейтинга, по мнению кредитного аналитика Standard & Poor's Хелены Хессел, были "неопределенность в политической сфере, трудности, связанные с реструктуризацией промышленности, и слабая платежная дисциплина в экономике". При этом украинские аналитики прогнозировали, что до президентских выборов, которые должны пройти в октябре этого года, рейтинг Украины повышаться не будут из - за значительных политических рисков.

Однако в Standard & Рооr's приняли иное решение. Так, по мнению аналитиков этой организации, стабильный прогноз отражает ожидания относительно того, что выборы не приведут к ухудшению отношений с международным сообществом и осложнению ситуации с доступом к источникам внешнего финансирования. А дальнейшее улучшение кредитоспособности будет зависеть от значительного улучшения политической ситуации.

Украинские эксперты называют несколько причин изменения рейтинга. Так, по мнению Андрея Блинова, впечатление, которое производит украинская экономика, ее рост и динамика, перечеркивает те политические риски, которые признает и S&P, и другие агентства. Даже 9,4% по итогам прошлого года удивило международные рейтинговые агентства, а 12 - 13% - просто вызывает восхищение. При этом продолжают расти резервы центрального банка (по последним данным, они достигают $8,7 млрд.) и уменьшается доля госдолга в ВВП (менее 30% по итогам 2003 года)

Кроме того, повышение рейтинга совпало с ожидаемым размещением еврооблигаций на $600 млн., о котором накануне заявил Минфин. Новый рейтинг улучшает шансы Украины на размещение не менее успешное, чем в марте, несмотря на "плавающую" ставку и удорожание ресурсов на мировых финансовых рынка. Также, по официальным заявлениям, украинские евробонды выпускаются для оптимизации расходов на обслуживание долга, и правительство планирует за счет нового выпуска облигаций досрочно выкупить относительно дорогие бумаги 2000 года со ставка 10 - 11%. В таком контексте не исключено, что S&P пошел на встречу украинскому правительству и именно сейчас улучшил прогноз.

Нельзя не заметить, что в данной ситуации действия S&P напоминают аналогичное повышение рейтинга Российской Федерации накануне президентских выборов 14 марта 2004 года. Так, 27 января этого года S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте тоже на одну ступень - "BB+" с "BB", и тоже не до инвестиционного уровня, а краткосрочный рейтинг РФ в иностранной валюте остался на уровне "B". При этом многими такой ход был воспринят, как знак поддержки действующему руководству. Также можно воспринимать действия агентства и в отношении Украины.

Следует обратить внимание, что поднят был только один рейтинг - долгосрочный, краткосрочный же остался на прежнем уровне. Такими действиями S&P подчеркивает значимость политического фактора для украинской экономики, ведь улучшение долгосрочного рейтинга (от 3 лет и выше) говорит, скорее, о неотвратимости положительных изменений в будущем, чем о стабильности ситуации сейчас.

Однако до инвестиционного рейтинга Украине пока далеко. Так, по классификации S&P предстоит пройти еще три ступени (ВВ - , ВВ, ВВ+) до получения долгожданного "ВВВ". Кроме того, "стабильный" прогноз означает, что следующий пересмотр рейтинга произойдет не скоро, то есть не ранее следующего года, тогда как Украина продолжает надеяться на инвестиционный рейтинг.

Положительное изменение рейтинга со стороны наиболее консервативного международного рейтингового агентства - это значительное достижение. Ведь, по сути, S&P было последним, кто изменил украинский рейтинг (Fitch Ratings - B+/Стабильный, Moody's Investors Service - B1/Позитивный). В частности, до "инвестиционного" рейтинга, по классификации Moody's (Ваа3), Украину отделяют также три ступени (Ва1, 2 и 3). А значит, сейчас все ведущие мировые кредитные рейтинговые агентства одинаково оценивают украинскую экономику.

Виктория Пода