Вслед за инвестиционным банком JP Morgan прогноз украинских еврооблигаций снизила авторитетная финансовая компания Merrill Lynch. Таким образом, началась цепная реакция снижения кредитного рейтинга Украины: в скором будущем следует ожидать аналогичных заявлений со стороны ведущих рейтинговых агентств. В результате планируемое украинским правительством привлечение в 2003 году внешних займов почти на $1 млрд. может не состояться, кроме того, еще более оскудеет и так незначительный поток иностранных инвестиций в нашу экономику. Сегодня авторитетная американская финансовая компания Merrill Lynch снизила прогноз для украинских еврооблигаций с "рыночного" (marketweight) до "низкого" (underweight). Снижение прогноза объяснено экономическими причинами и политической нестабильностью в нашей стране. Напомним, на прошлой неделе инвестиционный банк JP Morgan также снизил прогноз для украинских еврооблигаций до "низкого" по тем же причинам.

Напомним, компания Merrill Lynch, созданная в 1914 году, является одной из ведущих мировых финансовых компаний и имеет представительства в 38 странах. Ее мнение весьма весомо в мире большого бизнеса. В конце мая текущего года Merrill Lynch повышала прогноз для украинских еврооблигаций с "нейтрального" до "высокого".

Политическими факторами, повлиявшими на нынешнее снижение прогноза, Merrill Lynch, равно как и JP Morgan, назвала давление на президента Украины со стороны оппозиции с целью его досрочной отставки, отсутствие эффективно работающего большинства в Верховной Раде, а также обвинения в адрес Леонида Кучмы в санкционировании продажи радаров "Кольчуга" Ираку.

При этом Merrill Lynch не преувеличивает значение политических рисков. "Внутреннее политическое давление на Кучму вряд ли приведет к его отставке. Однако весь этот поток негативных новостей некстати для страны, собирающейся выйти на международный рынок облигаций", - сказано в обзоре компании.

В оценке же экономических причин Merrill Lynch и JP Morgan не единодушны. Первая акцентирует внимание на невыполнении государственного бюджета за 2002 год, отмечая, что дефицит может составить 6 - 8 млрд. грн. в результате недополучения средств от приватизации и других бюджетных доходов. Напомним, JP Morgan обращал внимание в первую очередь на нереальность принятого парламентом в первом чтении проекта бюджета - 2003 из - за "не в меру оптимистичных" поступлений от приватизации.

Среди негативных факторов Merrill Lynch указывает также на планируемое увеличение предложения украинских еврооблигаций на рынке - госбюджет Украины на 2003 год предполагает заимствование на внешних рынках $650 млн., а министр финансов Игорь Юшко заявил о намерении до конца текущего года дополнительно разместить еврооблигации на сумму около $350 млн.

Однако, невзирая на свой же негативный прогноз, Merrill Lynch продолжает верить (по крайней мере, декларирует оптимизм), что Украина будет обслуживать свой внешний долг, поскольку ситуация с платежным балансом и валютными резервами страны остается благоприятной. Вместе с тем, компания прогнозирует ухудшение конъюнктуры рынка для украинских еврооблигаций в ближайшие месяцы.

"Началась цепная реакция. Следует ожидать, что достаточно быстро кредитный рейтинг Украины снизят и рейтинговые агентства Fitch, Moody's и Standard&Poor's", - прокомментировал "Контексту" директор экономических программ Украинского центра экономических и политических исследований им. А. Разумкова Владимир Сиденко. Положительные тенденции в экономике Украины в течение последних лет не могут "перевесить" факта невыполнения бюджета текущего года, замедления экономического роста, проблем с проведением налоговой реформы, непринятия закона об отмывании "грязных" денег, приостановки приватизации.

По мнению г - на Сиденко, Украина не поставит себя под угрозу дефолта и будет исправно обслуживать внешний долг. Золотовалютные резервы Национального банка превышают $4 млрд., выплата процентов по внешним займам остается приоритетом для правительства. Так что "риск необслуживания - минимален", - убежден эксперт.

Таким образом, уже в ближайшем будущем ведущие мировые рейтинговые агентства могут снизить кредитный рейтинг Украины до уровня, когда вообще не рекомендуется давать кредиты данному государству. В складывающейся ситуации Украине будет крайне проблематичным привлечь на внешнем рынке запланированный на будущий год почти $1 млрд. Во всяком случае, стоимость кредитных ресурсов для нашей страны значительно возрастет. Снижение кредитных рейтингов нашего государства приведет к сокращению иностранных инвестиций в отечественную экономику, что может повлечь за собой ухудшение экономической ситуации в целом.

Максим Шульженко