Достаточный запас ликвидности и высокая вероятность получения кредитных средств от Международного валютного фонда (МВФ) позволяют Украине перенести размещение еврооблигаций на более поздний срок, когда условия размещения будут более привлекательными для страны, считают опрошенные агентством "Интерфакс-Украина" аналитики.

"Имея в своем распоряжении кредит на $2 млрд от российского банка ВТБ и с высокой вероятностью деньги от МВФ, которые должны прийти в страну в этом году, Минфин может себе позволить подождать более благоприятных условий для размещения", - сказала аналитик инвесткомпании "Тройка Диалог Украина" Мария Репко.

Аналитик инвесткомпании "Феникс Капитал" Александр Лозовой полагает, что предложенная правительством доходность (по предварительным заявлениям - 6-7% годовых), очевидно, не удовлетворила инвесторов. "Учитывая рыночную доходность по суверенному выпуску с погашением в 2017 году в размере 7,84%, доходность по планируемому выпуску с погашением в 2020 году, которая была бы приемлемой для инвесторов, составляла около 8-8,5% годовых", - сказал А.Лозовой.

Вместе с тем он отметил, что Украина обладает достаточным запасом ликвидности для отсрочки займа, принимая во внимание возобновление сотрудничества с МВФ, кредит от ВТБ, и финансирование, предоставляемое Европейским Союзом.

По мнению М.Репко, после принятия советом директоров МВФ окончательного решения по предоставлению Украине кредита можно будет говорить о более низкой стоимости заимствований. При этом он допускает, что средства МВФ позволят Украине вообще отказаться от размещения евробондов в 2010 году.

Начальник отдела анализа финансовых рынков ИНГ Банка Украина Александр Печерицин, в свою очередь, отметил, что после одобрения программы сотрудничества с МВФ ожидается снижение страновых рисков, что, соответственно, при благоприятной конъюнктуре рынков позволит Украине снова выйти на рынки заимствований.

При этом, по его словам, при условии получения первого транша кредита МВФ в начале августа, риски для бюджета страны минимальны с учетом продолжающегося успешного размещение гривневых облигаций внутреннего государственного займа в июле.

В то же время аналитик инвесткомпании "Аструм Инвестмент Менеджмент" Сергей Фурса полагает, что правительство в августе незначительно увеличит активность займов на внутреннем рынке и повторит попытку выйти на рынок внешних заимствований в сентябре-октябре 2010 года.

А.Лозовой также допускает вероятность того, что Украина возобновит переговоры с инвесторами осенью или в конце этого года.

Представитель крупной инвесткомпании, пожелавший остаться неизвестным, считает маловероятным создание в текущем году более благоприятных условий для размещения украинских суверенных бондов. По его словам, ставка, предварительно заявленная правительством на уровне 6-7% годовых, является слишком агрессивной, поскольку инвесторам интересна доходность не ниже 8%, исходя из ориентиров доходности существующих "длинных" выпусков.

Как отметил аналитик "Конкорд Капитал" Никита Михайличенко, финансовые рынки остаются слабыми, а отношение инвесторов к Украине - настороженным.

По его прогнозам, если динамика на мировых товарных рынках не развернется в ближайшие месяцы, а опасения по глобальному экономическому выздоровлению сохранятся, Украине в ближайшее время вряд ли удастся выйти на рынки с текущим желаемыми параметрами выпуска.

По мнению аналитика инвесткомпании "Драгон Капитал" Ольги Сливинской, отмена размещения не станет критичной для бюджета. Правительство, скорее всего, будет рассматривать варианты привлечения средств от Всемирного банка и Еврокомиссии, а также из России под более низкие проценты, добавила она.

Согласно ее прогнозам, под влиянием решения правительства о переносе размещения вырастет краткосрочный спрос на "длинные" суверенные еврооблигации Украины со стороны международных инвесторов, которые накануне вышли из этих бумаг в надежде вложиться в новый выпуск.

Как сообщалось, в пятницу Минфин Украины заявил о решении не размещать евробонды после проведения встреч с инвесторами, отмечая существующие источники финансирования и ликвидную позицию страны.

Минфин сообщил 7 июля, что в третьем квартале 2010 года Украина может привлечь около $2 млрд путем выпуска 10-летних облигаций внешнего государственного займа. Объем размещения еврооблигаций определен с учетом необходимости рефинансирования существующих обязательств по внешнему государственному долгу.

Кроме того, ведомство допускало возможность размещения новых обязательств на восемь или девять лет.

Road show еврооблигаций проходило с 7 по 14 июля. Организаторами встреч с инвесторами выступили "ВТБ Капитал", JP Morgan и Morgan Stanley.

Украина в июне 2010 года привлекла кредит российского банка ВТБ на $2 млрд, названный премьер-министром бридж-финансированием перед планируемым в этом году выпуском еврооблигаций.