Появившиеся в последнее время признаки оживления деловой активности в США стимулировали пересмотр аналитиками прогнозов по темпам роста американской экономики и корпоративного сектора. В отношении последнего ожидается, что в текущем квартале прибыль компаний, входящих в состав S&P 500, увеличится на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а в IV квартале рост составит 21%. Что касается темпов роста ВВП, то экономисты, опрошенные Briefing.com, прогнозируют пересмотр показателя за II квартал в сторону повышения - с первоначальных 2,4% до 2,9% в годовом исчислении (публикация отчета министерства торговли намечена на четверг). Во втором полугодии ряд экспертов рассчитывает на значительное ускорение темпов экономического роста. В частности, старший экономист Citigroup Стивен Витинг (Steven Wieting) прогнозирует рост ВВП в III квартале на 4,2%, а в IV квартале - на 4,7% в годовом исчислении. Основываясь на этих прогнозах темпов роста экономики, в августе он повысил свои оценки по росту прибыли компаний из расчетной базы S&P 500 с 7,7% до 10,3% в III квартале и с 16,9% до 20% - в IV квартале. По мнению Витинга, в данный момент экономика проходит переломный пункт своего цикла, после чего можно ожидать заметного ускорения темпов ее роста. Показатели роста корпоративной прибыли могут оказаться еще более впечатляющими, поскольку на этом этапе рост объемов продаж заметно превышает повышение издержек. Эта картина принципиально отличается от той, которая наблюдается в периоды ослабления экономической конъюнктуры, когда спрос и продажи падают быстрее, чем сокращаются издержки. Между тем, группа экономистов, участвующих в ежеквартальном опросе, проводимом отделением ФРС в Филадельфии, в последний раз лишь немного повысила прогнозы по росту ВВП в 2003 г. Согласно опросу, опубликованному 22 августа, сейчас средняя оценка составляет 2,3%, что превышает предыдущий прогноз лишь на десятую процентного пункта. Как сказано в комментариях отделения ФРС в Филадельфии, экономисты не нашли особых причин для изменения своих взглядов, согласно которым американская экономика покажет умеренный рост в текущем и следующем году. Соответственно, мало изменился и прогноз экономистов в отношении 2004 г. Согласно летнему опросу, экономисты в среднем прогнозируют, что ВВП США вырастет в 2004 г. на 3,7%. Весной их прогноз предполагал рост на 3,6%. Средний прогноз опрошенных экономистов находится за нижней границей диапазона прогнозов ФРС, предполагающих рост ВВП в 2004 г. на 3,75% - 4,75%. "Перспективы экономического роста в ближайшие два года выглядят сейчас примерно так же, как и три месяца назад", - говорится в комментариях отделения ФРС в Филадельфии. Но, почти не изменив свои прогнозы по росту ВВП, опрошенные экономисты повысили прогноз по уровню безработицы и понизили прогноз по уровню инфляции на краткосрочную перспективу. В свою очередь, президент отделения ФРС в Сан - Франциско Роберт Парри (Robert Parry), выступая 21 августа с речью в Ротари - клубе в Сан - Диего, указал, что рост американской экономики должен быть "достаточно сильным" в оставшуюся часть года и ускориться в 2004 г. Отметив позитивные изменения в производственном секторе и в сфере розничных продаж, Парри, тем не менее, предостерег относительно того, что "позитивные сигналы еще не продержались достаточно длительное время, чтобы стать совершенно убедительными, и еще существуют негативные риски, о которых следует помнить". Кроме того, Парри выразил озабоченность относительно повышения кредитных ставок, связанного с ростом доходности долгосрочных казначейских облигаций. "Резкий рост за последние два месяца долгосрочных процентных ставок, в том числе ипотечных ставок, может вызвать снижение потребительских расходов", - отметил Парри. В тот же день президент отделения ФРС в Далласе Роберт Мактир (Robert McTeer) дал интервью телеканалу CNBC, в котором отметил, что в III квартале экономика набрала обороты. По мнению Мактира, рост ВВП в этот период составит по меньшей мере от 3,5% до 4%. Но, несмотря на ускорение экономического роста, Мактир полагает, что ввиду остающихся в экономике слабостей и быстрого роста производительности труда "пройдет достаточно много времени, прежде чем инфляция станет значительной проблемой".Что касается фондового рынка, то, по мнению специалиста по инвестиционным стратегиям из Dresdner Kleinwort Wasserstein Дианы Гарник (Diane Garnick), ожидаемое улучшение ситуации в корпоративном секторе уже заложено в котировки акций. В связи с этим предстоящий сезон квартальных отчетов едва ли окажется достаточным фактором для того, чтобы обеспечить уверенный рост рынка. Кроме того, Гарник не исключает, что ожидания экономического подъема могут оказаться завышенными, и реальная экономическая ситуация не сможет их оправдать. А в случае, если недостаток ценового давления не позволит компаниям обеспечить достаточно высокие темпы роста прибыли, появится риск формирования понижательной рыночной тенденции. Однако среди аналитиков существует и противоположная точка зрения: наученные горьким опытом инвесторы могут с недоверием относиться к сценарию ускоренного экономического подъема, и тогда более высокие квартальные результаты корпоративного сектора, вполне вероятно, стимулируют более мощный рост котировок. Впрочем, и в том, и в другом случае инвесторы могут оказаться либо чрезмерно скептичными, либо чрезмерно оптимистичными, что, в конечном счете, приведет к рыночной коррекции.