Украинские еврооблигации на прошлой неделе сохранили высокую ликвидность и тренд к снижению доходности, пользуясь высоким спросом у иностранных инвесторов на фоне повышения рейтинга страны рядом международных агентств.

Как сообщил агентству "Интерфакс-Украина" аналитик инвестгруппы "Сократ" Максим Штепа, на прошлой неделе котировки кредитно-дефолтных свопов Украины (CDS) продолжили снижаться и сократились на 63,7 базисного пункта (б.п.) - до 611,6 б.п. с 675,4 б.п.

Таким образом, отметил эксперт, котировки украинских CDS снижаются четыре последних месяца – с более чем 1500 б.п. в конце ноября 2009 года. По словам аналитика, позитивное влияние на инвесторов оказывает ряд повышений кредитных рейтингов украинских заемщиков международными рейтинговыми агентствами.

Вместе с тем, как отметил агентству аналитик инвесткомпании "Аструм Инвестмент Менеджмент" Сергей Фурса, в украинском сегменте еврооблигаций появились первые признаки ценовой стабилизации и начала фиксации прибыли.

По его словам, спред индекса EMBI+Украина сузился на 55 пунктов - до 473 пунктов. Однако сокращение по итогу недели было вызвано в основном продолжением ралли в понедельник, когда сужение спреда составило 51 пункт.

По словам С.Фурсы, в дальнейшем на торги в украинском сегменте существенное влияние оказывала конъюнктура мировых рынков. В итоге стоимость еврооблигаций стабилизировалась на текущих уровнях.

Аналитик отметил, что доходности всех суверенных выпусков выросли в пределах 1 процентного пункта и находятся в диапазоне 5,5-7,35%. По оценке аналитика, у бумаг нет существенного потенциала дальнейшего роста до достижения договоренностей с Международным валютным фондом.

Вместе с тем, добавил С.Фурса, украинский долг остается наиболее дешевым в регионе, что обеспечивает ликвидность рынка, несмотря на ожидаемую фиксацию прибыли.

В сегменте суверенных еврооблигаций на прошлой неделе наблюдалась высокая ликвидность и тренд к снижению доходности по всей кривой.

По данным М.Штепы, доходность выпуска Украина-11 снизилась на 0,7 п.п. – до 5,9%. В аналогичном направлении двигались "длинные суверены": доходности Украина-13 и Украина-17 за неделю снизились на 0,5 п.п. и 0,7 п.п. - до 7,3% и 8,2% соответственно.

В секторе квазисуверенных еврооблигаций ситуация была аналогичной суверенным бондам: достаточно высокая активность и снижение доходности.

По словам М.Штепы, доходность выпуска НАК Нафтогаз-14 упала на 0,3 п.п. – до 8,4%. Доходность выпуска Укрэксимбанк-11 сохранилась на уровне 8,2%, тогда как доходность выпуска банка с погашением в 2016 году снизилась на 0,8 п.п. – до 9,6%.

Как и прогнозировали аналитики "Сократ", существенно скорректировалась вниз доходность еврооблигаций Киев-11 - на 1,3 п.п. (с 13,3% до 12%).

М.Штепа добавил, что еврооблигации Укрсиббанк-11 показали падение доходности на 0,3 п.п. – до 9,1%.

По словам С.Фурсы, еврооблигации УкрСиббанка остаются самыми дорогими в украинском сегменте. "Мы ожидаем, что банк станет одним из первых украинских финансовых учреждений, которые вернуться на рынок первичных заимствований во втором полугодии 2010 года", - сказал аналитик.

Кроме того, по словам М.Штепы, снизилась доходность выпусков евробондов Приватбанка: с погашением в 2012 году - на 0,9 п.п., до 11,6%, с погашением в 2016 году составило – на 0,7 п.п., до 12,6%.

Выпуск Альфа Банк-12 также показал падение доходности – на 0,4 п.п. до 13%.

По оценке С.Фурсы, еврооблигации Альфа-банка Украина остаются недооцененными и потенциал снижения доходности бумаг составляет 100-150 б.п., рекомендация – "покупать".

Как отметил М.Штепа, на прошлой неделе в корпоративном сегменте наблюдалась активность по выпускам Азовсталь-11 (снижение доходности на 0,5 п.п. – до 9,6%), Интерпайп-10 (доходность сохранилась на уровне 90%), Мироновского хлебопродукта-11 (доходность снизилась с 10,6% до 9,2%).

Аналитики "Сократа" сохраняют рекомендации "покупать" евробонды Укрэксимбанк-11, Приватбанк-12, Альфа Банк Украина-12 по соотношению риска к доходности.

Кроме того, при текущих уровнях доходности в "Сократе" рекомендуют "покупать" выпуск Киев-11. "Несмотря на некоторое сужение спрэдов доходности бумаги к аналогичным суверенам, премия все еще велика (4,8 п.п. к выпуску Украина-11)", - считает М.Штепа.