Если рубль и может стать для инвестора тихой гаванью, то ненадолго. В следующем году его курс по отношению к доллару вырастет на 0,6%, а к евро - на 1%. Но уже в 2009 г. все может снова измениться

Ни в этом, ни в следующем году нам не увидеть укрепления доллара по отношению к евро. Все попытки американской валюты закрепиться на более высоких, чем сегодня, уровнях - лишь временные достижения. Похоже, что власти США не очень стремятся остановить снижение курса доллара. "Политика повышения ставок на сегодня принесла мало значительных результатов, кроме того, что создала серьезные проблемы на рынке недвижимости. Чтобы справиться с растущим дефицитом платежного баланса, Америке невыгодно мешать курсу доллара снижаться", - уверен Александр Фетисов из "Ист Кэпитал". Другая причина для грядущего ослабления доллара - предстоящие США президентские выборы. "Гонка обещает быть очень напряженной, политические риски будут велики. А повышенные риски никогда не способствовали укреплению валюты на международных рынках", - прогнозирует Артем Архипов из Газпромбанка.

На курсе рубля борьба между долларом и евро скажется очень мало. В предвыборный период самое пристальное внимание власти обычно уделяют сдерживанию инфляции. Пока инфляция превышает сделанный в начале года прогноз Минфина (8%). Поэтому не исключено, что до конца 2007 г. Центробанк прибегнет еще к одному укреплению. Но это не страшно. Российская промышленность в июне выросла на 10,9% по отношению к июню прошлого года. Значит, российский производитель пока явно не страдает. А по известному индексу Big Mac рубль до сих пор недооценен на 44%.

Впрочем, политика искусственного укрепления курса вряд ли перейдет на второе полугодие следующего года. Как только президентские выборы окажутся позади, формальный показатель для роста курса рубля - растущая инфляция - отойдет на второй план. "Фундаментальной предпосылкой для укрепления или ослабления курса национальной валюты считается платежный баланс. Если он становится отрицательным, укреплять рубль нельзя", - говорит Кирилл Тремасов из Банка Москвы. В соответствии со среднесрочным прогнозом МЭРТ до дефицита платежного баланса России уже недалеко: он ждет страну в 2009 г. "Чем быстрее укрепляется рубль сейчас, тем быстрее его курс будет падать в будущем", - убежден Тремасов.

Надеяться на то, что удержать рубль на сегодняшнем уровне удастся за счет притока капитала, не приходится. Во - первых, спрогнозировать эту величину аналитики не берутся: слишком многое зависит от внешних предпосылок. Во - вторых, даже увеличение притока может ничего не дать, если весь капитал будет спекулятивным. "Помочь удержать рубль смогут только серьезные инвестиционные вложения. В ином случае капитал как пришел, так и уйдет, заодно уронив рубль", - говорит Архипов. По прогнозу Банка Москвы, после нескольких лет укрепления отечественная валюта за один 2009 г. может опуститься до 26 руб./$. Ожидания экспертов Газпромбанка еще пессимистичнее. "Я не удивлюсь, если увижу курс на уровне 27 - 28 руб./$", - прогнозирует Архипов.

Татьяна Сейранян